Европа знает, что скоро ей придется перейти на цифровой евро. Чтобы стать глобальным цифровым лидером и избежать зависимости от американских и азиатских технологических инфраструктур, европейские политики и регуляторы должны принимать прогрессивные решения.

Важнейшим камнем преткновения для европейского цифрового экономического мышления являются так называемые стейблкоины. Стабильные монеты могут быть выпущены в частном порядке и потенциально могут стать глобально признанными и системно значимыми, нарушив давно устоявшиеся финансовые системы. Поэтому сегодня в политических дискуссиях вокруг стабильных монет доминируют опасения по поводу финансовой стабильности и упорядоченной денежно-кредитной политики.

Текущие планы регулирования подрывают инновации и благоприятствуют крупным банкам и Big Tech

Регулирование рынков криптоактивов Европейского союза, или MiCA, призвано стать всеобъемлющей нормативно-правовой базой для криптоактивов, включая стейблкоины. В настоящее время сфера его применения находится в состоянии неопределенности, поскольку Европейский парламент и правительства стран-членов борются с проектами текстов, которые вносят некоторую правовую определенность, но потенциально ценой значительной сложности. В результате для выпуска стабильных монет в Европе вполне может потребоваться банковская лицензия, что благоприятствует устоявшимся (и не обязательно инновационным) финансовым игрокам. Действительно, общее регулятивное бремя от MiCA может быть очень дорогостоящим, и те, кто обладает значительными административными ресурсами, будут наиболее способны соответствовать требованиям, а именно крупные банки и Big Tech.

Это не означает, что регулирующие органы должны просто прекратить свою деятельность, поскольку нам необходимо снижать риски и минимизировать негативные внешние эффекты на каждом уровне. Однако европейские граждане и предприятия захотят в полной мере участвовать в глобальной цифровой экономике и будут требовать доступа к таким инструментам, как стейблкоины, почти независимо от нюансов регулирования. Граждане будут ожидать удобных для потребителей платежных решений, обеспечивающих неприкосновенность их частной жизни, а бизнесу потребуются программируемые деньги для модернизации и расширения. Никто из них не должен быть вынужден обращаться к решениям или биржам за пределами ЕС, зачастую нерегулируемым и не имеющим защиты прав потребителей, только потому, что европейское регулирование непреднамеренно подавило европейские инновации и решения.

Глобальное значение евро также зависит от его подхода к стабильным монетам

Пока Европа волнуется и работает над своими планами, стабильные монеты уже занимают центральное место в мировой цифровой экономике, стимулируя инновации, расширение и рост. И неудивительно, что сегодня ведущие стабильные монеты привязаны к доллару США. Ежедневно через такие протоколы, как Tether (USDT) или USD Coin (USDC), совершается цифровых транзакций на сумму более 100 миллиардов долларов США; ежедневный объем эквивалентных транзакций в евро близок к нулю.

По сути, сегодняшние проекты Stablecoin способствуют глобальной долларизации экосистемы блокчейн, беспрепятственно и без трения распространяя американскую валюту по всему миру. Того же самого можно добиться и с широко распространенным цифровым евро, если, конечно, мы сможем его запустить.

Цифровая экономика будущего будет характеризоваться растущим разнообразием бизнес-моделей и вариантов использования. Для этого потребуются многочисленные платежные системы и решения, включающие цифровые валюты, работающие на различных инфраструктурах, которые будут сосуществовать и дополнять друг друга. Европа должна признать не только важность цифрового евро для будущего европейской экономики, но и необходимость различных типов цифрового евро. В идеале это должна быть не только цифровая валюта центрального банка евро (CBDC), но и отдельные, привязанные к евро стабильные монеты и другие способы.

Способствовать европейским инновациям, поощряя разнообразие и равные условия игры

Для достижения глобального цифрового лидерства Европе необходима разнообразная, конкурентоспособная цифровая экосистема. Это позволит появляться отечественным решениям, способным конкурировать с глобальными гигантами, и проворным инноваторам с Востока и Запада. Нормативные требования должны быть сбалансированными и соразмерными для всех участников и не должны негативно влиять на стартапы, низовые инновации и небольшие компании. Поддержание действительно равных условий игры важно для стимулирования динамичного цифрового развития, в котором нуждается Европа, а чрезмерно строгие или карательные регулятивные рамки только укрепят существующие олигополии в сфере технологий и финансов.

Европейский Союз - огромный, высокоразвитый экономический блок с огромным цифровым потенциалом, но стать ведущей мировой цифровой экономикой - не предрешенный вопрос. Неправильные политические и регуляторные решения в Европе не остановят инновации и инвестиции в стейблкоины и другие инфраструктуры и решения на основе распределенных реестров, а просто выведут их за пределы ЕС и не позволят им вернуться.

ЕС находится на переломном этапе. MiCA станет эталоном регулирования для других юрисдикций, которому нужно либо следовать, либо избегать. Европа должна быть катализатором цифровых валют, а не тормозом, и ей необходимо поддерживать разнообразные решения в области цифровых евро, если она хочет сохранить геополитическую и технологическую актуальность. Если Европа сможет отказаться от узкого и оборонительного взгляда и взглянуть на стабильные монеты более широко, что отразит реалии их разнообразных структур, экономических функций, технологических конструкций и требований к управлению, то она сможет стать лидером в глобальной цифровой экономике будущего.

Эта статья написана в соавторстве с Агатой Феррейра, Робертом Копичем и Филиппом Сандером.

Агата Феррейра - доцент Варшавского технологического университета и приглашенный профессор ряда других учебных заведений. Она изучала право в четырех различных юрисдикциях, в системах общего и гражданского права. Агата более десяти лет занималась юридической практикой в финансовом секторе Великобритании в одной из ведущих юридических фирм и в инвестиционном банке. Она является членом группы экспертов Обсерватории и Форума ЕС по блокчейну и членом консультативного совета Blockchain for Europe.

Роберт Копич является основателем организации Blockchain for Europe и исполняет обязанности генерального секретаря с момента ее основания в 2018 году. Одновременно Роберт работает в Брюсселе в качестве руководителя европейского подразделения APCO по финансовым услугам, финтеху и блокчейну. До прихода в APCO Роберт работал в Министерстве финансов Австрии и Wirtschaftsrat Deutschland в Вене, а также в Европейском парламенте и офисе ЕС Raiffeisen Bank International в Брюсселе.

Филипп Санднер основал Центр блокчейн Франкфуртской школы (FSBC). С 2018 по 2020 год он входил в число "30 лучших" экономистов по версии крупнейшей газеты Германии Frankfurter Allgemeine Zeitung (FAZ). С 2017 года он является членом Совета по финтех-технологиям Федерального министерства финансов Германии. Он также входит в совет директоров Blockchain Founders Group, венчурной компании из Лихтенштейна, специализирующейся на блокчейн-стартапах.

Источник