Мы на медвежьем рынке? Glassnode анализирует последний биткойн-крах

Давайте перейдем к делу: Glassnode считает, что мы находимся на медвежьем рынке. В своем последнем информационном бюллетене «The Week On-Chain» компания пытается «установить вероятность продолжительного медвежьего рынка», «используя в качестве ориентира историческое поведение инвесторов и модели прибыльности». Одно можно сказать наверняка: недавний крах был серьезным, и «такая сильная просадка, вероятно, изменит восприятие и настроения инвесторов в макромасштабе».

Насколько это было тяжело? Согласно Glassnode, «сейчас это вторая худшая распродажа со времен медвежьего рынка 2018–2020 годов, которая затмила его только к июлю 2021 года, когда рынок упал на 54% по сравнению с максимумами, установленными в апреле». Помимо цены, инвесторы «капитализировали более 2,5 миллиардов долларов чистой реализованной стоимости в сети на этой неделе». Кто были эти бумажные ручные инвесторы? «Львиная доля этих убытков приходится на краткосрочных держателей». Конечно.

Glassnode указывает на индикаторы медвежьего рынка

• Первый показатель, на который ориентируется Glassnode, — это «Показатель чистой нереализованной прибыли/убытка (NUPL)». Который измеряет «общую прибыльность рынка как долю рыночной капитализации». Как дела у Биткойна на этом фронте? «NUPL в настоящее время торгуется на уровне 0,325, что указывает на то, что эквивалент 32,5% рыночной капитализации биткойнов удерживается в виде нереализованной прибыли».

Как это указывает на медвежий рынок? «Учитывая предыдущие циклы, такая низкая прибыльность типична для ранней и средней фазы медвежьего рынка (оранжевый). На основании этого наблюдения можно также обоснованно утверждать, что медвежий рынок начался в мае 2021 года». Однако этого недостаточно. Но у Glassnode больше.

• Второй показатель, которым нас поразила компания, — это «Коэффициент MVRV». Этот «рассчитывается как рыночная капитализация, деленная на реализованную капитализацию, и является полезным инструментом для определения периодов высокой и низкой прибыльности инвестора».

Как это указывает на медвежий рынок? «С текущим значением MVRV-Z, равным 0,85, рынок находится в пределах территории, посещаемой на медвежьих рынках, и отмечается медвежье расхождение, аналогичное показателю NUPL выше». Этого достаточно? Ни за что. Но у Glassnode есть туз в рукаве.

• Третий индикатор — это «Коэффициент реализации к жизнеспособности (RTLR)». Они используют «Реализованную цену с использованием живости в знаменателе» для расчета этого.

Как это указывает на медвежий рынок? «Сейчас рынок торгуется ниже цены RTLR в 39,2 тыс. долларов, но выше цены реализации в 24,2 тыс. долларов. Опять же, это часто наблюдается на медвежьих рынках ранней и средней стадии».

Кто продал и кто все еще держится?

Здесь нет ничего удивительного. «Краткосрочные держатели (STH)» продают. Но как Glassnode определяет STH? По возрасту своих монет. «Считается, что монеты принадлежат STH, когда они моложе ~ 155 дней, и статистически более вероятно, что они будут потрачены в условиях волатильности». Тут тоже нет ничего удивительного.

Стоит отметить, что монеты STH «в настоящее время находятся в убытке». Фактически, «на этой неделе почти все запасы STH находятся под водой». Это может напугать новичков, поэтому эти монеты рискуют быть проданными. В убыток. Эти люди будут сожалеть о своих эмоциональных решениях всю жизнь, но это тема для другой статьи.

Другой вопрос, кто держится сильнее? По словам Glassnode, «интересно, что предложение STH остается вблизи многолетних минимумов, что свидетельствует об их коллеге, долгосрочных держателях (LTH), которые, кажется, впечатляюще не обеспокоены такой серьезной просадкой». Конечно. Людей, которые уже разобрались в игре, непросто раскачать.

Как поживают монеты LTH? «Более 59,3% оборотных средств в настоящее время бездействуют более 1 года, увеличившись на 5,8% оборотных средств за последние три месяца». Звучит оптимистично, но Glassnode находит способ испортить парад LTH. «Хотя рост и большая доля зрелых монет обычно считается конструктивной, он снова имеет сходство с медвежьим рынком, когда остаются только ходлеры и терпеливые накопители».

Выводы и опиум

Согласно Glassnode, можно утверждать, что «медвежий рынок начался в мае 2021 года». Однако похоже ли это на медвежий рынок? Нет, это не так. Это также не похоже на бычий рынок. Возможно, мы находимся в новой фазе, а цикл биткойнов мертв. Или, может быть, мы просто находимся на медвежьем рынке, как пытался доказать Glassnode. В любом случае LTH не продаются.

Избранное изображение от mana5280 на Unsplash | Графики Glassnode и TradingView