Последний приток заявок на спотовые ETF на биткоин (BTC) в США, безусловно, вызывает ажиотаж, однако некоторые аналитики расходятся во мнении, насколько этот ажиотаж оправдан.

В то время как многие утверждают, что одобрение пригласит новую волну инвесторского капитала в актив, другие считают, что это может быть только событием, связанным с продажей новостей.

Медвежьи аргументы в пользу Bitcoin Spot ETF

В интервью агентству Bloomberg управляющий директор FLX Networks Джиллиан ДельСигнор выразила сомнение в том, что спотовый ETF на биткоин привлечет значительный капитал после первых нескольких дней после его запуска.

В качестве примера она привела ProShare Bitcoin Strategy ETF (BITO) - фьючерсный ETF на биткоин, который вышел на Нью-Йоркскую фондовую биржу в октябре 2021 года. В то время как спотовый биткоин ETF подкрепляет свои акции реальными BTC, фьючерсный ETF подкрепляется фьючерсными контрактами на биткоин.

День открытия BITO был вторым по величине в истории BITO и привлек более 1 млрд. долларов, но через несколько дней в основном перестал принимать капитал.

"Я думаю, что мы обязательно увидим приток нескольких миллиардов долларов", - сказал ДельСигнор, говоря о потенциальном спотовом ETF. "Я думаю, что это будет очень ранний рост активов на основе импульса, а затем, как мне кажется, возникнет вопрос, что будет дальше. Затихнет ли он?".

С этим согласен стратег JP Morgan Николаос Панигиртзоглу. В своей записке, опубликованной в этом месяце, стратег отметил, что спотовые ETF уже несколько лет существуют в Канаде и Европе, но не смогли привлечь значительный капитал, "не сумев воспользоваться оттоком инвесторов из золотых ETF".

Признавая, что наличие спотового ETF может принести определенные выгоды, стратег прогнозирует, что они будут "довольно незначительными".

Положительные стороны спотовых ETF

Напротив, аналитики Bloomberg Intelligence по ETF, включая Афанасиоса Псарофагиса и Джеймса Сейффарта, видят большой потенциал для спотовых ETF.

Рассматривая существующие в Канаде криптовалютные ETF, аналитики отмечают, что они уже привлекли 1% рынка ETF в стране. Если бы примерно такая же доля капитала американских ETF устремилась в американский биткоин-спот ETF, то это составило бы 54 млрд. долл.

Для сравнения: общий объем рынка товарных ETF в США составляет 137 млрд. долл. Кроме того, по данным аналитиков Glassnode, в настоящее время в ценообразовании активно участвует BTC на сумму около 13,5 млрд. долл.

Кроме того, Нейт Джераси, президент консультационной фирмы "The ETF Store", считает, что спотовый ETF дает инвесторам больше преимуществ, чем фьючерсный ETF, отмечая, что последний не идеально отслеживает цену BTC. В то время как BITO упал на 63% с момента запуска, BTC за это время упал всего на 53%.

"Инвесторы хотят получить реальный результат", - сказал он. "Они не хотят возиться с потенциально значительной ошибкой отслеживания".

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) - крупнейший в мире биткоин-фонд с более чем 650 000 BTC под управлением - также сталкивается с проблемой ошибки отслеживания. В настоящее время цена его акций торгуется на 26% ниже стоимости базовых BTC, что связано с невозможностью легко выкупать акции за монеты, как это делают ETF.

Фонд ведет судебную тяжбу с регулирующими органами за переход в спотовый ETF, в этом случае цена его акций немедленно восстановится до паритета с BTC.

Вступление компании Blackrock в гонку биткоин-ETF в прошлом месяце только и смогло, что поднять цену биткоина за последние несколько недель, повысив оптимизм в отношении того, что спотовый ETF может быть наконец одобрен. Генеральный директор компании Ларри Финк, который в свое время был скептиком в отношении биткоина, на прошлой неделе заявил, что биткоин может "выйти за рамки любой другой валюты".

Источник