В недавно опубликованном отчете Международного валютного фонда о структуре официальных валютных резервов (COFER) говорится, что мировые финансы могут оказаться на пороге смены парадигмы от доллара США. Аналитики говорят, что с ростом числа конкурирующих валют, таких как евро и китайский юань, которые готовы перейти на цифровые технологии, доминирование доллара может ослабнуть еще больше в ближайшие годы.
Цифровые валюты центральных банков (CBDC) должны конкурировать с двумя препятствиями, чтобы успешно бросить вызов доллару США: соперничество со стороны частных криптовалют как средств сбережения от инфляции и регуляторная неопределенность в отношении реализации.
Новые минимумы для доллара
Согласно отчету МВФ, в четвертом квартале 2020 года мировые резервы доллара США упали до рекордно низкого уровня за последние 25 лет - 59%. В последний раз доллар упал ниже 60% в 1995 году.
«Некоторые аналитики говорят, что это частично отражает снижение роли доллара США в мировой экономике в условиях конкуренции со стороны других валют, используемых центральными банками для международных транзакций», - пояснил МВФ в своем блоге. «Если изменения в резервах центрального банка достаточно велики, они могут повлиять на валютные рынки и рынки облигаций».
Хотя доллар США остается доминирующей резервной валютой в мире, тенденция к снижению заставляет многих задуматься, что к этому привело и будут ли его позиции и дальше ухудшаться.
Некоторые ссылаются на сочетание стран, уходящих от доллара США, и растущий статус конкурирующих валют, таких как евро, японская иена и китайский юань, в качестве факторов резкого падения доллара. Но другие говорят, что даже с учетом достижений Китая в разработке цифрового юаня гегемония доллара США пока не сталкивается с реальной конкуренцией.
Меняющийся финансовый ландшафт
«Для того чтобы цифровой юань стал серьезным соперником доллару США или даже евро, китайские регулирующие органы должны изменить политику, чтобы позволить юаню свободно плавать на мировых валютных биржах. И никто этого не видит. "в ближайшем будущем", - сообщил Forkast.News по электронной почте Эндрю Ворк, соучредитель и директор Lion Rock Institute в Гонконге.
Но это может быть другая история в Азии и среди стран, которые считают Китай ключевым торговым партнером.
«Возможность видеть, отслеживать и отзывать цифровой юань может придать [центральному банку Китая] больше уверенности, что позволит немного большему потоку поступить в соседние страны-клиенты, такие как Камбоджа и Лаос, и заменить использование доллара США там. также стать целью для вытеснения местной валюты и доллара США », - сказал Уорк. «В то время как другие юрисдикции могут ограничивать использование цифрового юаня, этим странам будет трудно сказать« нет », даже если их собственная валюта станет игроком второго уровня в их собственных границах».
Хотя цифровые валюты, скорее всего, не омрачат блеск доллара на мировых рынках в ближайшее время, по мнению аналитиков, отчет МВФ может указывать на медленный отход от доллара США, поскольку основные игроки начинают выбирать альтернативные активы для своих резервных корзин.
Источник: МВФ
Россия и Китай в последние годы отошли от неуверенного и политически запутанного доллара США: Центральный банк России (ЦБР) отказался от долларовых резервов на сумму более 101 млрд долларов США в начале 2019 года и опубликовал данные в начале этого года, которые это раскрывают. по состоянию на июнь 2020 года в запасах было больше золота, чем долларов США. Некоторые ссылались на санкции США против страны после аннексии Крыма как на причину отказа от доллара.
К сентябрю 2021 года долларовые активы составляли около 20% от общих российских холдингов. Это меньше 50% в 2017 году.
Китай, со своей стороны, ослабил контроль над государственными ценными бумагами США, сообщив о 20% -ном сокращении этих авуаров примерно за семь лет, согласно данным Министерства финансов США. Старший экономист SMBC Nikko Securities Кота Хираяма сказал Nikkei Asia of Japan: «Большинство активов Казначейства Китая являются частью его валютных резервов».
В то время как Россия, где золото превышает доллары, может быть нетипичной для центральных банков всего мира, отчет МВФ показывает, что валюты, пользующиеся популярностью в качестве резервных активов в Центральном банке России, такие как юань и евро, становятся все более популярными во всем мире.
Движение к цифровому господству?
Согласно отчету МВФ, как евро, так и китайский юань увеличили свою небольшую часть пирога с валютными резервами в размере 12,7 триллиона долларов США. Доля евро увеличилась на 21% с первого квартала 2016 года по четвертый квартал 2020 года, а к концу 2020 года юань превысил 2% мировых резервов.
Другие валюты, такие как японская иена, которая впервые за 20 лет превысила 6% мировых резервов, также растут. Что уникально в юанях и, в меньшей степени, в евро, так это то, что они постепенно превращаются в цифровые валюты, что может значительно упростить их использование в будущем по сравнению с системой торговли, основанной на долларах США. и другие трансграничные операции.
Одним из примеров этого является выпуск 28 апреля Европейским инвестиционным банком (EIB) цифровых облигаций CBDC на основе блокчейна. Этот выпуск, осуществленный в партнерстве с Banque de France, был назван «экспериментом по использованию цифровой валюты Центрального банка (CBDC) для расчета цифровых облигаций, выпущенных ЕИБ на блокчейне».
Общая стоимость облигаций составила 100 миллионов евро (около 121,6 миллиона долларов США). В проекте на основе Ethereum также участвовали Societe Generale, Santander и Goldman Sachs.
Что касается юаня, Китай был первопроходцем среди крупных стран в разработке цифровой валюты центрального банка. Цифровой юань Китая, официально известный как e-CNY, но все еще в просторечии называемый прежним названием DCEP («Цифровая валюта, электронные платежи»), еще не запущен. Но Народный банк Китая уже создал рабочий прототип, провел несколько пилотных проектов и в течение последнего года тестировал цифровой юань с банками, розничными торговцами и миллионами пользователей-граждан.
Цифровые валюты в конкуренции - за людей, банки или за то и другое?
«Эти« говкойны »- новое воплощение денег. Они обещают улучшить работу финансов, а также передать власть от отдельных лиц государству», - отмечает The Economist в недавней статье о «росте электронных денег».
Поскольку некоторые криптовалюты частного сектора, такие как Биткойн, ограничены, не инфляционны и децентрализованы в распределении и развитии, они могут составить конкуренцию цифровым фиатным валютам в качестве средств сбережения.
«Многие инвесторы думают, что все эти денежно-кредитные и фискальные стимулы обесценивают фиатные валюты, поэтому криптовалюты - особенно монеты, такие как биткойн, которые имеют ограниченное предложение, - привлекательны в качестве хеджирования инфляции», - говорит Фрэнсис Коппола, автор книги «The Case for People`s Quantitative Easing», сказал Bloomberg в прошлом году. «Сила Биткойна во многом зависит от того, что фиатные деньги обильны и бесполезны».
Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард подытожила растущие опасения регулирующих органов в марте, сказав: «Центральным банкам необходимо поддерживать высокие темпы инноваций, если они хотят обеспечить надежность денег, эффективность платежей и стабильность финансовой системы. "
В статье Economist отмечается, что центральные банки опасаются потерять контроль над частными активами, которые становятся все более важными на финансовых рынках. «Биткойн превратился из навязчивой идеи анархистов в класс активов на 1 трлн долларов, который, по мнению многих управляющих фондами, должен быть включен в любой сбалансированный портфель».
Разработка CBDC продолжается, но у США холодные ноги
Несмотря на споры о преимуществах и недостатках CBDC, правительства по всему миру, тем не менее, все больше изучают, исследуют или тестируют внедрение цифровых программируемых фиатных денег. Все восемь центральных банков ведущих валют из отчета МВФ либо рассматривают, исследуют, либо активно разрабатывают CBDC.
Однако в США, несмотря на пропаганду и исследования цифрового доллара со стороны частного сектора, до цифровой валюты, поддерживаемой государством, еще далеко.
Официальные лица правительства США неоднократно выражали прохладное отношение к идее цифрового доллара и не хотели спешить с воссозданием существующей американской денежной системы.
Как отметил в марте председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл: «У нас двухуровневая система: центральные банки взаимодействуют с банками, банки взаимодействуют с общественностью. И мы не хотим дестабилизировать это».
Согласно работе Института Lion Rock, неясно, принесет ли CBDC США много дивидендов - по крайней мере, когда дело доходит до общественного мнения.
«Широкой публике трудно увидеть разницу между CBDC (например, цифровой юань) и хорошо функционирующей системой обработки цифровых платежей, поэтому нет причин, по которым они могли бы предпочесть CBDC Федерального резерва США уровня M0 текущим вариантам. . "
Пауэлл также предполагает, что CBDC, который, вероятно, будет запущен в Китае, может не понравиться демократическим США, граждане которых ценят конфиденциальность.
«Валюта, которая используется в Китае [цифровой юань], здесь не сработает, - сказал Пауэлл на пресс-конференции в прошлом месяце. - Она действительно позволяет правительству видеть каждый использованный платеж». для чего он используется в реальном времени ».
Пауэлл неоднократно отмечал, что США не нужно спешить с CBDC, ссылаясь на статус доллара как мировой резервной валюты.
Но если тенденции, отмеченные МВФ, сохранятся, у Федеральной резервной системы США, возможно, не будет столько времени, сколько она думает, чтобы оставаться конкурентоспособными в быстро меняющемся финансовом ландшафте.
«Америка должна пока присмотреться к Китаю и не терять сон», - сказал Уорк из Lion Rock Institute. «Камбоджа и Лаос должны готовиться к концу риеля и кипа, если у них нет планов активно противостоять такой судьбе».
Источник
