После астрономического роста криптовалют стейблкоины превратились в следующий рубеж инноваций в цифровых активах, способных произвести революцию в денежных транзакциях по всему миру.
Если говорить упрощенно, стейблкоины являются цифровым эквивалентом наличных денег и работают как средство сбережения, так и транзакционная валюта. Они основаны на инфраструктуре блокчейн, той же базовой технологии, что и криптовалюты, - обеспечивая стабильные монеты как безопасностью, так и прозрачностью криптовалют, а также стабильным ценовым действием фиатных валют.
Стейблкоины также могут снизить затраты на транзакции, исключив посредников из сегодняшней платежной системы, исключив комиссию за использование кредитной карты и трансграничные сборы.
Но центральные банки и регулирующие органы яростно критикуют эти альтернативы цифровой наличности за то, что они создают риск для стабильности финансовой системы. Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США Гэри Генслер недавно сравнил их с покерными фишками, а также назвал их потенциальными ценными бумагами. Чтобы изучить сложную нормативно-правовую среду вокруг стейблкоинов, давайте посмотрим, что представляют собой эти цифровые активы и как они сравниваются с фиатными валютами.
Объяснитель Forkast.News рассматривает:
- Что такое стейблкоины?
Стейблкойны - это криптовалюты, основанные на технологии блокчейн, но, как и фиатные валюты, они привязаны к внешним активам, таким как доллары, фунты, юань или золото. Это делает их ценовое поведение согласованным с валютой, к которой они привязаны, в отличие от криптовалют, которые могут колебаться на 10% и более в любой день. Это дает стейблкоинам преимущества перед фиатными и криптовалютами.
Стейблкойны - это универсальные цифровые активы, которые можно использовать в качестве валюты транзакций, как и наличные, и в качестве средства сбережения. Стейблкойны также можно использовать для кредитования, обеспечения ликвидности и повышения доходности в пространстве DeFi. Благодаря своей ценовой стабильности они полезны в сценариях, где нельзя использовать обычные криптовалюты.
Например, получение ипотеки в криптовалюте, такой как Биткойн или Эфириум, может в конечном итоге обойтись вам в два раза больше стоимости вашего дома (или половины его) в зависимости от ценового действия соответствующего актива. В то время как заем, деноминированный в стейблкоинах, так же предсказуем, как и фиатная валюта, к которой он привязан.
Стейблкоины могут быть децентрализованными или централизованными, в зависимости от их типа. Ниже мы подробнее рассмотрим типы стейблкоинов.
Типы стейблкоинов
Существует четыре типа стейблкоинов, в основном на основе активов, которые привязаны к ним, что является основой их ценовой стабильности.
- Фиатные стейблкоины, обеспеченные валютой
Стейблкоины, обеспеченные фиатом, в настоящее время являются самым популярным типом стейблкоинов на рынке, причем в первую очередь стейблкоины утверждают, что обеспечены долларом США. Как следует из названия, эти монеты используют в качестве залога такую валюту, как доллар США. Хотя в прошлом некоторые стейблкоины утверждали, что выпускают токены в соотношении 1: 1, при этом токен имеет стоимость, эквивалентную фиатной валюте, против которой он обеспечен, правда оказалась более сложной и спорной.
Некоторые из самых популярных стейблкоинов, которые, как утверждалось, частично или полностью поддерживаются фиатом, включают Tether (USDT), Circle (USDC), Binance (USD), TrueUSD (TUSD) и Pax Dollar (USDP).
Например, USDT от Tether - это самый популярный стейблкоин по рыночной капитализации. Но Tether также в настоящее время запрещен в Нью-Йорке после того, как генеральный прокурор штата обнаружил, что материнская компания Tether, iFinex, фальсифицировала заявления о поддержке своей стабильной монеты и фактически не поддерживала резерв 1: 1 доллар / USDT. Последовал резонанс, и некоторые СМИ указали, основываясь на информации, раскрытой Tether, что на самом деле наличные деньги составляют всего 2,9% от резервов USDT. Недавнее ежеквартальное раскрытие Tether, санкционированное судом, показало, что большая часть его резервов составляла «денежные средства и их эквиваленты», такие как коммерческие бумаги, депозитные сертификаты, казначейские векселя США и наличные деньги, а оставшаяся часть резервов Tether представляет собой комбинацию это включало корпоративные облигации и криптовалюту.
USDC от Circle, еще один популярный стейблкоин, до недавнего времени был обеспечен деньгами и их эквивалентами только на 61%. Но недавно Circle объявила, что USDC будет на 100% обеспечена долларом США и казначейскими векселями.
- Стейблкоины с товарным обеспечением
Стейблкоины, привязанные к сырьевым товарам, подкреплены твердыми активами для обеспечения стабильности цен. Активы могут включать недвижимость, серебро, золото или комбинацию драгоценных металлов. Золото в настоящее время является самым популярным твердым активом, используемым в качестве залога для стейблкоинов, а также одним из самых надежных активов.
- Стейблкоины, обеспеченные криптовалютой
Стейблкойны, обеспеченные криптовалютами, имеют «избыточное обеспечение», что означает, что залог стоит больше, чем монета, чтобы покрыть любые потенциальные убытки. Проще говоря, из-за высокой волатильности криптовалют в резерве имеется большее количество криптовалютного обеспечения, чем выпущенное количество стейблкоинов.
Например, если стейблкоин обеспечен биткойнами, биткойны на сумму 1000 долларов должны храниться в качестве резервов для выпуска стейблкоина на 500 долларов, чтобы выдерживать колебания цен до 50% в резервной валюте.
Один из самых популярных стейблкоинов, обеспеченных криптовалютой, - DAI от MakerDAO. DAI поддерживается смарт-контрактами Ethereum и привязан к доллару США для стабильности цен.
- Алгоритмические (необеспеченные) стейблкоины
Необеспеченные стейблкоины, также называемые алгоритмическими стейблкоинами, полагаются на алгоритмы смарт-контрактов для обеспечения стабильности цен. Эти алгоритмы аналогичны критериям, используемым центральными банками для поддержания правильной стоимости фиатных валют.
Алгоритмические стейблкоины построены на децентрализованных блокчейнах - обычно Ethereum - и их механизм консенсуса отвечает за увеличение или уменьшение количества токенов по мере необходимости.
Хотя алгоритмических стейблкоинов меньше, наиболее популярными из них являются Ampleforth (AMPL), DefiDollar (DUSD) и Terra (LUNA).
Плюсы и минусы стейблкоинов
По данным CoinMarketCap.com, в настоящее время в экосистеме криптовалюты 67 стейблкоинов с общей рыночной капитализацией более 129,4 млрд долларов США. Стремительный рост этого класса активов частично объясняется выгодами, которые он приносит как инвесторам, так и макроэкономике.
Ниже мы рассмотрим основные преимущества и недостатки стейблкоинов.
Плюсы стейблкоинов
- Более быстрые международные платежи
Поскольку условное депонирование оптимизируется алгоритмами смарт-контрактов, а блокчейн работает круглосуточно, в отличие от центральных финансовых учреждений, платежи могут обрабатываться круглосуточно и без выходных. Это ускоряет все финансовые операции, особенно трансграничные, которые могут занять до пяти рабочих дней с использованием обычной банковской сети.
- Более низкие комиссии
Средняя комиссия за обработку кредитной карты колеблется от 1,3% до 3,5% плюс сокращение платежной системы, что вынуждает малые предприятия взимать больше за платежи по кредитным картам или полностью исключать их.
Стейблкойны сокращают все расходы, связанные с платежами по кредитным картам, устраняя посредников из транзакции, делая возможными одноранговые транзакции с низкой комиссией.
- Программируемый
Стейблкоины более легко адаптируются к изменениям, чем фиатная валюта, поскольку они состоят из кода. Программируемость этих монет открывает множество новых вариантов использования, таких как создание фирменных стейблкоинов, похожих на Diem, поддерживаемые Facebook, кредитование или индивидуальные программы лояльности и вознаграждения.
- Безопасный
Стейблкойны по своей сути стабильны благодаря блокчейну, базовой технологии. Это обеспечивает безопасные одноранговые транзакции с помощью тех же криптографических функций и согласованных алгоритмов. Например, Tether защищен подтверждением консенсуса по ставке, как и Cardano, DASH и Tezos.
- Способствует внедрению криптовалюты
Стейблкойны устраняют разрыв между фиатной валютой и криптовалютой, особенно для людей, которые плохо знакомы с технологией блокчейн. Они предоставляют альтернативу, которую легче понять, что делает концепцию цифровых активов более понятной.
Минусы стейблкоинов
- Относительная стабильность
Несмотря на свое название, стейблкоины считаются относительно стабильными только с точки зрения движения цен. Например, Tether, который в настоящее время является крупнейшим стейблкоином по рыночной капитализации, ранее упал с 0,57 доллара США 2 марта 2015 года и вырос до 1,32 доллара США 24 июля 2018 года.
Стейблкоин Circle также столкнулся с проблемами, связанными со стабильностью цен, поскольку 8 мая 2019 года цена USDC поднялась до 1,17 доллара США.
- Требуется сторонний оператор
Хотя криптовалютные и алгоритмические стейблкоины могут быть децентрализованы, подавляющее большинство стейблкоинов централизовано и требует стороннего оператора. И хотя подотчетность единой организации имеет свои преимущества при принятии решений и внедрении обновлений, она также сопряжена с риском манипулирования.
- Сложная нормативно-правовая среда
Стейблкоины подвергаются контролю со стороны регулирующих органов как со стороны правительства, так и со стороны центральных финансовых учреждений, поскольку они подрывают фиатную систему. Кроме того, эмитенты стейблкоинов должны преодолевать сложности нормативной среды как криптовалюты, так и фиатной валюты.
- Отсутствие прозрачности
За исключением децентрализованных стейблкоинов, поддерживаемых криптовалютой, где есть общий публичный реестр, другим типам стейблкоинов не хватает прозрачности, присущей инфраструктуре блокчейнов с открытым исходным кодом.
Например, Tether (USDT) ранее утверждал, что доллар США был рассчитан на основе 1: 1 доллара США. Только после того, как Tether урегулировал судебный процесс с Генеральным прокурором штата Нью-Йорк, компания представила более подробные сведения о точном составе своих резервов в форме ежеквартального отчета, санкционированного судом.
- Отсутствие анонимности
Биржи стейблкоинов имеют строгие правила KYC (знай своего клиента), что означает, что личность покупателей стейблкоинов проверяется, что противоречит одному из фундаментальных принципов криптовалюты - анонимности.
Чего боятся некоторые регуляторы?
Несмотря на то, что стейблкоины приносят пользу финансовой системе, некоторые регулирующие органы опасаются резкого роста популярности стейблкоинов и потенциального сбоя в работе денежных систем.
Стейблкойны впервые стали предметом озабоченности в 2019 году, когда Facebook объявил о своих планах относительно Diem, ранее известной как Libra, собственной стейблкоина платформы социальных сетей. Конгресс США резко встретил Дима, так как член Демократической партии Максин Уотерс потребовала, чтобы «Facebook согласился на мораторий на любое продвижение вперед по разработке криптовалюты до тех пор, пока Конгресс и регулирующие органы не получат возможность изучить эти проблемы и принять меры».
Diem сейчас находится в разработке как стейблкоин с привязкой к доллару США, сталкиваясь с серьезными регуляторными ветрами на каждом этапе своего пути. Народный банк Китая также выразил обеспокоенность по поводу потенциальных рисков стейблкоинов для глобальных финансовых систем, как сказал заместитель управляющего Фань Ифэй на брифинге, что глобальные стейблкоины могут создать риски и проблемы для международных валютных механизмов и клиринговых систем.
Так почему же регуляторы так враждебно относятся к этому новому классу криптовалют?
Во-первых, центральные учреждения обеспокоены тем, что стейблкоины уменьшают или заменяют их национальные валюты, что в конечном итоге может поставить под угрозу стабильность бумажных денег.
Во-вторых, стейблкоины - это не просто угроза для существующей платежной системы, они ставят под угрозу монополию правительства на выпуск новой валюты. Большинство правительств по всему миру в настоящее время изучают или активно развивают цифровые валюты своих собственных центральных банков, и стейблкоины, которые могут играть аналогичную роль в экономике, могут стать угрозой для этого.
И последнее, но не менее важное: сама индустрия стейблкоинов была напугана «бегством из банков», которое недавно привело к краху Iron Finance, поколебавшему доверие инвесторов и выявившему серьезную уязвимость в стабильности цен на алгоритмические стейблкоины. 17 июня 2021 года стоимость TITAN Iron Finance упала с 64,19 долларов США до 0,000000015109 долларов США за один день. Цена IRON (одна из привязок TITAN) упала с привязки в 1 доллар США до 0,61 доллара США, как раз тогда, когда цена TITAN начала падать, что привело к началу продаж китов и дестабилизации привязки TITAN. Из-за плохой токеномики Iron Finance проект, в котором когда-то была заблокирована общая стоимость более 2 миллиардов долларов, теперь неактивен и работает над восстановлением IRON V2.
Какое будущее у стейблкоинов?
Несмотря на опасения, регулирующие органы могут прийти к соглашению со стейблкоинами и их потенциалом заново изобрести нынешнюю финансовую систему. Корпорации также все чаще используют стейблкоины или финансовые продукты и услуги, подобные стейблкоинам.
Стремясь регулировать индустрию стейблкоинов, законодатели США предложили в декабре 2020 года закон о СТАБИЛЬНОЙ монете - закон, требующий, чтобы все стейблкоины были обеспечены долларом в соотношении 1: 1. «Цифровые валюты, стоимость которых постоянно привязана к традиционной валюте, такой как доллар, или стабилизируется по отношению к ней, создают новые регуляторные проблемы, а также представляют собой растущий источник рынка, ликвидности и кредитного риска», - заявили три спонсора законопроекта в Конгрессе, представитель Рашида Тлайб, член палаты представителей Хесус «Чуй» Гарсия и член палаты представителей Стивен Линч заявили тогда в совместном заявлении.
Ранее в этом году Европейский союз опубликовал правила для стейблкоинов, требующие их регистрации.
В Азии правила, регулирующие стейблкоины, имеют широкий диапазон. В то время как Китай запрещает покупку и продажу любой криптовалюты, включая стейблкоины, Банк Таиланда недавно изложил основу для регулирования стейблкоинов.
Между тем, корпорации теперь также балуются стейблкоинами, чтобы создавать беспрепятственные цифровые платежи с низкими комиссиями. Помимо экспериментов Facebook с Diem, гигант розничной торговли Walmart также планирует запатентовать стейблкоин. «Walmart Coin» разработана как альтернатива для семей с низкими доходами, которым банковские услуги дороги.
