Стейблкойны - это цифровые валюты, привязанные к активам, стоимость которых не сильно колеблется, например, к доллару США, и поэтому они более последовательны в ценообразовании, чем криптовалюты. Стейблкоины также могут быть привязаны к цене товара, такого как золото, и обеспечивать стабильность цен с помощью обеспечения или алгоритмических механизмов покупки и продажи эталонного актива или его производных.
Популярность стейблкоинов резко возросла, поскольку они представляют собой дешевый и простой способ транзакций в криптовалюте. Но беспокойство среди законодателей и должностных лиц ФРС нарастает, потому что без стандартных требований к раскрытию информации или отчетности трудно точно узнать, какой актив стоит за стейблкоином, и сложно отследить, как они используются.
Обеспокоенность по поводу стейблкоинов была выражена в июльском протоколе Федерального комитета по открытым рынкам, где участники пришли к выводу, что они представляют собой «новые финансовые механизмы», которые, по-видимому, имеют «такую же уязвимость структурной зрелости и трансформации ликвидности», что и фонды основных денег, но с меньшей прозрачностью. Они подчеркнули хрупкость и общую непрозрачность стейблкоинов, важность тщательного мониторинга и необходимость разработки соответствующей нормативной базы.
Тем не менее, эмитенты стейблкоинов не регулируются широкими рамками и обеспечивают различные уровни прозрачности в составе резервов, обеспечивающих их стейблкоины. По оценкам Bank of America, рыночная стоимость стейблкоинов составляет около 141 миллиарда долларов США, а в 2021 году объем ежеквартальных транзакций превысит 1 триллион долларов США. По данным исследовательской платформы Delphi Digital, рыночная стоимость Tether, крупнейшего стейблкоина, составляет 76 миллиардов долларов США.
1 ноября президентская рабочая группа по финансовым рынкам, Федеральная корпорация по страхованию вкладов и Управление валютного контролера совместно выпустили долгожданный отчет по стейблкоинам. Агентства рекомендовали, чтобы криптовалютные компании, выпускающие стейблкоины, регулировались как банки, и чтобы Конгресс принял меры по регулированию эмитентов стейблкоинов с учетом степени риска, который они представляют для пользователей и финансовой системы.
В отчете описывается, как можно регулировать стейблкоины. FDIC может застраховать стейблкоины, так что, если эмитенты депонируют резервы фиатной валюты в банке, застрахованном FDIC, для удовлетворения требований по страхованию вкладов, депозит будет застрахован для каждого держателя стейблкоина индивидуально на сумму до 250 000 долларов. Эмитенты должны будут соответствовать требованиям к капиталу и ликвидности, и от них потребуется разработать план урегулирования несостоятельности - как завещание на жизнь - чтобы в случае неудачи фирма знала, как свернуть свои операции, не нанося ущерба финансовым ресурсам. система.
В статье, опубликованной этим летом «Укрощение диких кошек», профессор финансов Йельской школы менеджмента Гэри Гортон и поверенный и экономист Совета Федеральной резервной системы Джеффри Чжан (ныне старший экономист Совета экономических советников Белого дома) обрисовывают в общих чертах без вопросов -прошенный (NQA) принцип денег. В NQA обе стороны соглашаются на транзакцию, что деньги должны быть приняты по цене 100 (номинал). Похоже, что эмитенты стейблкоинов неявно понимают свои уязвимости NQA и связанные с ними риски. Именно по этой причине крупнейшие имена в криптосекторе выбрали полную прозрачность, публикуя регулярные обновления состава своих резервов.
Джордж Селгин, старший научный сотрудник и заслуженный директор Центра валютных и финансовых альтернатив Института Катона, утверждает обратное. Стейблкоины используются в качестве нишевой валюты, а не в качестве инвестиций, и по этой причине они могут быть менее подвержены рискам, когда инвесторы пытаются вывести свои средства сразу. Другая причина заключается в том, что примерно половина стейблкоинов инвестируется в казначейские векселя США, краткосрочные казначейские векселя и коммерческие бумаги.
Однако этого недостаточно, чтобы стейблкоины не стали новыми источниками системного риска. В письме сенатору Уоррену председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Генслер написал, что «стейблкоины могут помочь тем, кто стремится обойти множество целей государственной политики, связанных с нашей традиционной банковской и финансовой системой: борьба с отмыванием денег, соблюдение налоговых требований и санкции ".
Ряд федеральных регуляторов закладывают политическую основу для управления стейблкоинами и их выпуском даже в отсутствие закона, в том числе SEC, Федеральная резервная система и Министерство финансов. Совет по надзору за финансовой стабильностью настаивает на получении чрезвычайных полномочий в отношении стейблкоинов, если Конгресс не предпримет никаких действий.
Стабильность стейблкоинов - это фантом. Tether Holdings, ссужающий деньги из своих резервов для поддержки аффилированной криптовалютной биржи, является примером того, как деньги, обеспечивающие стейблкоины, могут быть ненастоящими. Риск и проблема для регулирующих органов заключается в том, что запоздалое наблюдение за стейблкоинами, которые сейчас находятся в обращении, может спровоцировать массовое убийство их эмитентов, от которого правительство хочет оградить.
