Стаблкоины привлекли к себе новое внимание в этом месяце, когда компания Circle - эмитент стейблкоина USD Coin (USDC) - объявила о плане размещения акций на Нью-Йоркской фондовой бирже, а Китай в тот же день предупредил, что стейблкоины стали спекулятивным инструментом, который может угрожать мировой финансовой системе.

Общий объем рынка стабильных монет в настоящее время составляет более 110 млрд. долларов США, лидирует Tether (USDT) - 62 млрд. долларов США, за ним следует USDC - 26 млрд. долларов США, согласно данным CoinGecko. По данным Circle, с начала 2021 года рыночная стоимость USDC выросла более чем на 3400%, и с ее помощью было проведено транзакций на цепочке на сумму более 785 млрд. долларов США.

План Circle по листингу является признаком того, что стабильные монеты становятся все более популярными. Однако их стремительный рост вызвал обеспокоенность по поводу прозрачности их резервов и привлек внимание регуляторов не только в Китае, но и в Таиланде.

Растущее распространение криптовалют и децентрализованных финансов способствовало росту популярности стейблкоинов. Они обычно привязаны 1:1 к фиатной валюте и предназначены для минимизации волатильности цен. Они выпускаются в различных формах, включая обеспеченные фиатом, обеспеченные криптовалютами, процентные, синтетические и алгоритмические. Они служат связующим звеном между традиционными финансами и криптовалютами и играют важную роль в криптоиндустрии, облегчая торговлю и платежи. 

Криптовалюта в пути

Стабильные монеты - отличная точка входа для начинающих криптовалютчиков, сказала Forkast.News Синтия Ву, партнер-основатель и руководитель отдела продаж и развития бизнеса Matrixport, сингапурской платформы финансовых услуг для цифровых активов. Matrixport сотрудничает с Circle, чтобы обеспечить возможность международных банковских переводов на счета Matrixport с автоматическим расчетом в USDC.

"Стабильные монеты также обеспечивают важный путь перехода на фиат для пользователей криптовалют, ищущих доходность при фактическом номинале в долларах США. Возможность процентного арбитража в криптовалюте, по сравнению со ставками банковских депозитов, гораздо более привлекательна для инвесторов, которые хотят получать более высокую доходность, чем традиционные инвестиции с фиксированным процентом", - сказал Ву. "Следовательно, стейблкоины играют ключевую роль в расширении пользовательской базы и росте криптоиндустрии".

Matrixport предлагает продукт со стабильным доходом в виде стейблкоинов, который предлагает доходность в размере 7,5% годовых по USDT и 6,5% по USDC - гораздо выше, чем 2,5%-3%, предлагаемые по продуктам с фиксированным доходом в виде биткоинов, Ethereum и Bitcoin Cash. Доходность генерируется за счет кредитного бизнеса Matrixport, который предоставляет кредиты учреждениям на основе избыточного обеспечения.

Но доходность не лишена определенного риска. 

"Стабильные монеты могут предложить инвесторам большую стабильность на волатильном криптовалютном рынке, открывая инвесторам доступ к новому классу активов. Однако любая инвестиция несет в себе определенные риски", - сказал Ву. "В случае со стабильными монетами существует риск того, что сам базовый актив может быть нестабильным, особенно в случае со стабильными монетами, обеспеченными криптовалютами, которые подвержены риску волатильности".

"Также трудно поддерживать идеальную привязку, особенно для стейблкоинов, которые не обеспечены никаким видом залога", - добавил Ву. "Например, если цена стейблкоина падает из-за отсутствия спроса, алгоритм выкупает ту же сумму, чтобы стоимость была как можно ближе к 1 доллару США. Такие виды стабильных монет зависят от будущего спроса на сам актив, и если будущего спроса не будет, то монета в конечном итоге будет признана недействительной".

Сфера применения стейблкоинов начинает выходить далеко за рамки традиционных криптовалют.

В марте Visa объявила, что разрешает расчеты по транзакциям с использованием USDC на Ethereum. В этом месяце гонконгская криптовалютная биржа FTX заявила, что платит половине своих удаленных сотрудников в USDC.

Гуннар Яерв, главный операционный директор First Digital Trust, хранителя цифровых активов в Гонконге, рассказал Forkast.News, что за последние шесть месяцев он наблюдал огромный рост развития и инвестиций в экосистему стейблкоинов. 

"Мы видим, как компании создают консорциумы для изучения возможности использования стабильных монет для использования транзакций, для мгновенных, трансграничных платежей и использования смарт-контрактов для роли в сверке документов и сохранении неизменяемых записей данных", - сказал Джаерв. "Люди, предприятия и банки все больше осознают мощное воздействие стабильных монет, включая низкие комиссии и быстрое время транзакций, и понимают, насколько выгодно для компаний мгновенно рассчитываться друг с другом".

"В Азии платежные операции между одной стороной и другой в двух разных странах оказались сложными, дорогостоящими и длительными, поскольку существуют разные банковские правила и рамки", - сказал Джаерв. "По сравнению с Европой, где члены и несколько нечленов ЕС используют евро в качестве единой валюты с такими возможностями, как Единая зона платежей в евро, которая позволяет безопасно и быстро осуществлять безналичные транзакции".

Пока отношение азиатских регуляторов и правительств к стейблкоинам остается неоднозначным.

В марте Таиланд предупредил, что стейблкоин Terra`s THT, деноминированный и оцененный в тайских батах, является незаконным, поскольку "создание, выпуск, использование или обращение любого материала или токена за деньги является нарушением раздела 9 Закона о валюте 1958 года".

Банк Таиланда выпустил политическое руководство, в котором говорится "Стабильные монеты, обеспеченные батами, должны проконсультироваться с BOT для рассмотрения перед началом любых операций ... в соответствии с нормативными рекомендациями во многих странах, таких как Великобритания, Сингапур и Япония".

"Что касается других форм стабильных монет, в том числе стабильных монет, обеспеченных иностранной валютой, стабильных монет, обеспеченных активами, и алгоритмических стабильных монет, которые не являются незаконными, BOT открыта для получения комментариев и отзывов, прежде чем рассматривать регулирующие руководящие принципы по мере необходимости", - говорится в сообщении.

Кто покупает?

Валютное управление Сингапура, напротив, выдало лицензию крупного платежного учреждения на выпуск электронных денег Xfers, местной финтех-компании, которая выпускает XSGD - стабильную валюту, обеспеченную 1:1 сингапурским долларом.

По данным Xfers, в июне на цепочке было совершено сделок на сумму более 1 миллиарда XSGD, всего через три месяца после того, как она преодолела отметку в 100 миллионов. XSGD, крупнейший по рыночной капитализации стейблкоин Юго-Восточной Азии, доступен на блокчейнах Ethereum и Zilliqa.

Центральные банкиры, обеспокоенные ростом курса стейблкоинов и соответствующим влиянием на денежный суверенитет, продвигают инициативы центральных банков в области цифровых валют на фоне растущего использования цифровых платежей, которое ускорилось благодаря COVID-19. 

В своем недавно опубликованном Ежегодном экономическом отчете Банк международных расчетов дал язвительную оценку стабильным монетам, заявив: "Стабильные монеты пытаются импортировать доверие, будучи обеспеченными реальными валютами... Они также потенциально могут фрагментировать ликвидность денежной системы... В той степени, в которой предполагаемое обеспечение включает обычные деньги, стабильные монеты в конечном итоге являются лишь придатком к обычной денежной системе, а не изменением игры".

В ходе недавней дискуссии на Мемориальной лекции Эндрю Крокетта в БМР управляющий директор MAS Рави Менон сказал: "Хотя сегодняшние криптоинструменты - например, биткоин - не смогли стать деньгами, мы не должны сбрасывать со счетов возможность того, что в будущем более совершенные алгоритмы приведут к появлению жизнеспособных криптовалют в качестве глобального средства обмена".

Тем не менее, сохраняются опасения относительно способности центральных банков обеспечить финансовую стабильность.

"Привязка к доллару США, евро или даже к синтетической гегемонистской валюте - это одно. Потеря денежного суверенитета в пользу валюты, которая является ответственностью частного лица, - это совсем другое", - сказал Менон. "Деньги, в конечном счете, должны пользоваться доверием, если они выполняют свою функцию в экономике. Как государственные учреждения, которые со временем завоевали доверие, центральные банки лучше всего подходят для обеспечения доверия, которое лежит в основе надежных денег и безопасных платежей".

"В конечном счете, это даже не денежный, а политический вопрос", - сказал он. "Ибо что бы мы ни решили, это должно получить согласие народа. Будущее денег - слишком важный вопрос, чтобы полностью оставлять его на усмотрение центральных банкиров".

Источник