Написание книги о децентрализованных финансах немного похоже на описание загадки, окутанной тайной внутри загадки, позаимствованной у Уинстона Черчилля. Во-первых, необходимо обобщить истоки современных децентрализованных финансов, затем механику технологии блокчейн, которая обеспечивает основу сектора, и только после этого вы подойдете к инфраструктуре DeFi. Все это тоже должно быть выполнено на 191 странице, включая глоссарий, заметки и указатель. Это предприятие не для слабонервных.

К счастью, авторы DeFi и будущее финансов - профессор финансов Университета Дьюка Кэмпбелл Харви, генеральный партнер Dragonfly Capital Ашвин Рамачандран и основатель Fei Labs Джои Санторо - справились с этой задачей. Резюмируя «пять недостатков традиционных финансов» - неэффективность, ограниченный доступ, непрозрачность, централизованный контроль и отсутствие взаимодействия - они продолжают объяснять, как DeFi улучшает статус-кво.

Возьмите проблему централизованного управления. Авторы писали, что правительства и крупные учреждения обладают «виртуальной монополией» на денежную массу, уровень инфляции, а также «доступ к лучшим инвестиционным возможностям». DeFi с его открытыми протоколами и неизменными свойствами «меняет этот централизованный контроль».

Что касается того, как DeFi отвечает на недостаток непрозрачности традиционных финансов: «Все стороны [DeFi] осведомлены о капитализации своих контрагентов и в необходимой степени могут видеть, как будут использоваться средства», что снижает риск контрагента. Что касается неэффективности, «пользователь может в значительной степени самообслуживаться в рамках параметров смарт-контракта» в децентрализованном приложении, например, используя опцион пут.

А как насчет того, что традиционные финансы не имеют ограниченного доступа? DeFi предоставляет недостаточно обслуживаемым группам, таким как население мира, не охваченное банковскими услугами, прямой доступ к финансовым услугам, пишут авторы, предлагая в качестве примера выращивание урожая, процесс DeFi, в котором пользователи получают вознаграждение за вкладывание капитала в виде токена управления, который делает их в Эффект, совладельцы платформы, «редкость в традиционных финансах».

Авторы также описали способы, которыми протоколы DeFi могут быть наложены друг на друга (то есть возможность компоновки DeFi, иногда называемая «DeFi Legos»), что помогает справиться с дефицитом функциональной совместимости. После того, как базовая инфраструктура создана (например, для создания синтетического актива), «могут применяться любые новые протоколы, разрешающие заимствование или кредитование. Более высокий уровень позволит получить кредитное плечо сверх заемных активов».

Глубокое погружение

В главе 6 подробно рассматриваются восемь ведущих протоколов DeFi: MakerDAO, Compound, Aave, Uniswap, Yield, dYdX, Synthetic и Set Protocol. Каждый раздел сопровождается очень полезной таблицей, где в первом столбце описывается, как традиционные финансы решают конкретную проблему, а во втором столбце - как конкретный протокол DeFi решает эту проблему.

Например, в таблице 6.3 «Проблемы, которые решает Aave» первая строка касается «централизованного управления». В существующей финансовой системе «ставки по займам и кредитам [контролируются] учреждениями», тогда как в подходе DeFi, столбец 2, «процентные ставки Aave контролируются алгоритмически».

Традиционные финансы предоставляют только «ограниченный доступ» к своим унаследованным системам. То есть «только избранные группы имеют доступ к большим суммам денег для арбитража или рефинансирования» (строка 2, столбец 1), в то время как в рамках протокола Aave «мгновенные ссуды демократизируют доступ к ликвидности для немедленно прибыльных предприятий».

Третья строка фокусируется на «неэффективности», а именно на «субоптимальных ставках по займам и кредитам из-за завышенных затрат» в традиционных финансах, в то время как решение Aave (строка 3, столбец 2) представляет собой «алгоритмически объединенные и оптимизированные процентные ставки».

Новые риски

Авторы осторожно напоминают читателям, что «все инновационные технологии создают новый набор рисков». В случае DeFi их много, включая смарт-контракт, управление, оракул, масштабирование, хранение DEX, экологические и нормативные риски.

«Программное обеспечение уникально уязвимо для взломов и злоупотреблений со стороны разработчиков», - пишут авторы, в то время как недавние взломы bZx и DForce «демонстрируют хрупкость программирования смарт-контрактов».

Среди этих новых угроз особенно заметен «риск оракулов». Протоколы DeFi требуют доступа к точной и безопасной информации о ценах, чтобы гарантировать бесперебойную работу таких действий, как ликвидация и прогнозирование рыночных решений. «По сути, оракулы стремятся ответить на простой вопрос: как можно безопасно сообщить о данных вне сети?» Тем не менее, все онлайн-оракулы в их нынешнем виде «уязвимы для опережения, и миллионы долларов были потеряны для арбитражёров», написали они, добавив:

«До тех пор, пока оракулы не станут родными, надежными и устойчивыми к блокчейнам, они представляют собой самую большую системную угрозу для DeFi сегодня».

Выращивание «маргинальных групп»

«Эта книга в основном посвящена финансовой демократии», - сказал Cointelegraph соавтор Харви. Предисловие к книге, написанное таким человеком, как создатель Ethereum Виталик Бутерин, напоминает читателям, что «финансовая цензура продолжает оставаться проблемой для маргинализированных групп», особенно в развивающихся странах - вот почему DeFi так важен.

Однако среднему читателю эта книга может показаться несколько тяжелой с технической точки зрения. Графика включает в себя, например, суперлинейные и логистические / сигмовидные кривые скрепления, которые могут не ускользнуть от некоторых голов. Тем не менее, те, кто хочет узнать, как на самом деле работает флэш-кредит, найдут его полезным; глоссарий книги исчерпывающий и полезный.

Тем не менее, было бы полезно узнать больше о том, как DeFi начал фактически изменять мир, например, предлагая банковские услуги для небанковских лиц или страховку для незастрахованных - хотя, возможно, это выходит за рамки книги.

Можно спросить, какой процент мирового «населения, не охваченного банковскими услугами», на самом деле использует «урожайное земледелие», все еще эзотерический процесс DeFi, который авторы, тем не менее, приводят в качестве примера того, как DeFi предоставляет доступ «многим, кто в этом нуждается. финансовые услуги, которые традиционные финансы оставляют позади ". Можно предположить, что не так уж много.

К сожалению, большая часть внимания в мире DeFi сегодня, похоже, по-прежнему сосредоточена на способах получения рычагов или арбитража между рынками, а не на решении проблем глобальной бедноты. В книге также не уделяется много внимания защите DeFi от критиков в деловой прессе, такой как The Wall Street Journal, которая в сентябре отметила, что DeFi «приносит казино-капитализм в криптовалютные массы».

Это не авторское видение будущего. Напротив, они видят в DeFi «строительные леса нового сияющего города». [...] Финансы становятся доступными для всех. Качественные идеи финансируются независимо от того, кто вы. Транзакция на 10 долларов идентично транзакции на 100 миллионов долларов. Нормы сбережений увеличиваются, а затраты по займам снижаются по мере удаления расточительных средних слоев. В конечном итоге мы рассматриваем DeFi как величайшую возможность грядущего десятилетия и с нетерпением ждем переосмысления финансов в том виде, в каком мы их знаем ».

Это достойные цели, но вряд ли они будут реализованы в ближайшем будущем. А пока эта книга должна быть интересна всем, кто хочет разгадать внутреннюю работу DeFi.

Источник