Кастодиальные услуги - не самый привлекательный уголок криптоэкосистемы, но решения 21-го века для хранения и обеспечения безопасности цифровых активов являются критически важными для того, чтобы криптовалюты получили широкое распространение. 

По этой причине недавнее заявление Cowen Inc. о том, что 103-летний инвестиционный банк США хочет держать криптовалюту от имени управляющих активами и хедж-фондов, заслуживает внимания, особенно в сочетании с аналогичными заявлениями традиционных банковских гигантов, таких как Bank of New York Mellon и Deutsche Bank в начале этого года.

Не слишком ли рано говорить об этом как о движении? "Это абсолютно точно тенденция, - сказал Cointelegraph Рафаэль Полански, управляющий директор Boerse Stuttgart Digital Ventures GmbH.

Традиционные банковские гиганты, такие как Wells Fargo - который также объявил, что начнет предлагать криптоуслуги своим более состоятельным инвесторам - подталкиваются в этот бизнес своими клиентами, которые стремятся увеличить свою активность в сфере криптовалют и токенов. "Эти клиенты также пока не готовы доверять этим новаторским финтех-фирмам трехзначные миллионные суммы", - пояснил Полански, добавив: "Они хотят иметь надежного и проверенного партнера, которого они знают десятилетиями, и это все еще традиционные банки".

"Да, все больше [традиционных] банков будут предлагать кастодиальные услуги", - предсказывает Майкл Гофман, доцент кафедры финансов Рочестерского университета. Это похоже на строительство дома, где "депозитарий - это фундамент", - сказал он Cointelegraph. Большинство пользователей едва ли знают о функции депозитария, но она имеет решающее значение для того, чтобы дом устоял".

Маттиас фон Хауфф, генеральный директор финтех-банка TEN31, сказал Cointelegraph: "Юрисдикции с надежным режимом финансового регулирования в целом начинают понимать важность обеспечения надежной нормативной базы для хранения криптовалют". Он также ожидает, что больше традиционных банков войдут в сферу кастодиального обслуживания.

Открывалка для дверей?

Интерес старых банков к хранению криптовалют на первый взгляд может показаться удивительным. В конце концов, комиссии не являются прибыльными; например, комиссия Coinbase за хранение составляет около 50 базисных пунктов в годовом исчислении. "Это не принесет им [т.е. банкам] много денег, - заметил Гофман. Но банки могут рассматривать это как своего рода лидер убытков, позволяющий учреждениям продавать новым клиентам кастодианов дополнительные - и более прибыльные - услуги, такие как торговля криптовалютами".

Многие провайдеры до сих пор предлагали услуги практически бесплатно, отметил фон Хауфф, в то время как хранение криптовалют "является совершенно логичным "открытием двери" для широкого спектра возможностей перекрестных продаж", добавив: "Это похоже на предложение бесплатных расчетных счетов банковским клиентам. Сначала вы теряете деньги, но у вас есть клиент, которому вы можете предложить всевозможные финансовые продукты".

Кроме того, банки, несомненно, внимательно следят за Fidelity Investments, колоссом взаимных фондов, который в 2019 году стал первым институциональным хранителем криптовалют, а в октябре расширил охват цифровых активов на Азию. Ее бизнес по хранению биткоинов (BTC) был "невероятно успешным", - сказала генеральный директор Fidelity Эбигейл Джонсон в интервью Barron`s в декабре, добавив:

"Если бы вы спросили меня в самом начале, будем ли мы или кто-либо другой уделять приоритетное внимание хранению биткоина, я бы ответил: "Ни в коем случае, я имею в виду, что это как бы противоположно тому, о чем идет речь", но реальность такова, что вам это нужно, потому что если вы человек, который нанимает советника и хочет составить план наследства, вам действительно нужен кто-то, кто будет хранить ваш биткоин".

Вытеснят ли банки финтех?

За исключением Fidelity, которая является исключением, криптовалютный депозитарный бизнес действительно начал расцветать в 2019 году, возглавляемый финтех-компаниями. Но теперь, когда на арену выходят более солидные банки, центр тяжести может сместиться.

"Я бы не сказал, что первые финтех-компании, заинтересовавшие этот сектор, неизменно будут вытеснены традиционными финансовыми институтами, но то, что, войдя в это пространство, конкуренция за клиентов, безусловно, возрастет", - сказал Cointelegraph Шон Стейн Смит, доцент кафедры экономики и бизнеса в колледже Лемана. Возможно, некоторые демографические группы предпочтут иметь дело с финтех-компаниями, а не с традиционными коммерческими банками, добавил он.

По словам Поланского, должно быть место для партнерства между банками и финтех-компаниями. "Мы предвидим много стратегических ходов на рынке, когда традиционные банки будут инвестировать в криптокастодианов вместо того, чтобы создавать свои собственные решения".

Банки обычно не являются передовыми, когда речь идет о внедрении новых технологий, отметил фон Хауфф, поэтому "неудивительно видеть, что большинство банков сначала оставили это игровое поле финтех-компаниям. Теперь, похоже, они начинают наверстывать упущенное".

Гофман рассказал Cointelegraph, что характер хранения криптовалют тоже может вскоре измениться, особенно по мере того, как криптоиндустрия перейдет от протоколов подтверждения транзакций Proof-of-Work к Proof-of-Stake и как стейкинг станет более распространенным явлением. Если пользователь делает ставку на криптовалюту, например, Ether (ETH), которая помогает сети подтверждать блоки в ее протоколе, то этот стайкер может рассчитывать на возврат инвестиций - например, 6,7% за 365-дневный период.

Но кто будет отслеживать, защищать и документировать все эти дополнительные средства? "В будущем всем придется обеспечивать стейкинг", - предсказывает Гофман, но "не каждый кастодиан сможет это сделать". Возможно, это станет уделом небольших специализированных фирм по хранению криптовалют.

Между тем, события развиваются быстро, и Полански ожидает, что в течение следующих трех-четырех лет криптовалютный депозитарный бизнес будет в значительной степени коммодитизирован. "Скорость, с которой различные компании создают общую инфраструктуру, просто поражает". Помимо всех новых участников рынка, нормативные акты также могут определить будущее депозитарного бизнеса, сказал он Cointelegraph, добавив:

"Объедините эти эффекты, и мы увидим сеть крупных игроков с похожими ценами, которые поделят между собой рынок и затруднят выход на него новых конкурентов".

Это должно стать плюсом для пользователей криптовалют, которые получат доступные, недорогие услуги. Кроме того, Полански предвидит "совместимость кастодианов", позволяющую клиентам "легче перемещать токены и криптовалюты между экосистемами".

А как насчет кастодиальных услуг для обычных инвесторов?

Последние анонсы были сосредоточены на решениях по хранению криптовалют для учреждений, а не для индивидуальных инвесторов, но это не так уж удивительно, учитывая, что институциональные игроки и клиенты частных банков просто имеют больше активов для размещения, сказал Стайн Смит, добавив: "С точки зрения бизнес-модели логично предлагать услуги сначала наиболее ценным клиентам".

"Розничным клиентам это не нужно, - добавил Гофман. Они могут написать свой закрытый ключ на листке бумаги и положить его в сейф. Он даже не нужен для подачи налоговой декларации". Но для институциональных инвесторов это совсем другая история". Действительно, в США квалифицированные инвесторы, владеющие активами на сумму от 150 000 долларов, должны держать их под контролем "квалифицированного хранителя".

В этом есть определенный смысл, - продолжает Гофман. Вы действительно не хотите, чтобы у генерального директора компании были закрытые ключи от инвестиций в BTC на сумму 1 миллиард долларов. Даже если генеральный директор, вероятно, не собирается бежать на Каймановы острова с закрытым ключом, лучше поместить его на хранение в надежного финансового хранителя.

Розничные кастодиальные решения отстают в плане использования и функциональности, заявил Полански, и он не ожидает, что ситуация изменится. "Они останутся актуальным вариантом для тех, кто хочет их использовать, но не захватят рынок".

Криптовалюты в пенсионных фондах?

В целом, тот факт, что финансовые тяжеловесы, такие как Fidelity, BNY, Deutsche Bank, Northern Trust, DBS Bank и другие, хотят предложить хранение цифровых активов, может стать знаковым событием для мира криптовалют, и можно ожидать, что даже пенсионные фонды вскоре смогут хранить криптоактивы.

"Включение биткоина и криптовалют в пенсионное планирование фактически уже происходит через использование самонаправляемых IRA", - сказал Стайн Смит в интервью Cointelegraph. "С ростом интереса и интеграции криптовалют в традиционные кастодиальные и другие финансовые услуги, логично предположить, что биткоин и другие криптовалюты станут неотъемлемой частью процесса планирования выхода на пенсию".

По словам Гофмана, кастодиальное обслуживание - это большое дело, фундамент криптовалютного здания, и даже если плата за кастодиальное обслуживание останется относительно низкой, "1% от 1 триллиона долларов - это все равно большие деньги". Между тем, некоммерческие организации, пенсионные фонды и другие институциональные инвесторы должны иметь надежные и заслуживающие доверия кастодиальные услуги, если они собираются инвестировать в криптовалюты.

"Основная причина, по которой институциональные инвесторы до сих пор сторонились криптовалют, - это проблема хранения", - сказал Кэмпбелл Харви из Университета Дьюка в интервью Cointelegraph в апреле: "У них не было механизма для хранения закрытых ключей. Они не хотели нести риск хранения". Но теперь несколько решений, похоже, уже близко.

Источник