Предстоящая 28 июля экспирация месячных опционов на биткоин (BTC) на сумму 2 млрд. долл. может потенциально установить уровень поддержки в 29 500 долл. Некоторые утверждают, что недавнее повышение процентной ставки ФРС США до 5,25% оказало негативное влияние на такие рискованные активы, как криптовалюты. Однако "быки" биткоина считают, что для того, чтобы в полной мере ощутить влияние ужесточения экономической политики на рынки, необходимо время.
Оглядываясь назад, можно сказать, что истечение месячного срока 30 июня не вызвало значительной волатильности, учитывая, что биткойн уже успел вырасти на 22,2% в период с 15 по 23 июня. Напротив, майская экспирация вызвала 9%-ное ралли: цена биткойна выросла с $26 100 25 мая до $28 450 29 мая.
Напротив, экспирация опционов в апреле привела к 7%-ной коррекции - цена биткоина снизилась с $29 900 27 апреля до $27 800 1 мая. Эти данные наглядно показывают, что влияние экспирации опционов требует нескольких дней для закрепления, но в итоге становится весьма значимым для определения трендов.
На стороне "быков" регулятор и импульс ETF
Заявки на создание ETF на биткоин поступают от крупнейших мировых управляющих фондами, включая Blackrock и Fidelity. Кроме того, 26 июля комитет нижней палаты Конгресса США одобрил пару законопроектов, направленных на уточнение различий между инструментами ценных бумаг и цифровыми товарами.
Недавняя положительная корпоративная прибыль также поддерживает "бычий" импульс на рынках, ориентированных на риск. Вместе с последними данными по потребительскому доверию они усиливают аргументы в пользу того, что риск рецессии снижается, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Для начала компания Meta Platform сообщила о 32 млрд. долл. выручки за второй квартал, превзойдя прогнозы рынка.
Несколько других компаний, включая McDonalds, Coca-Cola, Google, Johnson & Johnson, Morgan Stanley и Novartis, также сообщили о прибыли, превышающей консенсус-прогноз. Что касается индекса потребительского доверия в США, то он достиг самого высокого уровня за последние 2 года, составив в июле 117 пунктов по сравнению с 110,1 в июне.
Данные показывают, что "быки" были чрезмерно оптимистичны в отношении цены биткойна
Открытый интерес по опционам, истекающим 28 июля, составляет 2 млрд. долл. Однако ожидается, что фактическая цифра будет ниже, поскольку некоторые трейдеры-"быки" ожидали, что цена достигнет уровня 31 000 долл. и выше. Такой чрезмерный оптимизм был вызван тем, что с 13 по 24 июля цена биткоина торговалась выше уровня сопротивления.
Соотношение пут и колл, равное 0,56, отражает дисбаланс между открытым интересом по опционам колл (покупка) в размере 1,3 млрд. долл. и опционами пут (продажа) в размере 740 млн. долл. Однако если в 8:00 по Гринвичу 28 июля цена биткойна останется на уровне 29 500 долларов, то опционы "колл" (на покупку) будут доступны только на 137 млн. долларов. Такая разница объясняется тем, что право на покупку биткойна по цене 30 000 или 31 000 долл. не имеет смысла, если по истечении срока действия опциона BTC будет торговаться ниже этого уровня.
Биткоин-медведи нацелились на уровень ниже $29 000, чтобы получить хоть какую-то прибыль
Ниже приведены четыре наиболее вероятных сценария, основанные на текущей динамике цен. Количество опционных контрактов, доступных 28 июля для инструментов колл (покупка) и пут (продажа), варьируется в зависимости от цены экспирации. Дисбаланс в пользу каждой из сторон составляет теоретическую прибыль.
В этой грубой оценке не учитываются более сложные инвестиционные стратегии. Например, трейдер мог бы продать опцион "пут", тем самым получив положительный риск для биткоина выше определенной цены. К сожалению, простого способа оценить этот эффект не существует.
- Между $27 000 и $28 000: 1 100 коллов против 10 000 путов. Чистый результат - 240 млн. долл. в пользу инструментов "пут".
- Между $28 000 и $29 000: 3 000 коллов против 6 800 путов. Чистый результат - 110 млн. долл. в пользу инструментов "пут".
- Между $29 000 и $31 000: 6 500 коллов против 6 600 путов. В результате мы получаем баланс между опционами "пут" и "колл".
- Между $31 000 и $32 000: 15 400 коллов против 3 800 путов. Чистый результат в пользу инструментов "колл" составил 360 млн. долл.
Отметим, что для получения прибыли "быкам" требуется рост цены на 5,5% до истечения срока действия контракта 28 июля. С другой стороны, "медведям", чтобы выйти в плюс по итогам месячной экспирации, достаточно скромной 2%-ной коррекции ниже уровня $29 000. Однако потенциальная прибыль в 110 млн. долл. не оправдывает больших усилий "медведей". Более того, учитывая, что биткойн в последнее время не смог пробить уровень поддержки $29 000, наиболее вероятным исходом экспирации является нейтральная область вблизи $30 000.
При анализе более широкого среднесрочного и долгосрочного сценария "медведи" могут иметь преимущество за счет дополнительных стимулов в виде более высокой доходности по фиксированным доходам в результате снижения инфляции на 3% и повышения процентных ставок. Однако, учитывая общий "бычий" импульс в экономике, можно предположить, что в ближайшие недели курс биткойна превысит отметку 31 000 долл.
Источник
