Федеральный резерв Соединенных Штатов начал свои наиболее агрессивные усилия по ужесточению количественного уровня в марте 2022 года, что повысило контрольные процентные ставки в год с почти нулевого до 4,75% до 5% в год. В то время как центральный банк успешно сократил инфляцию в некоторой степени, растущие процентные ставки начинают вызывать трещины в глобальной банковской отрасли.
Рынок ожидает, что ФРС положит конец количественному ужесточению и обеспечит благоприятные условия ликвидности, чтобы избежать глобального финансового кризиса, поскольку банки начинают терпеть неудачу. Сдвиг в политике ФРС должен иметь значительные последствия для финансовых активов.
Джурриен Тиммер, директор Global Macro at Fidelity, обсудил вероятное влияние довишского поворота ФРС на акции, золото и биткойн.
Рынок ожидает, что ФРС положит конец повышению процентных ставок
Ожидается, что ФРС в значительной степени будет либо поддерживать процентные ставки на текущих уровнях, либо начнет сокращать ставки. Инструмент CME FedWatch показывает, что рынок в настоящее время имеет 50% вероятность, что поход базисного пункта 25 марта был последним на некоторое время.
Если ФРС останавливает повышение ставок, такие активы риска, как акции, могут испытывать положительное митинг на основе исторических данных. Средняя годовая доходность в индексе S & P 500 после последнего повышения ставки с 1984 года составила 18,9%.
Тиммер также недавно отметил в твиттере, что «последний поход часто (но не всегда) быстро за ним последовал.
Снижение ставки сделает кредит дешевле между компаниями и частными лицами, улучшая ликвидность рынков. Режимы с низким интересом часто ассоциируются с быками в активах риска, таких как акции и крипто.
Последний поход часто (но не всегда) быстро следовал. pic.Twitter.com/08czi2c6lq
- Jurrien Timmer (@timmerfidelity) 27 марта 2023 г.
Тем не менее, Тиммер упомянул, что это «бычья разработка для акций (более низкая стоимость капитала). Но исторически окончательное ужесточение ФРС создает что-то, кроме четкого направления для акций». Были случаи, когда акции поддерживали медвежьи тенденции в течение нескольких лет до изменения трендов.
Если ФРС будет готово повышать ставки и скоро берет довишский поворот, как многие ожидают, это может быть бычьим развитием для акций (более низкая стоимость капитала). Но исторически окончательное ужесточение ФРС производит что-то, кроме четкого направления для акций. Будь осторожен со своими желаниями. pic.twitter.com/xqw6wfctjr
- Jurrien Timmer (@timmerfidelity) 30 марта 2023 г.
Биткойн и золото перемещаются в шлюз
Тем не менее, последствия для золота и, соответственно, для биткойнов в значительной степени бычьи. Если ФРС планирует начать снижение процентных ставок, а уровни инфляции остаются повышенными, это приводит к негативному реальному интересу для инвесторов. Уровень заработка меньше, чем уровень инфляции и, следовательно, является репрессивным. Финансовые репрессии работают более плавно, чем повышение налогов или сокращение расходов, но это приносит убытки для держателей облигаций.
Технически, золото устроило бычий прорыв выше предыдущего пика в 2023 году, около 1950 долларов. Этот уровень также сформировал долгосрочную устойчивость к ценам на золото, сигнализируя о активном интересе покупателей.
Тиммер добавил: «Когда вы получаете все три (отрицательные реальные ставки и положительную цену и денежную инфляцию), это бычья трифекта для золота».
В последнем ралли биткойнов наблюдается растущая корреляция с золотом и падение в его корреляции с индексом S & P 500. Биткойн и золото перемещаются в штопоре со значением коэффициента корреляции по сравнению с низкой пропорциональной зависимостью 0,13 с индексом S & P 500.
Биткойн извлекает выгоду из повествования о потенциальном глобальном банковском кризисе, укрепляя его позицию в качестве некоррелированного актива, такого как золото. Положительный прорыв пары BTC/USD выше 28 000 долларов наряду с золотом еще больше показывает, что активность покупки растет.
Таким образом, если США кормили повороты с режима повышения ставок ястребирования до голубой позиции, это может создать бычьи условия для рынка.
В то время как результат для фондовых рынков висит на балансе из -за рисков инфляции, ожидается, что золото будет сиять в среднесрочной перспективе. Учитывая положительную корреляцию с золотом, биткойн также может извлечь выгоду из макроэкономической обстановки.
Источник