Что это означает для биткоина и криптовалютного рынка в целом? Неожиданным шагом, вызвавшим волнения в финансовом мире, стало недавнее заявление миллиардера Билла Акмана, управляющего хедж-фондом, о том, что он открывает короткие позиции по 30-летним казначейским обязательствам. Акман прогнозирует, что доходность по ним может вскоре подскочить до 5,5%, и позиционирует этот шаг как хеджирование от влияния долгосрочных ставок на акции в мире, который, по его мнению, будет характеризоваться устойчивой инфляцией на уровне 3%.
"Я удивлен тем, насколько низкими остаются долгосрочные ставки в США в свете структурных изменений, которые, вероятно, приведут к повышению уровня долгосрочной инфляции", - написал Акман в своем Twitter. В качестве потенциальных факторов инфляции он назвал такие факторы, как деглобализация, рост расходов на оборону, переход к энергетике, рост пособий и увеличение переговорной силы работников.
Акман также указал на перекупленность долгосрочных казначейских облигаций и рост предложения этих бумаг в связи с долгом США в 32 трлн. долл. и большим дефицитом. "Если объединить новый выпуск с QT, то трудно представить, как рынок сможет поглотить столь значительное увеличение предложения без существенного повышения ставок", - добавил он. Примечательно, что доходность 30-летних облигаций вчера поднялась до 4,28%.
Однако не все согласны с мнением Акмана. Рам Ахлувалия, генеральный директор Lumida Wealth, высказал мнение, что взгляды Акмана, возможно, уже заложены в цену рынка. "Когда у кого-то есть идея, особенно у управляющего хедж-фондом, хорошая ментальная привычка - считать эту идею консенсусом", - написал Ахлувалиа в Twitter. Он даже предложил придерживаться противоположной точки зрения, выступая за покупку 10-летних облигаций в диапазоне 4,1-4,25% и ипотечных облигаций по 6,5-7%.
Между тем, Лиза Абрамович, аналитик Bloomberg, отметила, что распродажа казначейских облигаций США была вызвана длинными сроками погашения, а не теми, которые наиболее чувствительны к политике ФРС. "Это говорит о двух вещах: трейдеры ожидают, что инфляция будет держаться дольше, и сомневаются в том, что ФРС действительно собирается повышать ставки достаточно высоко для достижения 2%-ной инфляции", - сказала она.
Последствия для биткоина и криптовалютного рынка?
Поскольку мнения расходятся и, кроме того, биткоин и доходность облигаций связаны между собой несколькими способами, существует несколько возможных сценариев развития событий.
Сценарий 1: Значительный рост доходности
Если прогноз Билла Акмана сбудется и доходность 30-летних казначейских обязательств значительно вырастет и составит около 5,5%, это может иметь ряд последствий для биткойна.
Повышенный риск аппетита: Повышение доходности облигаций может свидетельствовать о росте склонности инвесторов к риску. Если инвесторы готовы принять более высокий риск ради более высокой доходности, то они также могут быть более склонны инвестировать в биткойн, который часто рассматривается как более рискованный актив. Это может привести к росту цены биткойна.
Инфляционный хедж: Если рост доходности облигаций обусловлен ростом инфляционных ожиданий, то биткойн может привлечь больше инвестиций в качестве потенциального хранилища стоимости. Биткойн, часто называемый "цифровым золотом", рассматривается некоторыми инвесторами как средство защиты от инфляции. Если инфляция продолжит расти и снижать стоимость фиатных валют, то все больше инвесторов могут обратиться к биткойну, что приведет к росту его цены. Однако этот тезис еще должен быть подтвержден временем.
Кроме того, важно отметить, что если доходность будет расти слишком быстро или слишком высоко, это может привести к распродаже рисковых активов, в том числе и биткойна, поскольку инвесторы перейдут в более безопасные активы. Это может оказать понижательное давление на цену биткойна.
Сценарий 2: Доходность остается стабильной или падает
Если, вопреки прогнозу Акмана, доходность останется стабильной или снизится, это также может повлиять на биткоин.
Неприятие риска: Снижение доходности может свидетельствовать о том, что инвесторы переходят на более безопасные активы, что может негативно сказаться на цене биткойна. Если инвесторы будут менее склонны к риску, то, возможно, они перейдут от биткойна к более безопасным активам, таким как облигации.
Условия ликвидности: Доходность облигаций может отражать состояние ликвидности на рынке. Если доходность падает, это может свидетельствовать о высокой ликвидности. При таком сценарии может появиться больше капитала для инвестиций в такие активы, как биткойн, что потенциально может поддержать его цену.
Сценарий 3: Повышение неопределенности на рынке
Если неопределенность на рынке возрастет, например, из-за опасений по поводу фискальной политики США или быстрого пересчета цен на рынке облигаций, то биткойн потенциально может послужить средством хеджирования.
Хеджирование от неопределенности: В периоды рыночной неопределенности, как, например, во время банковского кризиса в марте, некоторые инвесторы могут обратиться к биткойну как к потенциальному хеджу. Если статус биткойна как "цифрового золота" или актива-убежища укрепится, это может привлечь дополнительные инвестиции и поднять его цену.
Однако важно отметить, что реакция биткоина на рыночную неопределенность может быть непредсказуемой и зависеть от множества факторов, включая настроения инвесторов и более широкую рыночную конъюнктуру.
В заключение следует отметить, что потенциальное влияние динамики доходности облигаций на цену биткойна является сложным и может зависеть от целого ряда факторов. Инвесторам следует сохранять бдительность и рассматривать целый ряд возможных сценариев.
В противном случае внутренние факторы, связанные с биткоином и криптовалютами, такие как утверждение спотового ETF на биткоин, фьючерсного ETF на эфир или любые действия Министерства юстиции США (DOJ) против Binance, могут привести к росту волатильности.
