Консьюмеризация - это влияние, которое продукты, произведенные на потребительских рынках, в конечном итоге оказывают на более широкие коммерческие рынки. 

Apple является прототипичным примером того, как компания, ориентированная на потребителя, изменяет и в конечном итоге преобразует отрасли малого бизнеса, предприятий и государственного сектора: первый iPhone начинался как гаджет, ориентированный исключительно на потребителя, а в конечном итоге полностью нарушил коммуникации и совместную работу в глобальном масштабе; аналогично, первый iPad и многое другое.

Хотя цели криптовалют часто кардинально отличаются от целей цифровых валют центральных банков (CBDC), они предоставляют доказательства осуществимости и доказательства концепции для розничного внедрения цифровых валют в масштабах; в этом отношении, хотим мы того или нет, зарождающаяся эра CBDC и консьюмеризации денег ведет свою родословную от влияния криптовалют. 

Что: Помещение

За последние несколько лет цифровые валюты центральных банков прошли путь от гипотетической модели до неумолимой уверенности.

Сегодня фиатные валюты в основном оцифрованы; например, Федеральная резервная система США предоставляет цифровой доллар коммерческим банкам, а коммерческие банки, в свою очередь, предоставляют цифровые доллары в электронном виде потребителям, домашним хозяйствам и коммерческим организациям. Этот договор якобы хорошо служит заинтересованным сторонам: Федеральная резервная система сосредоточена на стимулировании экономики и укреплении существующей финансовой экосистемы, а множество коммерческих банков сосредоточены на своей доле в кошельках своих клиентов.

Чем же тогда CBDC отличается от оцифрованной фиатной валюты? Банк международных расчетов (БМР) определил CBDC как "цифровой платежный инструмент, деноминированный в национальной расчетной единице, который является прямым обязательством центрального банка".

Это большая идея: CBDCs будут доступны широкой публике, потребителям, домохозяйствам и бизнесу, непосредственно от центрального банка страны, полностью минуя финансовую экосистему (включая коммерческие банки!). 

Где мы находимся сегодня? 86% центральных банков, участвовавших в недавнем опросе Банка международных расчетов в 2021 году, ответили, что они изучают инициативы по созданию CBDC и их скрытые преимущества; около 60% центральных банков (по сравнению с 42% в 2019 году) проводят эксперименты или проверку концепции, а 14% переходят к разработке и пилотным инициативам. Следует отметить, что центральные банки, которые в настоящее время не участвуют в какой-либо работе по созданию CBDC, в основном относятся к небольшим юрисдикциям.

Почему: Обещание

С точки зрения потребителей, CBDC обещают расширить финансовую доступность, поскольку для владения CBDC не нужно иметь счет в коммерческом банке (они напрямую передаются центральным банком гражданам); с коммерческой точки зрения, CBDC обещают снизить барьеры для входа новых участников и обеспечить инновации в финансовом секторе. 

Среди множества потенциальных преимуществ, стимулирующих центральные банки к пилотному внедрению CBDC, есть несколько, которые необходимо осветить с пристрастной точки зрения. 

1) Эффективность - CBDC может уменьшить трение в существующих платежных системах, снижая стоимость и время расчетов, что в свою очередь увеличивает скорость транзакций 

2) Налоговая база - CBDC может потенциально принести больше экономической деятельности в налоговую сеть, увеличивая налоговые поступления, и, кроме того, отслеживаемость будет препятствовать использованию CBDC в незаконных целях.

3) Доступ к наличным и их стоимость - В юрисдикциях, где стоимость управления наличными непомерно высока, а доступ к наличным снижается, CBDC может снизить затраты и, более того, стать "цифровой банкнотой".

С более широкой макроэкономической точки зрения, CBDCs предоставляют совершенно новый набор инструментов, настоящий ящик Пандоры, для контроля денежной массы и управления экономическим ростом и инфляцией. 

  1. Фискальное стимулирование - все чаще суверенные правительства намерены напрямую предоставлять средства населению, домохозяйствам и бизнесу; CBDCs вместе с системой идентификации позволяет осуществлять быстрые прямые трансферты
  2. Процентные ставки - CBDC обеспечивают новый уровень гибкости в управлении ограничениями процентных ставок: отрицательная номинальная процентная ставка может быть быстро инициирована путем сокращения остатков на счетах в заранее установленном темпе
  3. Количественное смягчение (и ужесточение) - CBDC обеспечивают быстрое выполнение "вертолетных" сбросов, а также снятие средств и т.д., не завися от фискальных трансфертов и их политиков.

Как: Переосмысление денег

Основные функции денег заключаются в том, что они служат расчетной единицей для определения цены товаров и услуг, средством обмена для осуществления экономических операций и хранилищем стоимости. Исходя из этого, функционирование ЦБРК может быть рассмотрено с пяти точек зрения.

1) Доступность - Доступность относится к доступу потребителей к методам и инструментам оплаты. В США наличные деньги легко доступны благодаря банкоматам и повсеместному приему в розничной торговле. Система, использующая как существующие банковские счета, так и мобильные телефоны в качестве точки входа, может охватить почти каждое домохозяйство в стране. 

2) Анонимность - Наличные деньги позволяют потребителям совершать сделки анонимно в аналоговом мире. CBDC потенциально могут раскрывать значительно больше информации об экономических операциях, чем хотят их участники; розничным CBDC потребуется поддерживать остатки на счетах в качестве необходимого условия, и конфиденциальность может стать предметом дебатов.

3) Доступность - наличные деньги доступны 24×7, 7 дней в неделю и 365 дней в году; однако цифровые платежи по-прежнему подвержены операционным ограничениям. CBDC должны быть разработаны с учетом ожиданий 24x7x365 и необходимости "конкурировать" с наличными. Когда ЦБРК не работает, это может обеспечить системный риск в национальном и, возможно, глобальном масштабе.

4) Счета - Потребители будут требовать безопасный механизм для хранения и проверки транзакций; история криптовалют говорит нам, что управление закрытыми ключами было "ахиллесовой пятой". Не имея удобных для потребителей инструментов и пользовательского опыта, CBDCs рискуют продолжать идти по этому пути и рисковать финансовой доступностью, к которой они стремятся.

Что дальше: Основные последствия

Хотя эра CBDC имеет значительные последствия для потребителей и коммерческих предприятий, становится очевидным, что существующие глобальные финансовые и валютные экосистемы будут разобраны и перестроены на разных уровнях, создавая множество побочных эффектов, которые только начинают осознаваться.  

Три из них стоит подчеркнуть, учитывая их потенциальную возможность разрушительных системных последствий. 

Денежно-кредитная политика - необычайно высокий уровень прозрачности и возможность наблюдения в режиме реального времени за расходами и потоками, предоставляемые ЦБДК, вероятно, приведут к новой волне целенаправленной практики денежно-кредитной политики: отрицательные номинальные процентные ставки, возможность вводить временные ограничения и лимиты и сопутствующие условия использования (например, диктовать траты на определенные категории товаров и услуг) и т.д.

Коммерческие банки - благодаря своей большей эффективности (прямое обращение к потребителю) и способности предоставлять инновационные финансовые инструменты, КБДЦ, скорее всего, вытеснят значительные сегменты банковской инфраструктуры, что приведет к дестабилизирующим последствиям. Стресс в системе коммерческих банков может подтолкнуть вкладчиков к поиску выхода и массовому переходу на счета в центральных банках. 

Центральные банки - центральные банки, которые работают в сравнительно более стабильных политических и правовых юрисдикциях, скорее всего, привлекут вкладчиков и приток средств из-за границ страны; американская бумажная валюта продолжает пользоваться большим спросом во всем мире, и если Федеральная резервная система будет обслуживать потребителей по всему миру, последствия будут катастрофическими для центральных банков на развивающихся рынках и их экономик.

CBDCs на подходе; приготовьтесь к миру, где обязательства центрального банка хранятся непосредственно у вас.

Источник