2023 год стал для инвесторов годом колебаний, и, несмотря на то, что рынки акций не оправдали ожиданий, в недавнем отчете компании ARK Invest приводятся причины, по которым оставшаяся часть 2023 года может быть сопряжена с рядом экономических проблем.
Компания ARK управляет активами на сумму 13,9 млрд долл., а ее генеральный директор Кэти Вуд является активным сторонником криптовалют. В партнерстве с европейским управляющим 21Shares компания ARK Investment впервые подала заявку на создание биржевого фонда биткоина (ETF) в июне 2021 года. Последняя заявка на спотовый BTC ETF, которая в настоящее время находится на рассмотрении Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), была первоначально подана в мае 2023 года.
Долгосрочные "бычьи", краткосрочные "медвежьи"?
Несмотря на "бычий" взгляд ARK на биткоин, который подкрепляется их исследованиями о том, как объединение биткоина и искусственного интеллекта может изменить корпоративную деятельность, положительно повлияв на производительность и затраты, инвестиционная компания не видит прямого пути для "бычьего" роста биткоина, учитывая текущие макроэкономические условия.
В своем информационном бюллетене ARK называет несколько причин для менее оптимистичного сценария развития криптовалют, включая процентные ставки, оценку валового внутреннего продукта (ВВП), безработицу и инфляцию. Одним из моментов является то, что Федеральная резервная система (ФРС) США впервые с 2009 года проводит ограничительную денежно-кредитную политику, о чем свидетельствует "естественная процентная ставка".
Естественная ставка процента" - это теоретическая ставка, при которой экономика не расширяется и не сжимается. ARK поясняет, что когда этот показатель превышает "Реальную ставку по федеральным фондам", это оказывает давление на ставки кредитования и займов.
ARK ожидает, что инфляция продолжит замедляться, что приведет к повышению "Реальной ставки по федеральным фондам" и увеличению разрыва над "Естественной процентной ставкой". По сути, отчет придерживается "медвежьего" макроэкономического взгляда в связи с этим показателем.
Аналитики также обратили внимание на расхождение между реальным ВВП (производство) и ВРП (доходы). Согласно отчету, ВВП и ВРП должны тесно совпадать, поскольку получаемый доход должен равняться стоимости произведенных товаров и услуг.
Однако последние данные показывают, что реальный ВВП примерно на 3% выше реального ВРП, что свидетельствует о том, что следует ожидать пересмотра данных по производству в сторону уменьшения.
Еще одной точкой фокуса стали данные по занятости в США, и аналитики отмечают, что правительство последовательно пересматривает эти показатели в сторону понижения уже шесть месяцев подряд.
На приведенном выше графике видно, что рынок труда оказался слабее, чем следовало из первых сообщений. Примечателен и тот факт, что в последний раз шесть месяцев подряд пересмотр показателей в сторону понижения происходил в 2007 году, незадолго до начала Великого финансового кризиса.
"Стагфляция" обычно является медвежьим фактором для рискованных активов
Еще одно "медвежье" событие, за которым следует следить, - это "стагфляция". Авторы подчеркивают разворот годичной тенденции к снижению цен, вызванной ростом потребительских расходов. Ссылаясь на индекс Johnson Redbook, который охватывает более 80% "официальных" данных о розничных продажах, составляемых Министерством торговли США, становится ясно, что в августе впервые за 12 месяцев общий объем продаж в магазинах вырос, что свидетельствует о возможном повышательном давлении инфляции.
Данные показатели свидетельствуют о том, что в ближайшие месяцы может сохраниться макроэкономическая неопределенность. Однако это не дает четкого ответа на вопрос о том, как могут отреагировать криптовалютные инвесторы, если эта тенденция подтвердит снижение темпов экономического роста и повышение инфляции - сценарий, который обычно считается крайне неблагоприятным для рисковых активов.
Источник
