Прошло уже три месяца с тех пор, как цена биткоина достигла исторического максимума, чуть-чуть не дотянув до 65 000 долларов. Большую часть последних двух месяцев биткоин (BTC) торговался в диапазоне $30 000 - $40 000, что на 54% ниже его пика.

Спад произошел в то время, когда многие аналитики предсказывали прямо противоположное - бычий цикл, который в течение нескольких месяцев достигнет новых рекордных максимумов, а некоторые даже предполагали, что шестизначная цена BTC будет достигнута в этом году.

Итак, что происходит? Является ли текущий спад рынка просто всплеском на восходящей траектории, или криптовалютный рынок вернулся на долгосрочную медвежью территорию, которую последний раз наблюдали в 2018 году?

Бычьи показатели

Историческая активность цены биткоина имеет убедительную корреляцию с циклами уменьшения вдвое: предыдущие исторические максимумы достигались примерно через 12-18 месяцев после уменьшения вдвое. PlanB, создатель ценовой модели Stock-to-Flow BTC, является одним из самых ярых сторонников этого. В своем Твиттере аналитик продолжает утверждать, что модель кросс-активов Stock-to-Flow (S2FX) предсказывает дальнейшее бычье движение, указывая на аналогичные временные спады перед эпическими подъемами в предыдущих циклах.

До сих пор модель S2FX была одним из самых точных предсказателей цены биткоина на протяжении многих лет. Кроме того, показатели на цепочке, похоже, подтверждают теорию о том, что медвежьи настроения могут быть недолговечными. Например, вскоре после апрельского пика цены биткоина трейдеры неожиданно начали переводить средства на биржи, завершив почти непрерывный восьмимесячный период HODLing.

Игнеус Терренус, глава отдела коммуникаций криптобиржи Bybit, считает, что в распродаже, последовавшей за ценовыми максимумами BTC, виноваты краткосрочные трейдеры. Он рассказал Cointelegraph:

"Серия событий по снижению долговой нагрузки потрясла многих краткосрочных спекулянтов, на долю которых приходится большая часть реализованных потерь в последние месяцы. Хотя эйфория начала года практически рассеялась, "киты" и долгосрочные держатели акций сохранили уверенность, несмотря на общие "медвежьи" настроения на рынке".

Однако в последние недели торговые платформы вновь стали свидетелями оттока средств. Реализованный коэффициент HODL компании Glassnode, который отслеживает готовность инвесторов расстаться со своими активами, также, похоже, отражает аналогичные закономерности, наблюдавшиеся в предыдущих циклах.

Ричард Ни, главный аналитик компании Bingbon, считает, что биржевые потоки говорят о многом. В беседе с Cointelegraph он согласился с тем, что метрики указывают на бычий сдвиг. "Мы должны обратить внимание на количество держателей китов и количество BTC, хранящихся на биржах", - сказал он, добавив, что поскольку "все больше BTC выводится с бирж и перемещается на частные адреса, это сильный бычий сигнал".

Мати Гринспен, основатель и генеральный директор Quantum Economics, сказал Cointelegraph: "Сейчас объемы криптовалют на биржах самые низкие за весь год. Как только торговля снова пойдет в гору, это будет верным признаком того, что затишье закончилось".

Более широкие "бычьи" индикаторы

Финансирование проектов - еще один важный показатель настроения рынка, и 2021 год стал выдающимся для криптостартапов. Как сообщает Cointelegraph, в первом квартале 2021 года криптоиндустрия получила больше финансирования, чем за весь 2020 год, вместе взятый, - $2,6 млрд.

Спад с апреля, похоже, совсем не испортил аппетиты венчурных капиталистов. В конце мая эмитент стейблкоинов Circle привлек 440 миллионов долларов, а спустя всего несколько дней Cryptology Asset Group Майка Новограца объявила о запуске криптоинвестиционного фонда на 100 миллионов долларов.

К середине июня Bloomberg сообщил, что общий объем венчурных инвестиций в криптовалюты за год уже превысил 17 миллиардов долларов. Даже если не учитывать $10 млрд, которые Block.one направил в свое новое биржевое предприятие, этого достаточно, чтобы показать, что показатели криптовалютного рынка во втором квартале еще не повлияли на рост венчурных инвестиций.

Также необходимо учитывать макрорыночные факторы. На фоне продолжающейся неопределенности в отношении состояния мировой экономики некоторые, в том числе Роберт Кийосаки, автор книги "Богатый папа, бедный папа", предсказывают обвал фондового рынка. В случае с Кийосаки он также призывал своих последователей запасаться золотом и биткоином. Есть признаки того, что биткоин все больше коррелирует с акциями, но может ли массовая распродажа акций означать, что инвесторы в конечном итоге обратятся к BTC в качестве безопасного актива?

Еще одним соображением является предстоящее обновление Taproot для Биткойнов, которое должно быть активировано в ноябре. Это первое обновление сети Биткойн после форка Segregated Witness (SegWit), который произошел в августе 2017 года. Конечно, за этим последовал эпический взлет до нового исторического максимума в $20 000 в декабре 2017 года. Трудно сказать, может ли история повториться в этом отношении и существует ли вообще прямая корреляция между обновлениями и рынками, но об этом стоит помнить.

Медведи в виде регуляторов

Нет сомнений в том, что самыми большими "медвежьими" силами, формирующими рынки в последние несколько месяцев, были регулятивные. Прежде всего, введение китайским правительством ограничений на добычу полезных ископаемых привело к повсеместной неопределенности. Многие крупные горнодобывающие предприятия были вынуждены прекратить работу - в одних случаях навсегда, в других - временно, поскольку они переместились из Китая на новые площадки. Эта миграция, несомненно, потребовала значительных затрат, а тем временем сложность майнинга биткоина претерпела самое большое падение в истории, что только подтверждает влияние, которое оказало на сеть это ограничение.

Однако в последнее время законодатели других стран также начали присматриваться к криптовалютам. Индия, которая смягчила свою позицию в отношении криптовалют только в 2020 году, может снова рассмотреть возможность введения запрета, хотя ситуация продолжает развиваться.

Управление финансового поведения Великобритании также недавно начало кампанию против Binance, предписав ей прекратить осуществление регулируемой деятельности в стране. Сейчас криптовалютные компании отзывают заявки на лицензирование в Великобритании, а пользователи сталкиваются с тем, что их банки блокируют доступ к бирже.

В целом, Binance находится под давлением регуляторов со всего мира по целому ряду причин. Между тем, до сих пор не ясно, преследуют ли регуляторы конкретно Binance или просто рассматривают биржу как представителя остальной криптоиндустрии.

Институциональные аналитики также делают зловещие прогнозы относительно цены Bitcoin, а JPMorgan выпустил предупреждение о том, что в ближайшей перспективе BTC продолжает выглядеть нестабильным. Хотя эти события вряд ли будут такими же сейсмическими, как китайский запрет на майнинг, они не способствовали укреплению доверия на рынке.

Даниэле Бернарди, генеральный директор компании по управлению финтехом Diaman Group, считает, что есть причины для осторожности, сообщив об этом Cointelegraph:

"Если анализировать цену биткоина на основе модели S2F, то цена биткоина имеет потенциал утроиться в краткосрочной перспективе. Однако в Diaman мы также разработали модель, основанную на скорости принятия. Следуя этой модели, ATH в $64 тыс. является справедливым".

Более сильное дело быка?

Поскольку ранее предполагалось, что большинство сигналов указывают на то, что этот бычий рынок находится лишь на полпути, достаточно ли доказательств, чтобы изменить это направление? По всем параметрам - и это неудивительно - еще слишком рано говорить об этом определенно. С одной стороны, налицо регуляторная неразбериха и значительное снижение объема торгов, что говорит об общем отсутствии интереса и вовлеченности. С другой стороны, есть некоторые показательные метрики на цепочке и индикаторы настроения инвесторов, которые, похоже, говорят в пользу продолжения бычьего рынка.

Однако на практике вопросы регулирования продолжают пугать рынок, доказывая, что ценовые модели и венчурное финансирование не всегда способны развеять опасения. Если будут дальнейшие серьезные ограничения, то может случиться так, что бычий рынок не сможет восстановиться.

Тот факт, что цены до сих пор держатся выше $30 000, несмотря на, возможно, самое серьезное испытание для безопасности добычи в истории, свидетельствует о бычьих силах в игре. Если текущая ситуация с регулированием начнет успокаиваться, то есть все шансы, что "бычья" часть рыночного цикла может доиграть до предсказанного завершения.

Источник