Средневзвешенная стоимость купленного биткойна недавно достигла уровня, означающего, что все инвесторы, последовательно усредняющие долларовые затраты на покупку ведущей криптовалюты, теперь в минусе, независимо от того, как долго они ее держат.
Напоминаю, что каждый из тех, кто занимается dollar cost averaging #bitcoin, сейчас в прибыли, независимо от того, когда они начали заниматься DCA. Все до единого! pic.Twitter.com/pnuIqdQznM
- Wicked (@w_s_bitcoin) 3 июля 2023 г.
Эта новость появилась несмотря на то, что цена биткойна в долларовом эквиваленте снизилась более чем на 50% по сравнению с историческим максимумом, составлявшим около 69 000 долл.
И все же многие финансовые аналитики продолжают придерживаться мнения, что все существование биткойна (BTC) и его рыночная стоимость, составляющая около 600 млрд. долл. Другие продолжают отрицать, что сбережения в самой сложной из когда-либо известных форм денег до сих пор были отличным инвестиционным тезисом, который превзошел все остальные.
Да, риски могут быть. И да, волатильность, безусловно, является неотъемлемой частью жизни. Но рассмотрение этих факторов в вакууме не дает возможности адекватно проанализировать любую инвестицию. Необходимо принимать во внимание альтернативные стратегии, а также другие переменные, такие как:
- Какова текущая макроэкономическая ситуация и как она может измениться в будущем? Какое влияние это может оказать на различные классы активов и их показатели?
- Какое соотношение риск/вознаграждение предлагает одна стратегия по сравнению с другими?
- Может ли диверсификация привести к оптимальному профилю риск/доходность, или же "все в одном" обеспечивает более высокую доходность?
Это лишь несколько потенциальных вопросов, которые стоит изучить, когда речь заходит об аргументах против усреднения долларовых затрат (DCA) в BTC в долгосрочной перспективе.
Биткойн превосходит традиционные инвестиции
Некоторые инвесторы, например, сотрудники компании Adamant Research, уже много лет указывают на реальность наиболее благоприятного соотношения риска и доходности биткоина:
Мы утверждаем, что долгосрочное соотношение "риск - вознаграждение" для биткойна в настоящее время является наиболее благоприятным среди всех ликвидных инвестиций в мире. Мы ожидаем, что он будет торговаться в диапазоне от 3 000 до 6 500 долл., после чего мы предвидим появление нового "бычьего" рынка".
Подобные заявления группа делала и во время "медвежьих" рынков 2015 и 2011 годов.
Какова динамика стандартного портфеля 60/40 за последние пять лет? Как насчет золота? Недвижимость?
Приведенный ниже график хорошо иллюстрирует относительную динамику нескольких валют и классов активов по отношению к BTC:
#Bitcoin - для денег, которые вы не можете позволить себе потерять.pic.twitter.com/j9iQ7iJVc7
- Майкл Saylor⚡️ (@saylor) 7 июля 2023 г.
Нет нужды говорить о том, что когда речь идет о сравнении эффективности DCA-стратегии в биткойне и буквально любом другом активе, сравнивать практически нечего.
Диверсифицировать или нет?
Традиционные управляющие активами, как правило, придерживаются определенных правил, одним из которых является идея ребалансировки. В соответствии с этим принципом, когда тот или иной актив превосходит свои показатели, прибыль должна быть извлечена и распределена в другом месте.
Это можно считать формой диверсификации, так сказать, "на ходу". Но если говорить о диверсификации с самого начала формирования портфеля или по прошествии времени, то как такая стратегия соотносится с диверсификацией по одному из самых рискованных и спекулятивных активов всех времен?
Ответ прост: По словам инвестора Майкла Сейлора, это означает "продать победителя, чтобы купить проигравших".
За пять лет BTC/USD вырос на 376%. Сравните это с примерно 55% для S&P 500 или золота.
Изъятие прибыли из биткоина в любой момент времени и размещение ее в других активах привело бы к снижению потенциала портфеля. Доход от дивидендов не компенсирует этого, за исключением тех, кто работает с многомиллионными портфелями. И даже в этом случае потенциальный доход был бы меньше прироста капитала от владения крупной позицией по биткоину.
Хотя понятие "риск" часто подразумевает волатильность и потенциальный минус, как насчет риска, связанного с "игрой в безопасность"? Должны ли инвесторы не беспокоиться о том, что их портфели могут едва поспевать за темпами инфляции?
Макроэкономические тенденции, которые необходимо учитывать
Сторонники биткойна и стратегии DCA уже давно утверждают, что BTC служит оптимальным средством защиты от монетарной инфляции и общей неопределенности финансового рынка.
Несмотря на все усилия критиков, направленные на разрушение этого нарратива, он возобладал.
Доказательством тому могут служить банковские крахи 2023 года и последовавшее за ними ралли биткоина. Более того, если в 2022 году, когда BTC резко упал с исторического максимума, стало популярным выражение "вот тебе и инфляционное хеджирование", то в 2023 году эта идея, как ни странно, отошла на второй план.
Когда речь заходит о печатании денег, пожалуй, нет более известного крипто-мема, чем "money printer go brrr".
Причиной успеха этого мема стала правда, стоящая за ним: Рост денежной массы M2 сильно коррелирует с ценой BTC/USD с момента ее появления.
Итак, еще два графика и несколько мыслей... на этот раз о криптовалютеCOPY00
- Рауль Паль (@RaoulGMI) 21 июля 2022 г.
Является ли принятый нарратив цикла BTC Halving тем, что движет циклом BTC (и всех криптовалют), или это макрос?
Я начинаю думать, что все дело в макросе.
Глобальный M2 в годовом исчислении против капитализации рынка криптовалют #Bitcoin pic.twitter.com/sSB7CaVFdE
Несмотря на то, что в последнее время наблюдается тенденция к снижению денежной массы и скорости обращения денег, нет оснований полагать, что "волшебный денежный принтер" исчез. Скорее, он просто на время затих.
Медленные и стабильные результаты
Для многих циников биткоина и криптовалют никакие доказательства не изменят их убеждений. По их мнению, схема Понци - это всегда схема Понци. Но хоудлеры приняли оранжевую таблетку и увидели правду, пожиная справедливые плоды.
Хотя биткойнеры могут приглашать других к участию в этом деле, никто не может навязать другому свое мировоззрение. Даже если это мировоззрение уже давно стало само собой разумеющимся.
С начала года BTC вырос на 87%. Тем не менее, цена остается на 44% ниже исторического максимума в 69 000 долл. Следующее снижение цены в два раза ожидается менее чем через год - в мае 2024 года.
После этого события, а также в связи с перспективой расширения институциональной поддержки в ближайшем будущем, широко ожидается, что цена биткойна в течение этого цикла может достичь шестизначной отметки и выше.
Источник