Институциональные инвесторы - ключевые молчаливые партнеры криптовалюты?

Представьте, что институциональный инвестор, такой как страховая компания или пенсионный фонд, решает, что он хочет проверить воды криптовалюты. Или, может быть, крупная корпорация хочет купить биткойн (BTC), чтобы диверсифицировать свои казначейские запасы. Одна вещь, которую они вряд ли сделают, - это заявить о своем намерении заранее, так как это может поднять цену цифрового актива, который они пытаются купить.

Таким образом, часто существует задержка между действиями крупного учреждения - например, покупкой 100 миллионов долларов в биткойнах - и его публичным заявлением об этом. «Институциональное участие течет циклически», - сказал Cointelegraph Диого Моника, соучредитель и президент банка хранения криптовалюты Anchorage Digital. «К тому времени, когда вы слышите о новой компании, добавляющей криптовалюту, мы обычно разговариваем с ними в течение многих месяцев».

Происходило ли что-то подобное во время недавнего роста цен - когда биткойн, эфир (ETH) и многие другие криптовалюты достигли рекордных максимумов? Были ли корпорации и институциональные инвесторы украдкой поглощали криптовалюту в начале осени - чтобы не повышать цену, пока они находились в фазе накопления - и это влияние проявилось только на этой неделе?

Почему крупнейшие инвесторы?

Капил Рати, генеральный директор и соучредитель институциональной криптовалютной биржи CrossTower, сказал Cointelegraph: «В последнее время учреждения определенно инициируют или увеличивают распределение биткойнов». Он допустил, что многое из этого могло начаться в начале октября, поскольку крупные инвесторы, вероятно, пытались войти в рынок до запуска биржевого фонда ProShares (ETF) - а затем он стал продавцом после запуска - но все же «там была сильная пассивная поддержка, которая удерживала цены на стабильном уровне. Эта поддержка для покупок была больше похожа на институциональное накопление, чем на розничные покупки в том виде, в каком она осуществлялась ».

Джеймс Баттерфилл, инвестиционный стратег платформы для инвестирования в цифровые активы CoinShares, предупредил, что данные его фирмы носят лишь анекдотический характер - «поскольку мы можем полагаться только на то, что институциональные инвесторы сообщают нам, купили ли они наши Etp», - но «мы видим, что их число растет. инвестиционных фондов связываются, чтобы обсудить возможное добавление биткойнов и других криптоактивов в свои портфели », - сказал он Cointelegraph, пояснив далее:

«Два года назад те же фонды считали Биткойн сумасшедшей идеей; год назад они хотели обсудить это дальше; а сегодня они все больше беспокоятся о том, что потеряют клиентов, если не будут инвестировать».

Ключевым аргументом в пользу инвестиций, добавил Баттерфилл, «кажется, является диверсификация и хеджирование денежно-кредитной политики / инфляции».

По словам Леннарда Нео, руководителя отдела исследований в Stack Funds, это участие может не обязательно быть со стороны самых традиционных институциональных инвесторов - например, пенсионных фондов или страховых компаний, - но оно больше ориентировано на семейные офисы и фонды фондов, «но мы видим рост аппетита к риску и интереса, особенно в отношении конкретных криптографических секторов - NFT, DeFi и т. д. - и более широких мандатов, помимо биткойнов ». Он сказал Cointelegraph, что Stack Funds получает в два-три раза больше запросов от инвесторов, чем в начале третьего квартала.

Почему сейчас?

Почему очевидный повышенный институциональный интерес? По словам Нео, существует множество причин - от «спекулятивных до тех, кто хочет застраховаться от глобальной макроэкономической неопределенности». Но некоторые из них недавно заявили, что считают, что «блокчейн и криптовалюта становятся неотъемлемой частью глобальной цифровой экономики».

Фредди Цванцгер, соучредитель и директор по данным платформы данных блокчейна Anyblock Analytics GmbH, увидел здесь определенную долю страха упустить что-то или FOMO, сказав Cointelegraph: «Там, где в прошлом криптоинвестиции были риском для менеджеров - все может пойти не так - теперь все больше становится риском не выделить хотя бы некоторую часть портфеля в криптовалюту, поскольку у заинтересованных сторон будут примеры из других организаций, которые действительно распределили и получили большую выгоду ».

Цванцгер предположил, что тот факт, что крупные финансовые компании, такие как Mastercard и Visa, начинают поддерживать криптовалюту в своих сетях и даже покупать нематериальные токены, только усилил FOMO.

«Интерес институциональных инвесторов и семейных офисов постепенно рос в течение года», - сказал Cointelegraph Владимир Вишневский, директор и соучредитель St. Gotthard Fund Management AG. «Утверждение BTC ETF в октябре только усугубило эту тенденцию, так как теперь есть гораздо более простой путь к получению такого риска». Обеспокоенность инфляцией стоит на повестке дня многих институциональных инвесторов, "и криптовалюта рассматривается как хорошее средство защиты от этого наряду с золотом".

Публичные компании, которые ищут криптовалюту для своих балансов

А как насчет корпораций? Все больше покупают биткойны и другие криптовалюты для своих корпоративных казначейств?

Брэндон Арванаги, генеральный директор Meow - фирмы, которая обеспечивает участие корпоративного казначейства на криптовалютных рынках, - сказал Cointelegraph, что он видит новую восприимчивость со стороны корпоративных финансовых директоров к криптовалюте, особенно после глобальной пандемии. :

«Когда инфляция составляет 2%, а процентные ставки приемлемы, корпоративные казначеи не думают о поиске альтернативных активов. [...] COVID перевернул мир с ног на голову, и инфляционное давление делает корпоративных казначеев не только открытыми, но и активно искать альтернативные источники урожая ».

«С нашей точки зрения, мы видим, что все больше компаний покупают криптовалюту, чтобы диверсифицировать свои корпоративные казначейства», - прокомментировал Моника. Кроме того, «Банки обращаются к нам, чтобы удовлетворить спрос на эти типы услуг, что указывает на более широкую тенденцию, выходящую за рамки простого добавления компаниями криптовалюты на свой баланс. [...] Это означает, что скоро больше людей будут иметь прямой доступ в криптовалюту через финансовые инструменты, которые они уже используют ".

Макро-тенденции побуждают компании добавлять криптовалюту в свои балансы, сказал Cointelegraph Марк Флери, генеральный директор и соучредитель финтех-компании Two Prime. «Примите во внимание тот факт, что ликвидные корпоративные денежные средства публично торгуемых компаний США выросли с 1 триллиона долларов в 2020 году до 4 триллионов долларов в 2021 году, и вы поймете, почему многие ищут новые места для размещения этих дополнительных денежных средств и почему эта тенденция не ослабеет. "

Между тем, количество публично торгуемых компаний, объявивших о том, что они владеют биткойнами, выросло с 14 в этот раз в прошлом году до 39 сегодня, с общей суммой в 13,7 миллиарда долларов, сказал Баттерфилл.

Говоря о корпорациях, готовы ли другие компании принимать криптовалюту в качестве оплаты за свои продукты и услуги? Недавно, по слухам, Tesla была на грани принятия BTC в качестве оплаты за свои автомобили (снова).

Моника сказал Cointelegraph: «Финтех-компании обращаются к нам, чтобы помочь им поддерживать не только биткойн, но и различные цифровые активы, что в более широком плане предполагает, что крупные компании все больше хотят поддерживать криптоплатежи».

Флери, со своей стороны, сомневался, что криптовалюты - за одним примечательным исключением - стейблкоинами - когда-либо будут широко использоваться в качестве средства обмена. «Неустойчивые криптовалюты, такие как BTC и ETH, не годятся для платежей. Период», - сказал Флери. По его словам, то, что делает криптовалюту великой в ​​качестве резервной валюты, делает их бедными для обмена почти по задумке, добавив: «Стейблкойны - это совсем другая история».

Убедительна ли модель «от запасов к потоку»?

В криптосообществе много говорилось о так называемой модели «от запасов к потоку» (S2F) для прогнозирования цен на биткойны. Действительно, модель S2F анонимного институционального инвестора PlanB предсказывала, что к концу ноября цена BTC превысит 98000 долларов. Серьезно ли институциональные инвесторы относятся к модели «от запасов к потоку»?

«Многие институциональные инвесторы задают нам этот вопрос, - вспоминает Баттерфилл, - но, когда они более глубоко вникают в модель, они не находят ее заслуживающей доверия». Модели от запасов к потоку часто экстраполируют будущие точки данных за пределы текущего диапазона данных набора регрессии - сомнительная практика со статистической точки зрения.

Кроме того, метод, который сравнивает существующее предложение актива («запас») с объемом нового предложения, поступающего на рынок («поток») - например, посредством добычи полезных ископаемых, - «определенно не сработал для других активов с фиксированным запасом. например, золото, - сказал Баттерфилл, добавив: «В последние годы были предприняты другие подходы для улучшения модели S2F, но она теряет доверие клиентов».

«Я не думаю, что учреждения уделяют слишком много внимания модели« от запасов к потоку », - согласился Рати, - хотя ее трудно опровергнуть, поскольку она до сих пор доказала свою точность». По его словам, похоже, что это более популярно среди розничных торговцев, чем среди организаций. Вишневский, с другой стороны, не был готов так быстро отказаться от анализа запасов к потоку:

«Наш фонд рассматривает эту модель вместе с более чем 40 другими показателями. Это хорошая модель, но ее нельзя использовать отдельно. Вы должны использовать ее вместе с другими моделями, а также учитывать фундаментальные факторы и технические индикаторы».

Кто, если не учреждения, поднимает цены?

Учитывая, что институциональное участие в последнем запуске криптовалюты на данный момент кажется в основном анекдотичным, стоит спросить: если корпорации и институциональные инвесторы не поглотили большую часть плавающей криптовалюты, то кто?

«Совершенно логично, что это явление было вызвано розничной торговлей, - ответил Баттерфилл, - поскольку мы стали свидетелями рождения нового класса активов, а вместе с этим возникли замешательство и нерешительность со стороны регулирующих органов». Эта нормативная неопределенность продолжает сдерживать институциональное участие, предположил он, добавив:

«В нашем последнем опросе нормативные акты и корпоративные ограничения были наиболее часто упоминаемой причиной отказа от инвестирования. Исследование также показало, что учреждения с гораздо более гибкими полномочиями, такие как семейные офисы, занимают гораздо большие должности по сравнению с менеджерами по управлению активами».

Тем не менее, даже если надежное подтверждение данных отсутствует, многие считают, что институциональное участие на рынке цифровых активов растет. «Поскольку криптобезопасность, техническая инфраструктура и нормативная ясность улучшились с годами, это открыло двери для более широкого институционального участия в этом секторе», - сказал Моника Cointelegraph, добавив:

«В ближайшие годы мы увидим множество платежных рельсов через криптовалюту, включая стабильные монеты и DeFi. Я также ожидаю, что мы увидим больше взаимосвязей между платежными рельсами на основе блокчейнов и устаревшими».

Для Флери тенденция очевидна. «Пенсионные фонды, эндаумент, суверенные фонды и т. П. Будут использовать криптовалюту в своем портфеле в следующем цикле». Однако они осторожные инвесторы, и требуется время, чтобы провести необходимую комплексную проверку.

Но как только институциональные инвесторы берут на себя обязательства, они стремятся быстро наращивать свои обязательства, добавил он. «Мы все еще находимся в начале этого институционального цикла. Мы увидим гораздо больший интерес со стороны пенсионных фондов».

В этот момент единичная криптовалютная транзакция на 1 миллиард долларов, подобная той, которая произошла в конце октября и установила рекорд, будет «повседневным явлением», - сказал Флери.