Пока взоры криптосообщества обращены к завтрашнему заседанию FOMC Федеральной резервной системы, анализ, проведенный Glassnode, показывает, что дно еще только должно быть пробито.
В своем еженедельном отчете компания утверждает, что ряд показателей в настоящее время отскакивает, что является относительно убедительным аргументом в пользу того, что рынок биткоина достиг дна. В этом отношении текущие показатели "почти хрестоматийно" сопоставимы с минимумами предыдущего цикла.
Для подтверждения этого утверждения Glassnode использует мультипликатор Майера и цену реализации. Последняя из этих двух метрик рассчитывает цену приобретения одной монеты. Это позволяет определить, показывает ли общий рынок нереализованный убыток, что происходит, когда спотовая цена ниже цены реализации.
Мультипликатор Майера помогает оценить условия перекупленности и недокупленности. Он показывает соотношение между спотовой ценой BTC и 200-дневной простой скользящей средней. Последняя является моделью, широко используемой в традиционном финансовом анализе. Gassnode пишет:
Примечательно, что эта модель повторилась на текущем медвежьем рынке: июньские минимумы торговались ниже обеих моделей в течение 35 дней. В настоящее время рынок приближается к нижней границе Реализованной цены на уровне $21 111, прорыв выше которой станет заметным признаком силы.
Формирование дна биткоина требует времени
Третья метрика, учитываемая Glassnode, - Балансовая цена - это разница между Реализованной ценой и Переданной ценой. Модель "справедливой стоимости" в настоящее время колеблется около $16 500.
Как отмечает Glassnode, в прошлых циклах цена биткоина двигалась в диапазоне между Реализованной ценой и Сбалансированной ценой в течение 5,5 и 10 месяцев, прежде чем произошел прорыв.
Во время медвежьего рынка 2014 и 2015 годов цена BTC в течение 10 месяцев находилась в диапазоне между этими двумя показателями. На медвежьем рынке 2018/2019 годов этот период составил всего 5,5 месяцев. Если история повторится, биткоин-инвесторы могут ожидать, что медвежий рынок продлится еще немного.
Еще одной характеристикой формирования дна является постоянная смена владельцев биткоина. Такое поведение инвесторов можно проанализировать, отслеживая распределение реализованных цен UTXO (URPD). По данным Glassnode, доля предложения, перешедшего из рук в руки на данный момент, значительна, но, возможно, недостаточна.
В период "дна" 2018-2019 годов около 22,7% общего объема предложения двигалось в диапазоне, когда цена впервые пробилась ниже Реализованной цены и выше этой метрики.
Тот же анализ для 2022 года показывает, что на сегодняшний день в этом диапазоне было перераспределено лишь около 14,0% предложения. Таким образом, эта метрика также предполагает, что "необходима дополнительная фаза перераспределения", прежде чем будет окончательно достигнуто дно.
Однако в то же время исследовательская фирма предупреждает, что в настоящее время "нет убедительного притока нового спроса". Тем не менее, компания дает оптимистичный прогноз и заявляет:
Пока не похоже, что переход от медведей к быкам сформировался, однако, похоже, что в землю заложены семена.
На момент написания статьи BTC торговался по цене чуть более $20,6 тыс. и находился вблизи своей 100-дневной скользящей средней (зеленая линия). 200-дневная скользящая средняя находится на отметке $24 500 и, таким образом, еще очень далека.
