Не успеем мы оглянуться, как жидкие стаб-токены (LST) заменят родную криптовалюту Ethereum - Ether (ETH). Рынок LST уже оценивается примерно в 17 млрд долларов США и постоянно растет с момента слияния Ethereum.
Хотя LST только начинают свое развитие, их преимущества перед традиционным ETH скоро станут очевидными для поставщиков ликвидности (LP), что позволит свергнуть ETH с его трона и открыть новую эру господства LST.
После слияния ETH теперь может быть размещен с доходностью примерно 4% в год, в зависимости от активности сети, общего количества размещенных ETH, числа валидаторов и стоимости, фиксируемой максимальным значением извлекаемой стоимости. Это событие имеет большое значение, поскольку ETH является в целом стабильным активом. Многие криптовалюты более волатильны, поэтому владельцам приходится учитывать как доходность, так и то, будет ли цена этого актива расти или падать. В отличие от этого ETH теперь предлагает доходность как от ставок, так и от постепенной стабильности и роста цены.
Новая возможность ставить ETH на карту и получать доходность означает, что те, кто владеет ETH сегодня, должны принять решение: Стоит ли им предоставлять ликвидность своим ETH и надеяться на получение комиссионных, или лучше сделать ставку на эти ETH и получить гарантированную доходность?
LST решают эту дилемму для LP. В отличие от обычных токенов ETH, которые являются неликвидными в рамках контракта на размещение Ethereum, LST раскрывают внутреннюю ценность токенов на размещение, предоставляя LP ликвидный токен-"расписку", которым можно свободно торговать и использовать в качестве залога в рамках децентрализованных финансовых протоколов (DeFi). Поскольку LST делают ставочные активы ликвидными, они предоставляют владельцам токенов возможность заниматься другими видами деятельности в различных сетях, получая при этом вознаграждение в виде ETH за ставку.
Это означает, что теперь LP могут получать доходность от размещения ETH и одновременно использовать LST для обеспечения ликвидности в автоматических маркет-мейкерах (AMM). Очень важно, что LST также предлагают гораздо более низкую стоимость входа, чем обычные ставки на ETH, что привлекательно для охвата новой аудитории и менее крупных долларовых инвесторов.
Аргумент, что LST заменят ETH в DeFi, очевиден: Любой LP, выбирающий поставку ETH в AMM вместо LST, жертвует примерно 4% APR. Какой смысл в этом для тех, кто стремится максимизировать свою доходность?
Несомненно, в этом пространстве есть те, кто утверждает, что ETH - это ETH, что это второй по величине токен в криптовалютном ландшафте и что он никуда не денется. Но криптовалюты быстро эволюционируют. Это сообщество всегда ищет очередную техническую разработку, которая сделает получение дохода более простым и эффективным, и, когда дело доходит до этого, LST предлагают более эффективный способ получения дохода.
Переход на LST произойдет быстро, но сейчас это еще очень рано. Шанхайское обновление Ethereum, позволившее впервые отменить торги ETH, произошло только в апреле. Однако потенциал рынка LST гораздо выше, чем его текущая доля. По мере того как люди будут все более комфортно относиться к ставкам на ETH теперь, когда его можно легко отменить, я полагаю, что мы станем свидетелями быстрого роста числа пользователей платформ с ликвидными ставками.
Начало этого перехода уже можно проследить по тенденциям в ставках в постшанхайском мире. Только за 2023 год объем ETH, размещенных по протоколу Lido, увеличился с 4,9 млн. до 8 млн. единиц, что составляет более 30% от общего объема размещенных ETH. На платформе Swell Network, запущенной в середине апреля, уже размещено более 43 000 ETH.
Этот сдвиг может означать, что LST станут доминирующим активом на децентрализованных биржах и в конечном итоге полностью заменят ETH в качестве основного токена в криптовалюте. Масштабный рост "LSTFi" может стать началом эпохи, когда все ETH будут размещаться в ликвидных протоколах стейкинга, а все торговые и другие операции пользователи будут осуществлять с помощью LST.
Да, ETH - более привычный актив. Но знакомый не обязательно означает "лучший". Прежде чем покупать ETH, а затем принимать решение о том, какую финансовую возможность упустить, предоставляя ликвидность, а какую - делая ставку, людям из DeFi стоит покрутиться в развивающейся экосистеме LST. Возможно, именно сейчас у них есть последний реальный шанс войти на первый этаж и получить максимальную отдачу от своих инвестиций.
В конечном счете, поглощение LST было бы положительным явлением для отрасли. Многие пользователи криптовалют ушли во время "криптозимы", и интерес новых пользователей заметно замедлился. LST - это более доступный вариант привлечения новых пользователей, который может стать новым глотком жизни, необходимым этой отрасли.
