В настоящее время индекс S&P 500 торгуется всего на 6% ниже своего исторического максимума, который был достигнут в декабре 2021 года. Традиционно такая ситуация рассматривалась бы как "бычий" знак для рисковых активов, включая сырьевые товары и криптовалюты, но в этот раз, похоже, инвесторы использовали фондовый рынок в качестве средства защиты от недавнего всплеска инфляции, пик которой превысил 4% в период с апреля 2021 года по май 2023 года.
Для биткойна (BTC) и криптовалютных инвесторов инфляция обычно рассматривается как положительный фактор, влияющий на цену, о чем свидетельствуют предыдущие исторические максимумы в 65 000 и 69 000 долл., достигнутые в период монетарной экспансии и роста инфляции в 2021 году. Однако в настоящее время ситуация иная, поскольку инфляция вновь набирает обороты, в то время как Федеральная резервная система (ФРС) США эффективно сокращает ликвидность в системе. В результате влияние инфляции на криптовалюты остается неопределенным.
Лопнет ли пузырь технологических акций?
Недавнее 7-дневное падение акций технологических гигантов, среди которых Fortinet (FTNT) - на 25,7%, Block Inc. (SQ) - на 20,5%, PayPal (PYPL) - на 15%, Shopify (SHOP) - на 14,8% и Palo Alto Networks (PANW) - на 13,9%, привлекло внимание инвесторов, особенно в свете ожиданий дополнительного повышения процентной ставки Федеральным комитетом по открытым рынкам (FOMC) 20 сентября.
По прогнозам экономистов, индекс потребительских цен (ИПЦ) за июль, который будет обнародован 10 августа, составит около 3,3%, превысив показатель предыдущего месяца в 3% и превысив целевой уровень центрального банка в 2%. Учитывая, что уровень безработицы в июне составил 3,5% и приблизился к 40-летнему минимуму, движение в сторону ужесточения политики ФРС становится более определенным.
В нестабильные времена золото, являющееся традиционным "безопасным" инструментом, начиная с 2020 года неоднократно пыталось преодолеть отметку в 2000 долларов США, что свидетельствует об отсутствии уверенности в его способности хеджировать риски.
Пострадал и рынок недвижимости, столкнувшийся с ограниченным предложением жилья и ростом ипотечных ставок, о чем свидетельствует снижение выручки Redfins во втором квартале на 21% по сравнению с предыдущим годом. В третьем квартале компания ожидает дальнейшего снижения стоимости сделок на 15%-20%.
Даже такие традиционно считающиеся безопасными активы, как облигации, теряют свою привлекательность из-за продолжающегося роста американского долга. Инвестиционный магнат и миллиардер из хедж-фонда Билл Акман, как сообщается, сократил короткие позиции по 30-летним казначейским облигациям США, выражая опасения по поводу долгосрочной инфляции.
Отчет Министерства финансов США от 31 июля показал, что чистый объем заимствований за квартал составил 1 трлн. долларов, а неожиданное понижение рейтинга американского долга агентством Fitch Ratings еще больше усилило опасения на финансовых рынках.
В связи с этим инвесторы стали искать альтернативные рынки, а биткоин-киты, несмотря на то, что цена криптовалюты остается на уровне 29 500 долларов, увеличили свои длинные позиции с использованием деривативов.
Поддержка цены биткоина на уровне $29 000 подкреплена надежными производными метриками
Квартальные фьючерсы на биткоин обычно торгуются с небольшой премией по отношению к спотовым рынкам, поскольку продавцы требуют больше денег за отсрочку расчетов. На здоровых рынках фьючерсные контракты на BTC обычно торгуются с премией от 5% до 10% в годовом исчислении - ситуация, известная как contango, не является уникальной для криптовалютных рынков.
Премия (или базисная ставка) за фьючерсы на BTC на таких платформах, как Deribit и OKX, достигла 8%, что является максимальным значением более чем за три недели. Такой рост премии свидетельствует о том, что профессиональные трейдеры готовы платить дополнительные издержки за длинные позиции с использованием кредитного плеча, что отражает позитивные настроения в отношении биткойна.
Трейдеры также могут оценить настроение рынка, измеряя, через какие опционы - колл (на покупку) или пут (на продажу) - проходит большая активность. Отношение пут к коллам, равное 0,70, указывает на то, что открытый интерес по опционам пут отстает от более "бычьих" коллов и, следовательно, является "бычьим". Напротив, показатель 1,40 свидетельствует о том, что опционы "пут" отстают от "бычьих" "коллов" и, следовательно, являются "медвежьими".
Соотношение пут и колл с 24 июля находится ниже 1, что свидетельствует о высоком спросе на инструменты колл (покупка). Такие данные свидетельствуют об оптимизме инвесторов в отношении потенциального роста цены биткойна.
Растет вероятность того, что биткойн может выиграть от инфляционного всплеска. Однако если инвесторы начнут верить в то, что идея Федеральной резервной системы о мягкой посадке экономики маловероятна и что на горизонте маячит серьезная рецессия, они, скорее всего, первоначально отдадут предпочтение казначейским облигациям и денежным позициям.
В краткосрочной и среднесрочной перспективе нет особых оснований полагать, что биткоин испытает значительный всплеск, если инфляция станет широко распространенной в США. Тем не менее, у инвесторов-быков есть надежда, поскольку криптовалюта продемонстрировала надежную поддержку на отметке 29 000 долл.
Источник
