В последние несколько дней биткойн (BTC) ненадолго торговался ниже диапазона в 90 000 долларов, и аналитики говорят, что криптовалюта сталкивается с риском большей волатильности в краткосрочной перспективе. Хотя в повествовании BTC рассматривается как устойчивый, макроэкономическое давление может привести к тому, что цифровой актив достигнет уровней, не наблюдавшихся уже несколько месяцев.

В отчете Bitfinex Alpha в качестве факторов, способствующих сбросу, упоминаются ужесточение финансовых условий, сигнал Федеральной резервной системы США о меньшем снижении ставок, а также новости о разрешении Министерства юстиции ликвидировать BTC на сумму 6,5 миллиардов долларов. Однако рост доходности казначейских облигаций США является еще одним важным фактором.

Макроэкономическое давление

Доходность 10-летних казначейских облигаций США недавно выросла до 4,79%, уровня, не наблюдавшегося за последние 14 месяцев. В последний раз доходность поднималась выше этой отметки в 4,6% в апреле 2024 года, когда BTC торговался около $73 000. Интересно, что BTC не достигал отметки в 73 000 долларов в течение семи месяцев.

Аналитики Bitfinex отмечают, что рост доходности казначейских облигаций имеет серьезные последствия как для традиционных рынков, так и для рисковых активов. Более высокая доходность приводит к росту доходности государственных облигаций с низким уровнем риска, что делает их более привлекательными для институциональных и консервативных инвесторов.

«По мере роста доходности альтернативная стоимость владения биткойнами возрастает, что побуждает некоторых институциональных инвесторов перебалансировать свои портфели из криптовалют в более безопасные, приносящие доход активы», — заявили аналитики.

Кроме того, более высокая доходность сигнализирует об ужесточении финансовых условий, что влияет на общую ликвидность на финансовых рынках. Заимствования становятся более дорогими, а приток капитала в спекулятивные активы, такие как криптовалюты, значительно снижается. Диверсифицированные институциональные инвесторы также переводят свой капитал из криптовалюты в облигации, чтобы получить более безопасную прибыль.

Более нестабильная среда для BTC

Хотя изменения доходности казначейских облигаций часто влияют на рисковые активы с отложенным эффектом, BTC имеет тенденцию реагировать быстрее по сравнению с акциями из-за его более высокой волатильности и большей чувствительности к изменениям ликвидности. S&P 500 реагирует в течение одного-трех месяцев, тогда как BTC на это требуется от одной до двух недель или меньше в условиях высокоспекулятивного рынка.

Реакцию Биткойна на недавний рост доходности казначейских облигаций можно увидеть в чистом оттоке средств из спотовых биткойн-биржевых фондов (ETF) США. Эти фонды фиксировали отрицательные потоки в течение семи из последних 12 торговых дней.

Хотя состояние рынка предполагает более волатильную среду в ближайшие недели, Bitfinex считает, что новая администрация США может ограничить более глубокие потери и сохранить BTC в сильной долгосрочной позиции.

Источник