Учитывая растущее присутствие Биткойна в традиционных финансовых системах и спекуляции вокруг стратегического резерва BTC в США, некоторые эксперты предсказывают серьезный шок предложения во время этого цикла, что потенциально разрушит теорию 4-летнего цикла с чрезвычайным ростом цен.

Однако новый отчет указывает, что такой шок предложения вряд ли произойдет в 2025 году.

Анализ предложения долгосрочных держателей биткойнов (LTH)

Хотя сокращение биткойна вдвое, растущий институциональный интерес и введение спотовых BTC ETF в США усилили дискуссии об ограничении предложения, подробные данные говорят об обратном, согласно отчету Cex.IO, предоставленному CryptoPotato. Сочетание активности долгосрочных держателей (LTH), активности ETF и развивающихся тенденций ликвидности указывает на сильную экосистему предложения, способную смягчить потенциальные шоки.

Ключом к этой оценке является поведение поставок LTH после сокращения вдвое. Исторически сложилось так, что события халвинга вызывают заметный переход монет из LTH к краткосрочным держателям (STH), тем самым увеличивая ликвидность рынка. Только в 2024 году доминирование поставок LTH упало на 9%, в результате чего на рынок поступило 1,58 миллиона BTC.

Учитывая снижение доминирования LTH в среднем на 16%, наблюдавшееся в предыдущих циклах после сокращения вдвое, прогнозируемый перевод 1,4 миллиона BTC из LTH в STH ожидается в 2025 году. В отчете поясняется, что это гарантирует, что растущий спрос со стороны учреждений или правительств, вероятно, будет удовлетворен. за счет существенной фиксации прибыли LTH, смягчая ограничения предложения.

Динамика ETF, внебиржевая активность и ликвидность рынка

Деятельность ETF, которую часто называют потенциальным фактором шоков предложения, также оказывается менее эффективной при более внимательном рассмотрении. Несмотря на то, что спотовые биткойн-ETF в США в 2024 году накопили более 1,13 миллиона BTC, большая часть этого накопления возникла в результате сделок Cash-and-Carry, а не прямых направленных инвестиций. Эти арбитражные стратегии, основанные на деривативах, таких как фьючерсы CME, уравновешивают спрос и предложение, не оказывая прямого давления на спотовые рынки.

Кроме того, на долю ETF в настоящее время приходится менее 4% от общего объема торгов Биткойном, что еще больше снижает их способность вызывать системный дисбаланс предложения.

Рыночная ликвидность и валютные резервы также играют решающую роль, как подробно описано CEX.IO. В то время как биржевые резервы биткойнов упали до рекордно низкого уровня в 2024 году, их снятие в значительной степени сигнализировало о переводе в холодное хранилище, а не о ликвидации, что отражало долгосрочную уверенность.

Одновременно внебиржевые платформы увеличили свои запасы более чем на 200 000 BTC, что указывает на перераспределение ликвидности, а не на полное истощение. Такая диверсификация в сочетании со стабильными ежедневными объемами переводов указывает на сбалансированный и активный рынок.

Наконец, показатели глубины рынка показывают улучшение условий ликвидности. О растущей устойчивости свидетельствует рост ликвидности, выраженной в долларах США, на 61% в 2024 году, несмотря на сокращение глубины, выраженной в BTC. Поскольку более крупные биржи консолидируют долю рынка, а американские платформы расширяют доминирование, ситуация с ликвидностью, по-видимому, имеет хорошие возможности для удовлетворения возросшего спроса в 2025 году.

В совокупности эти факторы подтверждают вывод о том, что предложение биткойнов остается сильным, что делает маловероятным значительный шок предложения в следующем году. Вместо этого в отчете говорится, что рынок готов к умеренному росту в рамках установленного четырехлетнего цикла.

Источник