Сначала ажиотаж, потом расплата, теперь реальность. После того, как биткоин и другие криптовалюты решительно завершили свой последний "бычий" забег, настал подходящий момент задуматься о том, какие изменения он оставил после себя, и как рынок может развиваться дальше. 

Одним из значительных изменений стало количество людей, инвестирующих в биткоин и другие криптовалюты. В преддверии пика рынка инвесторы вложились в криптомонеты, что привело к росту цен до коррекции, в результате которой многие из них потеряли свои рубашки. Как и следовало ожидать от такого нового класса активов, намерения и мотивы этих инвесторов не всегда можно было легко определить, помимо очевидного стремления к прибыли.

Резкий рост стоимости криптовалют, особенно биткоина, не мог бы произойти без новых инвестиций, одним из основных факторов которых стало растущее признание цифровых активов со стороны институциональных инвесторов, которое начало ускоряться в конце 2020 года. Институциональный интерес к основным криптовалютам, таким как биткоин и эфир, был подкреплен обилием разговоров о полезном регулировании сектора. Казалось, что это лишь вопрос времени, когда все внимание начнет приносить плоды.

Ленникс Лай, директор криптобиржи OKEx, сказал, что в преддверии пика криптовалютного рынка биржа наблюдала "по меньшей мере пятикратный рост... в плане новых пользователей - новых пользователей в смысле новых институциональных, новых розничных торговцев - совершенно новых типов людей".

"Мы [увидели] огромное увеличение в три-пять раз роста адресов кошельков, роста пользователей OKEx, экспоненциальный рост [в] институциональном [интересе], а также с точки зрения объема торгов, [активов под управлением] и количества пользователей", - сказал Лай.

Сердце против головы

Есть старая поговорка, которая гласит: "На бычьем рынке все гении". Но недавние коррекции цен на криптовалюты выявили некоторые признаки искушенности рынка. Глава отдела биржевых продаж Eqonex Джастин д'Анетан сказал, что он видит "более реактивный или эмоциональный уклон" в поведении розничных инвесторов. 

Многие инвесторы покупали криптовалюту во время максимумов, но в результате панических распродаж, последовавших за этим, понесли серьезные потери. Долгосрочные криптовалютные трейдеры, скорее всего, "держались за жизнь" и даже пополняли свои позиции в нижней части рынка, когда биткоин торговался на уровне, близком к 30 000 долларов США. 

"Захватывающе наблюдать, как киты покупают больше, майнеры не продают только что отчеканенные монеты, а долгосрочные держатели отказываются сдвинуться с места", - сказал д'Анетан. "Все, кто работает на рынке не менее шести месяцев, все еще в прибыли или, по крайней мере, в безубытке. Краткосрочные трейдеры и спекулянты чувствуют наибольшую боль и проявляют ее, что играет не в их пользу".

Огромное влияние оказало также институциональное внедрение, которое, похоже, не ослабевало в течение всего периода спада на рынке. В конце прошлого месяца компания MicroStrategy, занимающаяся разработкой программного обеспечения и облачных технологий, увеличила свои криптовалютные активы до более чем 100 000 биткоинов, а генеральный директор компании Майкл Сейлор стал известным сторонником криптовалют. В апреле компания Grayscale добавила более 1 миллиарда долларов США в свои трасты биткоинов и Ethereum, доведя общую сумму криптоактивов под управлением до 34 миллиардов долларов США. Компания Grayscale позволяет торговать акциями трастов, которые держат определенные криптовалюты.

Однако недавний отчет аналитической компании Glassnode показывает, что цена акций Grayscale торгуется с постоянным дисконтом к стоимости чистых активов биткоина, что может свидетельствовать об охлаждении интереса институциональных инвесторов к криптовалюте.

Однако некоторые эксперты предостерегают от предположений, что крупные игроки рынка имеют фиксированные модели поведения. 

Бен Казелин, руководитель отдела исследований и стратегии биржи AAX, скептически относится к таким институциональным моделям поведения на рынке, как сжатие коротких позиций, страх упустить выгоду, хаддинг и манипуляции. Казелин сказал, что еще слишком рано судить о том, произойдут ли какие-либо изменения в поведении крупных игроков криптовалютного рынка. 

"Биткойн был создан для борьбы с дисбалансом, созданным институтами и правительством/Федеральной резервной системой", - сказал он. "Вполне вероятно, что динамика, которую мы наблюдали между ранними розничными трейдерами, повторится между институциональными инвесторами и, возможно, позже, правительствами".

Смешные деньги

Одним из самых обсуждаемых явлений, появившихся незадолго до краха, были шуточные монеты, или мемкоины. Возникшие благодаря росту тематического догкоина Dogecoin (DOGE), который впоследствии породил подражателя мемкоина Shiba Inu (SHIB), мемкоины приобрели огромную популярность в мае, заставив пересмотреть восприятие ценности в отрасли. Некоторые считали, что активы, стоимость которых основана исключительно на популярности шутки, дискредитируют весь сектор. Другие рассматривали мемкоины как радикальную встряску, доказательство того, что индустрия способна переосмыслить себя, а популярность и доступность валюты способствовали расширению ее привлекательности.  

"Мемекоины действительно привлекательны для совершенно новых криптотрейдеров, которые, возможно, уходят от акций и считают мемкоины легким путем в криптовалюту, а также для криптокитов, у которых достаточно капитала, чтобы направить часть его на такие высокоспекулятивные рынки, которыми довольно легко манипулировать", - сказал Казелин. "Есть аргумент в пользу мемкоинов не как формы развлечения, а как выражения потери цели и смысла - своего рода экономического нигилизма".

Один новый розничный криптотрейдер, стремящийся уйти от акций, рассказал Forkast.News, что после инвестирования в середине декабря, после нескольких лет изучения фондовых рынков, он сначала был впечатлен значительными доходами, которые он увидел на ранних этапах инвестирования в биткоин и догекоин. "Том", как он предпочитает называть себя в этой статье, купил последнюю просто потому, что подумал, что это будет забавно. Обе криптоинвестиции окупились, и Том по-прежнему доволен тем, как работает его портфель - он остался в плюсе, несмотря на коррекцию.

Том, который изучает бухгалтерский учет в одном из австралийских университетов, сказал, что ему понравилось изучать криптоиндустрию, когда он вложился в нее, заметив сходство с торговлей акциями и то, как различные процессы используются в каждой из них для достижения схожих целей. Он также сказал, что, будучи поклонником научной фантастики, он был очарован философией и технологией, лежащей в основе криптовалют. 

"Децентрализация была интересной", - сказал Том. "Я не думаю, что это была движущая сила, которая заставила меня инвестировать - просто было интересно узнать о процессе, о том, как работает блокчейн и его польза, и тому подобное. Честно говоря, это просто что-то такое, чего я не понимаю и хотел бы попытаться понять больше".

После того как в апреле Coinbase была размещена на бирже Nasdaq, хорошие новости, выходящие из индустрии, казалось, иссякли. Незадолго до этого такие истории, как снижение курса биткоина вдвое и повышение газового уровня Ethereum, способствовали поддержанию интереса и высокого спроса на рынке. Затем ряд событий, таких как регуляторные меры в Китае и заявление основателя компании Tesla Элона Маска о том, что производитель электромобилей прекратит принимать биткоин в качестве оплаты за свои автомобили, предшествовали массовой распродаже.

Имея более 57 миллионов подписчиков в Twitter, Маск за последний год оказал на рынок такое влияние, которое можно охарактеризовать только как чрезмерное. Даже на прошлой неделе его простой твит о том, что он назовет своего питомца Сиба Ину - породу собак, ставшую центром мема Dogecoin - "Флоки", отправил цену популярного мемкоина SHIB вверх на 38,4% за несколько дней. Это также породило целый ряд побочных мемекоинов, включая токен Floki Inu, 100 миллионов из которых были распределены на смарт-цепочке Binance.

Португальский футболист Кристиано Роналдо, возможно, сумел списать 4 миллиарда долларов США с цены акций Coca-Cola, посоветовав людям пить воду, а криптовалюты подвергаются особенно резкой критике за то, что они подвержены такой волатильности, поскольку обычные рыночные основы, похоже, не применяются. Однако для долгосрочных инвесторов технология, лежащая в основе криптовалют, остается надежной.

"Если мы рассматриваем блокчейн, то у него так много применений, что с моей точки зрения как инвестора и бизнесмена, это похоже на интернет в самом начале", - сказал Джон Майкл, генеральный директор консалтинговой компании Image Group International и долгосрочный инвестор. "Я отношусь к этому как к будущим инвестициям. Это не значит, что я собираюсь вложить в него все свои сбережения, но я бы не стал этого делать с самыми надежными ставками".

Помимо обсуждения фундаментальных факторов, Михаил сказал, что доверие является важным фактором, побуждающим людей к покупке криптовалют. От таких событий, как мировой финансовый кризис 2008 года, вскоре после которого был создан биткойн, и фондовый пузырь GameStop в этом году до отсутствия действий после правительственного расследования банковской деятельности в Австралии, его родной стране, он сказал, что отсутствие доверия повлияло на все аспекты рынка.

"Доверие - это серьезная проблема на всей планете, - сказал Михаил.

Время тестирования

Доверие - это не первое слово, которое приходит на ум, учитывая то, как обожглись многие инвесторы, бросившие свой жребий на криптовалюты, поэтому, возможно, готовность, с которой они вложились в зарождающийся класс активов, лучше понимать как склонность к экспериментам на рынке, нащупывающем свой уровень.

"Такой новый класс активов, как биткойн, проходит ранние стадии ценообразования... [и] будет оставаться волатильным", - сказал Джефф Ю, генеральный директор Monochrome, первого австралийского фонда, предлагающего институциональную экспозицию биткойна. "Но я думаю, что без этой волатильности вы не увидите тех исторических достижений, которые продемонстрировал биткойн, потому что такой безудержный свободный рынок, как биткойн, обещает, что никто его не контролирует. В этом его прелесть. В отличие от зрелого рынка, где есть центральный банк, политика которого всегда направлена на борьбу с этой волатильностью, а фискальная политика сглаживает эти эффекты".

Ю сказал, что недавние настроения в отношении биткоина негативно повлияли на рынок, но в долгосрочной перспективе они могут оказаться положительными для отрасли. Он сказал, что недавнее ограничение криптовалют в Китае, например, может привести к расширению возможностей в будущем.

"Запрет Биткойна Китаем для того, чтобы подтолкнуть его к созданию [цифровой валюты центрального банка], потому что они могут рассматривать его как конкурента - это скорее стратегическая ошибка Китая, потому что это означает, что [правительство] будет иметь меньше контроля над сетью в долгосрочной перспективе", - сказал он. "Эта мощность майнинга, это распределение этих инвестиций, и то, как они перераспределяются в остальной мир для убежища, - это огромный выигрыш для децентрализации Биткойна".

Независимо от дальнейших действий регуляторов в Китае или других странах, Лай сказал, что криптовалютный рынок на данный момент стабилизировался в условиях относительно благоприятной нормативной среды, и что большинство ожидаемых действий правительства уже оценены по цене.

"Я ожидаю, что в ближайшие три-шесть месяцев рынки [биткоина] будут торговаться в основном между 30 000 и, возможно, 45 000 долларов США", - сказал Лай. "Для инвестора, для розничных участников сейчас риск падения довольно мал. Если вам не нужно срочно пытаться обналичить средства, вам не нужно продавать свой биткойн. Вам просто нужно держать его. И я думаю, что общая тенденция для криптовалют довольно оптимистична".

Источник