Растущая корреляция Биткойна с рискованными активами ставит под сомнение его роль в качестве убежища во время экономического кризиса, подрывая относительно недавнее признание криптовалюты в качестве средства для инвестиций.
Анализ Forkast показал, что цена биткойна, выраженная в долларах США, начала коррелировать с Nasdaq Composite примерно в конце 2021 года. Данные показали, что до этого цены на криптовалюту росли с июля 2021 года.
Прилив
«С годами между биткойнами и технологическими акциями или Nasdaq должно быть больше разделения», — сказал Forkast Бен Каселин, глава отдела исследований и стратегии криптовалютной биржи AAX. «Рецессия определенно наполнит те разговоры, которые ведутся об инфляции и потере покупательной способности, а также о растущих и множащихся разговорах о надежных деньгах», — добавил он.
Лимит биткойнов в 21 миллион монет рассматривался центральными банками по всему миру как оплот в море непрекращающейся денежной массы. Столкнувшись с перспективой рецессии на фоне ограничений, связанных с COVID-19, правительства и центральные банки прибегли к фискальным и монетарным стимулам, несмотря на призрак инфляции.
По оценкам Reuters, к маю 2020 года центральные банки и правительства объявили об экономическом стимулировании на сумму 15 трлн долларов США, или около 17% от 87 трлн долларов США в мировой экономике в предыдущем году. Информационное агентство сообщило, что эта цифра охватывает группу крупнейших экономик «Большой десятки» плюс Китай, где общее стимулирование труднее отследить.
По оценкам McKinsey & Co., даже при консервативной оценке примерно в 10 триллионов долларов США в виде экономических стимулов реакция некоторых стран в процентах от ВВП была почти в 10 раз больше, чем во время финансового кризиса 2008–2009 годов.
Это, в свою очередь, привело к росту цен на все классы активов, от недвижимости до невзаимозаменяемых токенов (NFT).
Стоимость Nasdaq Composite примерно удвоилась в период с марта 2020 года по ноябрь 2021 года, а затем резко упала в последние месяцы — примерно в то же время, когда биткойн также достиг своего пика. Между тем, исторически обратные корреляции между фондовыми рынками и золотом, а также облигациями также изменились.
«Это действительно был первоначальный толчок, который поднял Биткойн до максимума в 65 000 почти год спустя», — сказал Тони Сайкамор, аналитик финансовых рынков в City Index, глобальном поставщике услуг по торговле FX и CFD.
Но шоки предложения, вызванные связанными с пандемией ограничениями в Китае, продолжающейся войной в Украине и ростом цен на активы, вызывают инфляцию. В США инфляция уже достигла самого высокого уровня за 40 лет.
Федеральная резервная система начала свое двухдневное совещание по вопросам политики во вторник, и трейдеры видят вероятность роста на 50 базисных пунктов с вероятностью 93,9%. Если это произойдет, то это будет второй раз с 2018 года, когда ФРС повысит целевую ставку по федеральным фондам на полпроцента.
Имея ограниченную огневую мощь для корректировки процентных ставок, ФРС также сворачивает свою программу покупки облигаций, которая в последние годы увеличила ее баланс.
Ожидается, что, начиная с июня, он запустит программу по сокращению своих огромных активов в облигациях на 95 миллиардов долларов США в месяц. Поэтому все внимание приковано к пресс-конференции председателя Джерома Пауэлла в среду, чтобы узнать, о чем думает самый важный в мире центральный банк.
Ближе к дому Резервный банк Австралии (РБА) впервые за 11 лет повысил процентные ставки, объявив об увеличении на 25 базисных пунктов, чтобы довести целевую процентную ставку до 0,35%.
«ФРС и РБА должны были начать действовать, вероятно, в конце прошлого года, а не откладывать их до сих пор», — сказал Сайкамор из City Index. «Тот факт, что экономический рост в настоящее время находится под угрозой из нескольких источников, создает основания для беспокойства по поводу политической ошибки», — добавил он. «И это то, что вызывает разговоры о рецессии».
Хлопая перерывы
Поворот к более ястребиной политике после многих лет поддержки экономики потенциально может привести к сильной волатильности и даже к рецессии, написал в своей статье Мохамед Эль-Эриан, главный экономический советник Allianz AG, материнской компании PIMCO. колонка для Financial Times.
«[ФРС] нужно будет действовать агрессивно, чтобы нажать на тормоза, в том числе за счет увеличения ставки «начальной нагрузки», поскольку она одновременно начинает сокращать раздутый баланс, который увеличился до ошеломляющих 9 трлн долларов», — бывший генеральный директор PIMCO и написал содиректор по инвестициям. «Риск рецессии, связанный с этим, вызывает тревогу», — добавил бывший председатель Совета глобального развития при президенте Обаме.
«Риск рецессии, связанный с этим, вызывает тревогу».
Мохамед Эль-Эриан
Его комментарии прозвучали после того, как премьер-министр Сингапура Ли Сянь Лунг заявил, что город-государство должен подготовиться к новым экономическим вызовам, поскольку инфляция останется высокой, а центральные банки ужесточают политику. Он предупредил, что в ближайшие два года мир может столкнуться с рецессией.
Не призывая к прямой рецессии, экономисты Goldman Sachs оценили вероятность рецессии в США в течение следующих 24 месяцев в 38% в апреле.
Будущее Биткойна
Сравнивая Биткойн с «реактивной версией» Nasdaq, Сайкамор сказал, что он ожидает продолжения корреляции криптовалюты с традиционными рынками, что придает менее оптимистичный тон ведущей мировой криптовалюте.
«Эти корреляции возвращаются, возвращаются и меняются по мере изменения повествования, но сейчас очень трудно увидеть, как это происходит», — сказал Сайкамор. «Может ли это измениться? Конечно, может», — признал он.
Еще больше омрачает тот факт, что следующее событие халвинга Биткойна ожидается в 2024 году. Халвинг Биткойн означает, что вознаграждение за добычу криптовалюты сокращается вдвое, что теоретически увеличивает ее цену, но ограничивает ее предложение. Это будет соответствовать пути рецессии, если она произойдет.
Но некоторые считают, что само по себе событие халвинга не повлияет на Биткойн так сильно, как при дроблении акций.
«Цена — это не просто динамика, связанная со скоростью майнинга», — сказал Каселин из AAX. Он добавил, что с более чем 19 миллионами биткойнов в обращении и рыночной капитализацией более 700 миллиардов долларов США влияние сокращения вдвое вряд ли будет таким значительным, как раньше.
Казелен ожидает некоторого скачка цен в преддверии мероприятия, но считает, что рыночная капитализация актива сослужит хорошую службу.
«Сейчас действует так много разных факторов, что один из них не может оказать существенного влияния», — сказал Каселин. «Цена также свидетельствует о состоянии мира и осведомленности людей о Биткойне и о том, как они обращаются с активом», — добавил он. «Так что [рынок] по-прежнему настроен на очень краткосрочное удовлетворение».
«Если мы действительно увидим рецессию, а затем увидим, что ликвидность начинает иссякать, цена заимствования начинает расти, а люди более критичны или преднамеренны, когда дело доходит до их распределения, вы можете увидеть возврат от [альткойнов] обратно к Биткойн», — сказал Игнеус Терренус, глава отдела коммуникаций криптобиржи Bybit.
Терренус отметил, что существуют ключевые различия между биткойнами и активами с высоким риском, такими как технологические акции, отслеживаемые Nasdaq Composite. Он ожидает, что Биткойн станет более сильным из двух, поскольку его технология станет лучше понятна более широкому рынку.
«Биткойн не обязан ни совету директоров, ни корпоративной структуре, ни каким-либо вопросам прозрачности», — отметил Терренус, добавив, что он устойчив к цензуре (как недавно было доказано в России и Канаде), имеет поддающийся проверке дефицит и является более портативным и ликвидным. чем традиционные средства сбережения.
Добавьте к этому простоту доступа к ней для обычных трейдеров, которым не нужно быть аккредитованными трейдерами, чтобы получить к ней доступ, и вы получите технологию, которая, вероятно, переживет бурю рецессии, утверждает Терренус.
«Когда наступает рецессия, люди будут искать другую историю, потому что это очень податливая и универсальная технология», — сказал Терренус Форкасту. «Это может вписаться в множество повествований».
— Сара Чанг внесла свой вклад в эту статью.
Источник
