Рейтинговая компания S&P Global в своем новом отчете изучила взаимосвязь между криптоактивами и макроэкономикой. Его вывод - твердое "возможно", а детали сложны, в основном из-за "идиосинкразических событий", таких как крипто-зима, география и короткая история отрасли.

Криптоактивы имеют отличное от традиционных активов ценностное предложение и другие факторы эффективности, отмечается во вступительных абзацах отчета S&P, однако взаимосвязь криптоэкосистемы и макроэкономики неизбежна. Аналитики S&P сравнили индекс S&P Cryptocurrency Broad Digital Market Index (BDMI) с другими финансовыми показателями, чтобы оценить степень этой взаимосвязи в пяти областях.

"Криптоактивы не освобождены от влияния макроэкономических изменений", - говорится в отчете, но роль идиосинкразии в криптоэкономике значительна. Например:

"В целом, криптовалютные рынки демонстрировали хорошие показатели в периоды экспансионистской денежно-кредитной политики, хотя мы не можем установить причинно-следственную связь. Некоторые крупные колебания криптовалют произошли после факторов, не связанных напрямую с монетарной политикой, например, обвал FTX."

На ежедневной трехмесячной основе процентные ставки и индекс #crypto демонстрируют обратную зависимость 63% времени с мая 2017 года. Этот показатель увеличится до 75% с мая 2020 года, после начала пандемии COVID-19.

Читайте последние исследования: https://t.co/WH4cWUOUiT pic.Twitter.com/FAJ06RSwZH

- S&P Global (@SPGlobal) 10 мая 2023 г.

Связь криптовалют с рецессионными ожиданиями также весьма специфична, хотя переменные различаются. В данном случае факторами являются местоположение пользователя и стабильность местной фиатной валюты. Привлекательность криптоактивов зависит от показателей фиата. Тем не менее, в отчете отмечается запуск "продуктов управления активами, включающих криптоактивы", связанный с предполагаемой способностью криптовалют противостоять экономическим потрясениям в целом.

Картина криптовалют как хеджирования инфляции неясна. "Это сложная тема, и данные могут быть слишком короткими, чтобы уверенно ее рассматривать", - пишут авторы. Опять же, по их словам, здесь играют роль географические факторы и идиосинкразия, поскольку устойчивость криптовалют к инфляции может быть причиной их популярности на развивающихся рынках с нестабильными фиатными валютами. Авторы также отметили, что циклы криптовалютного рынка иногда имеют причины, не связанные с макроэкономикой.

Аналитики с большей уверенностью пишут о связи криптоактивов с силой доллара. Между ними существует очевидная отрицательная корреляция, но более пристальный взгляд не подтвердил этого. "Корреляция не заменяет причинно-следственную связь", - говорится в отчете.

Реакция криптовалют на финансовый стресс и волатильность рынка была продемонстрирована на примере индекса волатильности CBOE, "также известного как индекс страха". Когда в традиционной экономике растет страх перед нестабильностью, цены на криптоактивы падают. Банковский кризис в марте вызвал падение курса некоторых стейблкоинов, а дружественные криптовалютам банки подвержены идиосинкразии криптовалют, отметили аналитики.

Учитывая, что многие сторонники криптовалют называют макроэкономические факторы, такие как устойчивость криптовалют к инфляции, в качестве их основных преимуществ, отсутствие твердых выводов в отчете само по себе поучительно. Аналитики предположили, что связь между макроэкономикой и криптоактивами может усилиться при более широком институциональном внедрении криптовалют.

Журнал: 3AC готовит бурю, майнер биткоинов взлетает на 360%, Брюс Ли NFT пикирует

Источник