Первая волна спотовых биржевых фондов Ethereum (ETF) в США дебютировала 23 июля, приток средств превысил 100 миллионов долларов. Хотя положительные потоки сигнализируют о сильном старте фондов, эфир (ETH) может не стать свидетелем параболического восходящего тренда биткойнов (BTC), который наблюдался после того, как управляющие активами запустили свои ETF в начале этого года.

В последнем еженедельном отчете CryptoQuant о криптовалютах эксперты по блокчейну объяснили, что новые потоки денег в продукты цифровых активов, такие как ETF, окажут более слабое влияние на ETH, чем на BTC, из-за явного мультипликативного эффекта сетей.

Множитель ETH ниже, чем у BTC

По мнению аналитиков, мультипликатор эфира ниже, чем у биткойна, и остается низким в 2024 году. Мультипликатор представляет собой отношение изменения рыночной капитализации к реализованной капитализации. Это означает, что рыночная стоимость Эфира меньше реагирует на новый приток инвестиционных денег. На каждый доллар новых денег, вложенных в биткойн, рыночная капитализация актива выросла на 5 долларов. Однако рыночная капитализация Эфира увеличилась на 1,34 доллара на каждый вложенный доллар.

В отчете CryptoQuant далее изложены другие факторы, которые могут помешать ETH добиться роста биткойнов после запуска ETF. Одним из них является рост предложения эфира.

С тех пор, как в марте разработчики Ethereum внедрили в сети обновление Dencun, предложение Ether росло. Dencun представил механизм, который позволял использовать большие объемы данных и значительно снижал комиссию за транзакции; Более низкие комиссии за транзакции привели к снижению количества сожженных ETH.

Предложение ETH увеличивается

До Dencun Ethereum реализовал обновления, которые гарантировали, что сеть останется дефляционной за счет сжигания части комиссий за транзакции. Со времени Dencun предложение эфира росло быстрыми темпами, самыми быстрыми с момента слияния в сентябре 2022 года. На момент публикации общее количество ETH в обращении составляло 120,22 миллиона, но не было максимального количества. И наоборот, лимит предложения BTC составляет 21 миллион.

Аналитики говорят, что структурные изменения в денежно-кредитной политике Ethereum приводят к тому, что сеть теряет свою ультра-обоснованную денежную концепцию. Концепция ультразвука утверждает, что у Ethereum есть потенциал стать более надежным, чем Биткойн, за счет использования функций, которые сохраняют покупательную способность и со временем сокращают предложение ETH.

Хотя цена ETH, похоже, достигла дна, а индикаторы сигнализируют о положительной динамике, объем спотовой торговли активом на централизованных биржах еще предстоит учитывать. С января спотовый объем эфира составлял 85% от объема биткойнов за тот же период и 58% от объема ведущей криптовалюты с 2020 года.

Источник