Grayscale подала модифицированную заявку S-3 на конвертацию своего GBTC в спотовый биткойн-ETF в тот же день, когда произошла неожиданная смена руководства.

Сообщается, что управляющий активами достиг компромисса, согласившись следовать постановлению Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) о создании и погашении только денежных средств.

Компромисс оттенков серого вызывает споры

Grayscale внесла несколько изменений в свою заявку за 2018 год. В ноябре были предложены два изменения. В первом метод сбора платы был изменен с ежемесячного на ежедневный. Вторая корректировка включала изменение способа объединения активов в едином счете с целью упростить создание и погашение акций.

По словам Джеймса Сейффарта из Bloomberg, Grayscale, похоже, соглашается с требованием Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) о платежах только за наличные в недавно измененной документации S-3. Сейффарт считает, что управляющий активами «преклоняет колени», чтобы выполнить директиву SEC.

ОБНОВЛЕНИЕ: @Grayscale только что подал еще одну измененную форму S-3 для конвертации $GBTC в ETF #Bitcoin. pic.Twitter.com/TKPP9ufa9X

– Джеймс Сейффарт (@JSeyff) 26 декабря 2023 г.

Продолжающийся спор между управляющими активами, стремящимися запустить спотовый биткойн-ETF, и SEC вращается вокруг противоположных подходов к созданию денежных средств и продуктов в натуральной форме. В то время как большинство фондовых и товарных ETF работают по натуральной модели, что позволяет участникам рынка напрямую управлять активами фонда, модель создания денежных средств ограничивает создание или погашение новых акций в спотовых биткойн-ETF. только кассовые операции.

Решение SEC запретить брокерам-дилерам напрямую взаимодействовать с биткойнами воспринимается как попытка улучшить отслеживание движения BTC с бирж и снизить потенциальные риски, связанные с борьбой с отмыванием денег или соблюдением требований «Знай своего клиента».

Финансовый юрист Скотт Джонсон подчеркнул проблему создания/погашения в натуральной форме в контексте разработки правил SEC по хранению цифровых активов и сказал, что измененный S-3 проливает свет на проблему, возникающую из-за нежелания регулятора одобрить поправки, позволяющие в натуральной форме, несмотря на заявления брокеров-дилеров и бирж о том, что соблюдение требований возможно.

Эта нормативная позиция, по-видимому, направленная на защиту инвесторов, парадоксальным образом приводит к снижению гарантий, поскольку Grayscale добивается одобрения нового подхода, основанного на наличных деньгах, в отличие от отраслевых норм моделей в натуральной форме для спотовых товарных ETF, создавая новый уровень неопределенности для инвесторов. , по словам Джонсона. Далее он добавил:

«Гэри закрутил крипторежим Комиссии по ценным бумагам и биржам в узел, в котором он одновременно разрешает и запрещает его существование посредством какой-то путаницы в стиле Руба Голдберга, и суды вынуждены время от времени вмешиваться, чтобы примирить эту глупость. Но будьте уверены, никаких указаний не требуется. .Все очень ясно».

Отставка Барри Силберта

С другой стороны, уход Барри Силберта может значительно благоприятно повлиять на шансы успешного преобразования GBTC компанией Grayscale в спотовый биткойн-ETF.

Адам Кокран, партнер Cinneamhain Ventures, предполагает, что решение Зильберта уйти в отставку, несомненно, было соглашением между управляющим активами и SEC, стратегически скоординированным до утверждения запроса на конвертацию.

Источник