Новое исследование углубилось в цены криптовалют, в частности биткойнов, и показало, что на рынки существенно влияют как традиционные финансовые факторы, так и факторы, специфичные для криптовалют.
Статья Остина Адамса из Uniswap Labs, Маркуса Иберта из финансового факультета Копенгагенской школы бизнеса и Гордона Ляо из Circle Internet Financial была опубликована ранее на этой неделе.
✨Новое исследование ✨
Мы объединились с @circle и Копенгагенской бизнес-школой, чтобы изучить, что движет ценами на криптоактивы, изучив влияние:
+ Денежно-кредитная политика
+ Широкая премия за рыночный риск
+ Криптовалютный спросhttps://t.co/S0FqJGV7vb— Uniswap Labs 🦄 (@Uniswap) 30 июля 2024 г.
Что движет крипторынками?
Исследователи использовали «векторную авторегрессионную модель с ограниченным знаком (VAR)», позволяющую им изучать колебания цен на криптовалюту, возникающие в результате побочных эффектов на традиционных финансовых рынках, в сравнении с рисками, присущими криптоактивам.
Новая модель разбила доходность биткойнов на различные шоки, включая шоки денежно-кредитной политики, традиционную премию за риск, принятие и шоки премии за риск криптовалюты. Выяснилось, что шоки денежно-кредитной политики оказывают существенное влияние на цены биткойнов, особенно в долгосрочной перспективе.
Например, сдерживающая денежно-кредитная политика, когда Федеральная резервная система повышала процентные ставки, стала причиной более двух третей резкого падения биткойна в 2022 году, когда актив упал примерно на 65%.
Крипто-заражение, вызванное крахом экосистемы Terra/LUNA и FTX позднее в этом году, также способствовало этому большому медвежьему рынку.
В исследовании отмечается, что, хотя обычные потрясения могут оказывать сильное менее частое воздействие на цены криптовалют, «большинство ежедневных движений цен на биткойны остаются необъяснимыми» из-за этих сбоев.
Также было обнаружено, что во время потрясений на рынке криптовалют люди склонны переводить свои деньги в стейблкоины, демонстрируя поведение, подобное тому, как инвесторы могут покупать золото или государственные облигации во время турбулентности фондового рынка.
Когда Blackrock объявила о планах создания биткойн-ETF, модель выявила как более широкое распространение этого класса активов, так и снижение неприятия риска, связанного с криптовалютой. Проще говоря, эта новость заставила людей больше интересоваться BTC и меньше беспокоиться о его рисках, что привело к росту цены.
Криптовалюта еще не интегрирована с TradFi
Исследователи пришли к выводу, что, хотя криптовалюта не полностью отделена от более широкой финансовой экосистемы, она также не полностью интегрирована.
Их результаты подчеркивают важность выявления факторов доходности криптовалют и понимания развивающихся отношений этого класса активов с традиционными финансовыми рынками.
Учитывая ожидаемое в сентябре снижение ставки Федеральной резервной системы, рынки криптовалют должны преуспеть позднее в этом году из-за возросшей ликвидности и склонности к риску. Это также соответствует четырехлетнему рыночному циклу, пик бычьего рынка которого должен прийтись на конец 2025 года… если история рифмуется.
Источник
