В аналоговом мире мы склонны определять заемные деньги по их назначению. Ссуды имеют предисловие - дом, колледж, бизнес - и представляют собой вложения в осязаемые цели.

Мы хотим, чтобы наши дома росли в цене; наши степени для обеспечения высокооплачиваемой работы; наш бизнес расширяться. Логика проста: мы занимаем деньги, когда нам нужно покрыть дефицит, в надежде, что эти деньги посеют наш успех в будущем.

Тем не менее, это обоснование ложится на блокчейн. Кредитные соглашения не так сильно привязаны к решению реальных проблем - на самом деле, большинство людей, которые участвуют в кредитовании DeFi, никогда не берут заемные деньги в автономный режим, не говоря уже о том, чтобы использовать их для покрытия реальных расходов.

Рынок кредитования также не является доступным для обычных заемщиков.

«DeFi [кредитование] не для слабонервных», - писал Том Уилсон из агентства Reuter в августе прошлого года. «Заемщиками обычно являются трейдеры, которые берут ссуды, скажем, в эфириуме, а затем используют монеты для торговли на различных биржах против других криптовалют. Затем они стремятся выплатить ссуду и получить свою прибыль, сопоставимую с короткими продажами на фондовых рынках».

Для этих заемщиков ссуды обычно служат средством получения дохода, а не практическим методом решения проблемы или цели.

«Я торгую ради развлечения», - сказал Уилсону энтузиаст криптовалюты Антуан Муран в интервью Уилсону. Муран, студент колледжа в Лозанне, берет в долг на Aave монеты в долларах США и направляет эти средства на торговлю монетами Lend. «Мое портфолио составляет пару тысяч долларов».

Но вопрос в том, получат ли выгоду от кредитования на основе блокчейна только такие инвесторы, как Муран? Или кредитование на основе DeFi также может открыть новые возможности для обычных заемщиков, которые хотят использовать заемные деньги для решения реальных проблем?

Этот вопрос стоит задать сейчас как никогда. После глобальной пандемии бесчисленные владельцы малого бизнеса сталкиваются лицом к лицу с давно подозреваемой правдой: традиционные финансовые институты не всегда будут их ловить, когда они падают. Согласно индексу кредитования малого бизнеса Biz2Credit, крупные банки одобрили лишь 13,2% запросов на финансирование, полученных в январе 2021 года, что представляет собой двузначное снижение по сравнению с тем же периодом в 2020 году.

Конечно, найти финансовую поддержку было непросто даже до пандемии; В прошлом году исследование кредитования малого бизнеса, проведенное Федеральной резервной системой, показало, что только 51% владельцев малого бизнеса получили полную сумму финансирования, которую они запросили в 2019 году, а 20% предпочли отказаться от части или всего финансирования из-за заоблачных процентных ставок.

Стало ясно, что традиционные финансовые продукты, предлагаемые централизованными учреждениями, больше не удовлетворяют потребности сегодняшних владельцев бизнеса. Им нужны ссуды на небольшую сумму, которые можно получить гибко и быстро, без высоких процентов или низких процентных ставок, которые часто возникают у централизованных банковских структур.

DeFi дала разработчикам возможность создавать такие сложные, настраиваемые и доступные продукты микрокредитования. Но не только удобство, но и переход на ссуды с использованием блокчейн демократизирует кредитование и предоставит больше возможностей в руки потребителей, которые обычно не имели права голоса при разработке или доступности своих кредитных продуктов.

Это интуитивно понятное решение с одним, казалось бы, неоспоримым камнем преткновения: чрезмерным обеспечением.

Высокая стоимость анонимного заимствования

Даже среди энтузиастов блокчейна представление ссуд DeFi как решающего финансового решения для нуждающихся в денежных средствах владельцев малого бизнеса, вероятно, не вызовет исключительно положительной реакции.

Анонимность имеет свою цену - и в случае кредитования DeFi эта цена - чрезмерное обеспечение. Когда человек подает заявку на получение обычного кредита, его банкир проводит проверку кредитоспособности и дохода, чтобы подтвердить, что у этого человека есть средства для возврата суммы, которую он заимствовал.

В блокчейне анонимность пользователей, естественно, предотвращает такие обзоры и вынуждает кредиторов искать другой способ защиты своих инвестиций.

Решением, как правило, является чрезмерное обеспечение: заемщик выставляет залоговые активы, превышающие общую стоимость ссуды. Этот капитал участия может быть шокирующе высоким. Например, тем, кто хочет взять ссуду DAI на MakerDAO, необходимо обеспечить залог как минимум 150%.

Тем не менее, многие предпочитают платить даже больше, чтобы избежать штрафов за ликвидацию, то есть комиссионных, понесенных при падении цены на Эфириум, в результате чего стоимость обеспечения инвестора ниже обязательного порога в 150%.

Согласно статистике DeFi Rate, средний коэффициент обеспечения на всех платформах составляет колоссальные 348%.

Давайте поместим это в контекст нашего теоретического владельца малого бизнеса. Если бы они захотели взять 2000 долларов на покрытие дефицита заработной платы и следовали среднему коэффициенту обеспечения DeFi Rate, им пришлось бы выложить 6960 долларов только для получения ссуды.

Даже если бы у них были эти деньги, кажется маловероятным, что они могли бы оправдать блокировку этих средств в качестве залога. В отличие от игроков вроде Mouran, которые не столько ищут финансовой поддержки, сколько являются плацдармом для инвестиций, у большинства предприятий нет «пары тысяч», которые можно было бы заложить в качестве залога.

Как объяснил Дэвид Арнольд из NPR в прошлогодней статье:

«Многие малые предприятия работают как люди, которые живут от зарплаты до зарплаты, но без особых сбережений».

И это правда - согласно исследованию, проведенному институтом JP Morgan Chase, у малых предприятий обычно есть наличные деньги только на месяц, чтобы поддерживать свет. Это не потребители, которые могут позволить себе чрезмерное обеспечение. Чтобы воспользоваться ссудами DeFi, кредиторам сначала необходимо обойти необходимость чрезмерного обеспечения.

Устранение необходимости чрезмерного обеспечения

На первый взгляд, отказ от чрезмерного обеспечения кажется бесполезным. В конце концов, традиционная модель с поддержкой поручителя, которая снижает или отказывается от залога на основе кредита человека, противоречит философии анонимности DeFi. Если кредиторы начнут запрашивать личную финансовую информацию или получать личные кредитные отчеты из централизованных бюро, они фактически разрушат основной принцип финансирования на основе блокчейна: конфиденциальность.

Однако есть способ обеспечить кредитоспособность при сохранении анонимности заемщика. Ответ заключается в создании протоколов уровня идентификации, которые вносят в белый список адрес унифицированного кошелька пользователя и оценивают его кредитное поведение исключительно по этому и любому другому адресу из белого списка, который пользователь выбирает включить.

Этот протокол будет собирать только финансовую информацию, необходимую для установления определенной авторитетной репутации, и не будет собирать какую-либо конфиденциальную личную информацию, которая может быть использована против заемщика в случае разногласий или невыполнения обязательств.

Как однажды прокомментировала American Banker Джо Энн Бэрфут, консультант по комплаенсу и бывший заместитель контролера в Управлении финансового контролера: «Нет никаких сомнений в том, что концепция блокчейна с ее способностью предотвращать дублирование и расхождение в цепочке, является очень многообещающим для идентификации. В распределенном реестре каждый может доверять тому, что в реестре есть и является его единственной версией ».

Однако этого решения может быть недостаточно, чтобы полностью отказаться от высоких требований по обеспечению. С этой целью кредиторам и заемщикам может потребоваться заключить соглашения о делегировании кредита через смарт-контракты.

Эти контракты будут устанавливать важнейшие статьи и условия, касающиеся процентных ставок и условий, в качестве открытого закона, тем самым обеспечивая неизменную точку отсчета.

Взятые вместе, эти функции могут предоставить кредиторам достаточную уверенность, чтобы снизить их требования к обеспечению до уровней, более доступных для владельцев бизнеса. Однако заинтересованные заемщики могут еще больше снизить свое личное бремя риска, приняв участие в микрокредитовании на уровне сообществ. Согласно этой договоренности, кредиторы будут предоставлять ликвидность для пула, обслуживающего десятки мелких «микрозаймов».

В этой экосистеме общественного кредитования риск распределяется, и поэтому ни один кредитор не несет бремя риска в одиночку.

Микрозаймы с низким обеспечением и с использованием блокчейна возможны и заслуживают внимания. В соответствии с этим соглашением владельцы бизнеса, испытывающие нехватку денежных средств, не только получат доступ к столь необходимому финансированию, но и будут иметь право голоса при разработке своих финансовых продуктов - голос, который централизованные банковские системы редко, если вообще позволяют, позволяют. Кредиторы, со своей стороны, будут иметь возможность получать прибыль от этих кредитов и внедрять столь необходимые инновации в экосистему кредитования, в которой слишком долго доминировали централизованные финансовые гиганты.

Микрокредитование на основе блокчейна - мечта? Сегодня да, но завтра он вполне может обеспечить финансовую поддержку реальных устремлений.

Источник