Децентрализованное финансирование уже давно пропагандируется как средство снижения операционных издержек и накладных расходов в банковской отрасли, что делает кредиторов более бережливыми и одновременно повышает их маржу. Но меньше внимания уделялось тому, как эта экономия может обернуться выгодами для клиентов банка. 

Однако теперь снижение стоимости, похоже, способствует появлению сберегательных продуктов, приносящих проценты по ставкам, о которых даже не мечтали клиенты, которые годами наблюдали, как их денежные сбережения простаивают на счетах, приносящих мало процентов или даже не приносящих их вовсе.

Так называемые банки-претенденты и финтех-стартапы - быстро воспользовавшиеся феноменальным ростом DeFi в прошлом году, чтобы предлагать кредиты и платежные продукты дешевле, чем устоявшиеся кредиторы - развивают заемную сторону своего бизнеса, предлагая сберегательные процентные ставки в диапазоне от среднего до высокого процентного пункта.

Тони Томпсон, соучредитель британского финтех-стартапа Fluma, говорит, что процентные ставки по сбережениям, выплачиваемые традиционными банками своим клиентам, являются мизерными, и он осуждает то, что он характеризует как отсутствие прозрачности в отношении доходов для сберегателей.

"[Традиционные банки] торгуют вашими сбережениями... и если они делают это и при этом предлагают всего 0,15%, лично я считаю это несправедливым", - говорит Томпсон. "Люди тяжело работают за свои деньги, и им нужен реальный продукт, реальная система, которая действительно будет зарабатывать деньги очень прозрачным способом".

Опираясь на DeFi, Fluma входит в число новых кредиторов, которые начинают предлагать ставки в размере 5% и выше как по фиатным, так и по криптовалютным депозитам. 

Crypto.com, например, предлагает сберегательный продукт для своей собственной криптовалюты Crypto.org Coin, выплачивая проценты по ставке 5% годовых. 

Расположенный в Канаде и ориентированный на Африку претендентский банк Be Mobile предлагает сберегательный продукт, доступный в 22 фиатных валютах, по которому начисляются проценты по ставке 5% годовых.

BlockFi.com предлагает схожие с Crypto.com счета для ряда монет, включая стейблкоин Gemini, по которым выплачивается процентная ставка в размере 8,6% годовых.

А компания Fluma, запуск которой намечен на июнь, будет выплачивать клиентам годовую процентную доходность до 7% по сберегательному счету в биткоинах. 

Томпсон заявил, что уверен в том, что Fluma сможет постоянно обеспечивать высокие доходы, которые она обещает своим клиентам благодаря партнерству с криптовалютными биржами, такими как Coinbase и Kraken. Он даже предположил, что компания может выплачивать проценты по ставке до 9%, если ее бизнес будет активно развиваться.

Загадочная модель

Однако даже ставки в районе 5% могут вызвать недоумение у наблюдателей рынка. В конце концов, как эти новички банковской индустрии могут финансировать доходность для инвесторов, которая настолько превышает доходность, предлагаемую традиционными кредиторами?

Кредиторы в сфере DeFi хранят молчание о том, как им удается предлагать такие щедрые процентные ставки. Седрик Жанно, соучредитель Be Mobile, говорит лишь, что этот банк, ориентированный на Африку, конвертирует фиатные валюты вкладчиков в стабильные монеты и ценные бумаги, которыми он управляет как активами для обеспечения процентных выплат - точно так же, как традиционный кредитор использует депозиты для получения прибыли для себя и своих клиентов. Другие новые кредиторы еще меньше говорят о деталях своих бизнес-моделей.

Это заставило наблюдателей отрасли задуматься о том, как такая высокая доходность стала возможной. Государственные облигации и срочные вклады предлагают низкие процентные ставки из-за относительной уверенности в возврате инвестиций, поэтому, спрашивают они, как же так получается, что претендующие банки могут гарантировать доходность в долгосрочной перспективе, предлагая при этом такие высокие ставки?

"Похоже, что большинство источников дохода [для этих банков-претендентов] - это экосистема криптоактивов с [ее] стремительным ростом цен", - говорит Абдулла Тансел, профессор информационных систем и статистики в Городском университете Нью-Йорка. "Насколько эти доходы имеют под собой прочную основу - это очень актуальный вопрос. Повышение тарифов не может быть устойчивым в долгосрочной перспективе, если нет источника дохода для их поддержки - любой эффективный рынок не допустит этого".

По мере того, как бычья волна на рынке криптовалют, похоже, закончилась - по крайней мере, на данный момент - может возникнуть неопределенность в отношении жизнеспособности моделей DeFi с высоким уровнем заемных средств. Тем не менее, Тансел не считает, что криптовалютный кризис окажет длительное значительное влияние на рост DeFi. 

"В системе может возникнуть кризис, люди могут стать более несклонными к риску и не захотят экспериментировать с этими платформами, поэтому они могут немного потерять динамику. Но в конечном итоге, я думаю, они вернутся", - говорит он.

Несмотря на неопределенность, привлекательность предложений традиционных кредиторов, которые обычно достигают 0,3% годовых в большинстве стран, кажется по-прежнему ограниченной по сравнению со ставками, которые предлагают банки-претенденты.  

Динамика развития DeFi

Помимо растущих ожиданий клиентов в отношении процентных ставок, еще одной динамикой, способствующей тому, что традиционные кредиторы вынуждены внедрять DeFi в свои бизнес-модели, является его повсеместное распространение. 

Однако до широкого институционального внедрения методологии DeFi все еще остаются проблемы; например, соблюдение правил "знай своего клиента" и борьбы с отмыванием денег может быть проблематичным для применения в DeFi, истоки которой лежат именно в стремлении избежать строгостей, налагаемых централизованными органами власти.

Дополнительным препятствием является то, что Маурицио Раффоне, финансовый директор компании Credify, которая предлагает корпоративные продукты для встроенных финансов, называет "философской проблемой" институционального принятия.

"[Это] уход в бизнес и, по сути, разукрупнение услуг и попытка эволюции бизнес-модели, что, вероятно, означает переход от 100 000 сотрудников к, возможно, 5 000", - говорит Раффоне. "Это довольно существенные вещи, о которых должны думать руководители крупных банков".

Несмотря на очевидные и потенциальные преимущества, которыми пользуются банки-претенденты и их клиенты, традиционные кредиторы продолжают занимать главенствующее положение в финансовой отрасли, благодаря своему многолетнему соответствию нормативным требованиям и ряду других факторов.

Узнаваемость бренда, например, завоевывается с большим трудом, создается с течением времени и переходит в доверие потребителей и коммерческих клиентов, которое новички на рынке финансовых услуг должны укреплять.

Традиционные банки также обладают глубоким опытом управления рисками на устоявшихся рынках, с которым новым участникам отрасли может быть трудно сравниться, поскольку они учатся ориентироваться в новых и развивающихся классах цифровых активов.

Эти ресурсы позволяют традиционным банкам одерживать верх над потенциальными соперниками, когда речь идет о предложении определенных финансовых продуктов, таких как ипотека или кредиты, которые требуют тщательного анализа базового риска.

Раффоне говорит, что развитие DeFi до такой степени, чтобы претендующие игроки могли начать предлагать такие типы продуктов, требует дальнейших инноваций, возможно, включая интеграцию искусственного интеллекта.

"Технология распределенных книг сама по себе не поможет", - говорит он. "Независимо от того, насколько умными станут протоколы и насколько умным станет наложение бизнес-модели, я думаю, вам нужны другие элементы для создания некоторых высокодоходных продуктов, которые все еще остаются в банках".

Однако, несмотря на явные различия между традиционными банковскими услугами и DeFi, признаки растущей конвергенции найти несложно. Дуг Швенк, председатель Digital Asset Research, которая предоставляет институциональным инвесторам анализ криптовалютного рынка, говорит, что в последние годы крупные игроки финансового сектора проявляют все больший интерес к DeFi.

По словам Швенка, клиентов Digital Asset Research привлекают высокие цены на некоторые цифровые активы, а также новые функциональные возможности и способы использования DeFi, и они стремятся узнать, как включить их в свои бизнес-модели.

По его словам, в дискуссиях вокруг DeFi часто не признаются достижения, происходящие в этой области, и усилия по решению многочисленных проблем, связанных с достижением критического массового внедрения.

"[Существует] огромное количество инноваций и интеллектуальной энергии, которые направлены на пространство DeFi, чтобы попытаться решить проблемы", - говорит Швенк. "Готовится огромное количество изменений, инноваций и экспериментов, которые приведут к действительно интересным результатам в течение следующих одного - пяти лет, когда эти эксперименты превратятся в реальные продукты, которые люди смогут использовать".

Для клиентов традиционных банков, которые, возможно, становятся все более беспокойными, поскольку их нормы прибыли остаются упрямо низкими, такие изменения, вероятно, не могут наступить достаточно скоро.

Источник