Спорно, когда именно термин "токенизация" вошел в лексикон цифровых активов, но для некоторых может оказаться сюрпризом узнать, что истоки этого явления в его нынешней цифровой форме лежат в системе безопасности данных, созданной в США для защиты данных кредитных карт почти 22 года назад.

В 2001 году платежная компания TrustCommerce представила систему, которая заменила информацию о кредитных картах, хранящуюся на локальных серверах, которая была относительно слабо защищена и поэтому имела ценность для эксплуатации, на токены - строки рандомизированных чисел - которые значительно повысили безопасность данных, поскольку не имели собственной ценности.

А корни токенизации уходят далеко в прошлое: Вспомните фишки казино и физические монеты, и вы поймете суть - это жетоны ценности, не имеющие собственной стоимости, но которые можно обменять на предметы с реальной стоимостью.

Утилита, управляемая блокчейном

Токенизация в индустрии цифровых активов является прямым следствием такого представления стоимости, но с увеличенной полезностью благодаря технологии блокчейн и смарт-контрактам.

Основная функция токенизации в сфере цифровых активов - и особенно в индустрии децентрализованных финансов (DeFi) - заключается в том, чтобы сделать неликвидные активы ликвидными и, следовательно, легко обмениваемыми, что ведет к повышению их стоимости.

Разнообразие активов, которые могут быть токенизированы в DeFi, практически безгранично: от произведений искусства до спортивных команд, от финансовых продуктов, таких как облигации, до недвижимости, которая, как покажет эта серия статей, является одним из самых спелых классов активов для токенизации.

В этот момент можно было бы простить человека за то, что он испытывает чувство дежа вю: В конце концов, разве последний раз, когда неликвидную недвижимость сделали высоколиквидной с помощью финансовых инструментов, не закончился плачевно, в виде мирового финансового кризиса?

Ответ - да, и в основе кризиса лежал процесс, который имеет некоторое сходство с токенизацией: секьюритизация - объединение и продажа активов, связанных с недвижимостью (в частности, ипотечных кредитов), в качестве финансовых активов.

Однако смешивать токенизацию DeFi с секьюритизацией, несмотря на параллели между ними, было бы грубым упрощением, поскольку различия между этими двумя процессами огромны.

На самом базовом уровне тот факт, что токенизация DeFi основана на блокчейне, устраняет многие из встроенных недостатков секьюритизации.

Превосходит секьюритизацию

Неизменность транзакций блокчейн и тот факт, что токенизация DeFi использует смарт-контракты, обеспечивают уровень прозрачности, почти полностью отсутствующий в процессах, посредством которых активы, связанные с недвижимостью, секьюритизировались и продавались как инвестиционные продукты в преддверии финансового кризиса.

В отличие от ценных бумаг, токенами можно торговать дробью - например, токены на базе Ethereum, используемые в значительной части токенизации активов, могут торговаться дробью до 18 знаков после запятой, что позволяет инвесторам владеть пакетами акций любого размера и открывает рыночные возможности даже для тех, у кого самый маленький капитал.

Кроме того, в отличие от секьюритизированных активов, токены позволяют их владельцам осуществлять определенный контроль над решениями, связанными с управлением их инвестициями, с помощью таких средств, как голосование.

Токены дают право на долю в будущих денежных потоках от базовых активов, они могут храниться непосредственно инвесторами в цифровых кошельках без необходимости привлечения сторонних хранителей, ими можно торговать 24 часа в сутки 7 дней в неделю с быстрыми недорогими расчетами в режиме реального времени, и они могут автоматизировать соблюдение нормативных требований.

Кроме того, токены отличаются от традиционных ценных бумаг тем, что прозрачность, которую они обеспечивают в отношении владения инвесторами, способствует более точному установлению цены. Это происходит благодаря снижению проблемы асимметричной информации между сторонами - неравенства, которое было обнажено самым жестоким образом во время финансового кризиса, когда инвесторы с трудом узнали, что им продали активы, которые сами продавцы этих активов называли бесполезными.

Короче говоря, уникальные, связанные с блокчейном особенности токенизации DeFi, похоже, в значительной степени способствуют устранению недостатков секьюритизации, и среди всех классов активов, которым она может придать дополнительную ценность, недвижимость выделяется как, возможно, самый большой бенефициар.

В серии статей, следующих за этой, Forkast изучит, что токенизация DeFi означает для инвесторов и владельцев недвижимости, а также для отрасли в целом, поскольку мы смотрим на то, что может стать крупнейшим потрясением в сфере владения и управления активами недвижимости за последние несколько поколений.

Источник