Ахиллесова пята криптовалют: как отсутствие расчетной инфраструктуры сдерживает рынок

Рам Ахлувалиа, генеральный директор PeerNova, недавно прокомментировал проблемы ликвидности, с которыми сталкивается криптовалютный рынок. По словам Ахлувалиа, отсутствие расчетного уровня криптобанка привело к значительному иссушению ликвидности, что нанесло ущерб маркет-мейкерам и другим участникам отрасли.

Самая большая проблема криптовалют

В традиционных финансах решение этой проблемы обеспечивают хорошо капитализированные клиринговые фирмы, такие как Депозитарно-трастовая и клиринговая корпорация (DTCC), Чикагская товарная биржа (CME) и Межконтинентальная биржа (ICE).

Эти фирмы выступают в качестве посредника между покупателями и продавцами, принимая на себя роль продавца для каждого покупателя и покупателя для каждого продавца. Это позволяет маркет-мейкерам мгновенно производить расчеты с контрагентами, не принимая на себя ни контрагента, ни расчетный риск.

Роль клиринговых фирм в традиционном финансировании имеет решающее значение для обеспечения стабильности рынка и содействия эффективной торговле. Принимая на себя риск контрагента по каждой сделке, эти фирмы обеспечивают уверенность и безопасность, что побуждает участников рынка торговать друг с другом.

1/ Ликвидность криптовалютного рынка значительно снизилась.

Таковы последствия отсутствия расчетного слоя криптобанка (SI & Signature).

Маркет-мейкерам необходим способ мгновенного расчета с контрагентами (например, биржами, ХФ, другими ММ).

🧵

- Рам Ахлувалия, более высокая для более длинных криптовалют CFA (@ramahluwalia) 15 мая 2023 г.

Однако отсутствие аналогичной инфраструктуры клиринговых центров на криптовалютном рынке создало значительные проблемы для участников рынка. Маркет-мейкеры и другие участники вынуждены принимать на себя риск контрагента и расчетный риск без централизованного клирингового центра, что может стать существенным препятствием для торговли.

Это привело к снижению ликвидности на рынке, в результате чего трейдерам стало сложнее находить контрагентов и совершать сделки.

Важность инфраструктуры

По словам Ахлувалии, для решения этой проблемы растет потребность в расчетном уровне криптобанков, который может обеспечить такую же безопасность и доверие, как и традиционные клиринговые палаты. Это позволит маркет-мейкерам мгновенно производить расчеты с контрагентами, не принимая на себя риск контрагента или расчета.

Это также поможет повысить стабильность рынка и будет способствовать эффективной торговле, что принесет пользу криптовалютному рынку в целом.

Однако появление таких решений, как Signature Bank`s Signet, системы на основе блокчейна и конкурента ныне несуществующей SEN компании Silvergate Capital Corp, похоже, решило эту проблему для криптовалютного рынка, считает Ахлувалия.

До фиаско двух криптовалютных банков эти решения обеспечивали маркет-мейкерам мгновенные расчеты, позволяя им торговать с контрагентами без необходимости связывать капитал на нескольких биржах или ждать, пока средства пройдут клиринг, что крайне важно для повышения эффективности капитала. Отсутствие этого может привести к иссушению ликвидности на рынке.

С другой стороны, Рам Ахлувалиа поднимает интересный вопрос об использовании безопасного блокчейна с высокой скоростью транзакций в секунду (TPS) для урегулирования транзакций вместо банковского расчетного уровня. Несмотря на рост популярности децентрализации, Ахлувалиа считает, что использование технологии блокчейн для расчетов связано с определенными рисками.

Одним из основных вопросов является соблюдение законов о проверке санкций, издаваемых такими организациями, как Управление по контролю за иностранными активами (OFAC), подразделение Казначейства США. В этот список входят Северная Корея, наркокартели, российские олигархи и Иран. Ранее маркет-мейкеры могли полагаться на банки в вопросах соблюдения этих законов, но без этого уровня надзора маркет-мейкеры будут брать на себя больший риск.

В целом, по мнению Рама Ахлувалиа, в контексте круглосуточного криптовалютного рынка необходимость в круглосуточном банковском уровне мгновенных расчетов имеет решающее значение для высвобождения ликвидности, а недавняя потеря критически важной рыночной инфраструктуры, такой как Sen и SigNet, подчеркнула важность наличия надежного уровня расчетов.