Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), криптовалютный фонд, который в настоящее время владеет 3,12% от общего предложения биткоина (BTC), или более 640 000 BTC, торгуется с рекордной скидкой по сравнению со стоимостью своих базовых активов.
Институциональный интерес к Grayscale иссякает
По последним данным, 23 сентября закрытый траст стоимостью $12,55 млрд. торговался с дисконтом в 35,18%.
Для инвесторов GBTC уже давно служит отличной альтернативой для получения доступа на рынок Биткоина, несмотря на 2% годовой комиссии за управление. Это связано в первую очередь с тем, что GBTC легче держать институциональным инвесторам, поскольку им можно управлять через брокерский счет.
На протяжении большей части своего существования GBTC торговался со значительной премией к спотовой цене Биткойна. Но после дебюта первого североамериканского биржевого фонда биткоина (ETF) в Канаде в феврале 2021 года он начал торговаться со скидкой.
В отличие от ETF, Grayscale Bitcoin Trust не имеет механизма погашения. Другими словами, акции GBTC не могут быть уничтожены или созданы в зависимости от колебаний спроса, что объясняет их сильно заниженные цены по сравнению со спотовым биткоином.
Попытки Grayscales преобразовать свой траст в ETF потерпели неудачу после отказа Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в июне. Теоретически, одобрение SEC могло бы сбросить дисконт GBTC с текущего уровня до нуля, что принесло бы прибыль тем, кто приобрел акции по более низким ценам.
Компания Grayscale подала в суд на SEC в связи с отклонением ее заявки на ETF. Но в реальности на вынесение вердикта суда могут уйти годы, а это значит, что инвесторы останутся со своими уцененными акциями GBTC, стоимость которых упала более чем на 80% с пика, достигнутого в ноябре 2021 года и составлявшего около $55.
Кроме того, 12-месячный скорректированный коэффициент Шарпа GBTC снизился до -0,78, что показывает, что ожидаемый доход от акции относительно низок по сравнению с ее значительно высокой волатильностью.
Проще говоря, институциональный интерес к Grayscale Bitcoin Trust иссякает.
Предупреждение для спотовой цены биткоина?
Grayscale является крупнейшей в мире пассивной инвестиционной компанией в биткоин по объему активов под управлением. Однако он не всегда оказывает сильное влияние на спотовый рынок BTC после появления конкурирующих ETF.
Например, по данным еженедельного отчета CoinShares, в 2022 году криптоинвестиционные фонды привлекли в общей сложности почти 414 миллионов долларов. В отличие от этого, в Grayscale наблюдался отток средств в размере 37 млн долларов, которые включают в себя трасты биткоина, Ethereum и других токенов.
Вместо этого ежедневные колебания спотовой цены биткоина в значительной степени определяются макрофакторами, по крайней мере, в настоящее время.
Укрепление доллара США также снижает перспективы роста биткоина, учитывая его устойчивую отрицательную корреляцию за последний год в условиях повышения процентных ставок.
Например, индекс доллара США (Dxy), который измеряет силу доллара по отношению к корзине ведущих иностранных валют, 23 сентября поднялся выше отметки 113, своего 20-летнего максимума. Аналогичным образом, доходность 2-летних и 10-летних казначейских облигаций США поднялась до 4,21% и 3,69% соответственно.
Однако несколько внутрицепочечных показателей, основываясь на исторических данных, говорят о том, что Биткоин может достичь дна в ближайшее время. Однако с технической точки зрения цена BTC все еще рискует упасть в район $14 000-$16 000, считает независимый аналитик il Capo of Crypto.
Более вероятно, что [биткоин] отклонится на первом сопротивлении 20300-20600", - сказал он, ссылаясь на график выше, добавив:
"Дождитесь отскока, а затем выходите из всех рынков".
Другие биткоин-аналитики называют еще более низкие цели, такие как $10 000-$11 000, поскольку это исторический диапазон с высоким объемом торгов.
Источник
