Летом 2019 года глава Банка Англии Марк Карни произнес яркую речь. Соединенное Королевство, союзник США с особым статусом, публично заявил, что «синтетическая гегемонистская валюта (SHC)», поддерживаемая мировыми центральными банками, может ослабить «доминирующее влияние доллара США на мировую торговлю». Эта, казалось бы, прямая атака на доллар США как глобальную резервную валюту, основную валюту для торговли и выпуска суверенных долгов, была осуществлена ​​в ответ на планы поддерживаемой Facebook ассоциации Libra (теперь переименованной в Diem) по запуску глобальной стабильной монеты, что является шагом политиков опасались ослабления суверенного денежно-кредитного контроля. Однако, несмотря на сосредоточение внимания Запада на частных угрозах своему глобальному валютному режиму, Китай уже был на шаг впереди.

Более 80% центральных банков в настоящее время исследуют или разрабатывают собственную цифровую валюту центрального банка (CBDC). Федеральный резервный банк Бостона объявил о сотрудничестве с Массачусетским технологическим институтом (MIT) для исследования цифровых валют, Банк Франции начал тестирование CBDC на публичной цепочке блоков Tezos, а глобальная консалтинговая компания Accenture объявила о совместном документе по CBDC с мировым сообществом. сеть информационного центра SWIFT. Но, несмотря на глобальный консенсус в отношении CBDC и предпринятые ощутимые шаги, теперь очевидно, что Китай завершил свои цифровые исследования и разработки, построил технологическую платформу и запустил живую версию цифрового юаня, официально называемую e-CNY, но также известную как исходное название проекта DCEP (Цифровая валюта, электронные платежи). Так что это значит для всех остальных, не опоздали ли они?

США и Китай

Несмотря на строгий контроль Китая над юанем, политика цифровой трансформации стала катализатором революции в сфере финансовых технологий за счет внедрения WeChat и Alipay, что позволило его 1,3-миллиардному населению отказаться от наличных денег. Такие революции могут быть эффективно осуществлены с помощью технологической политики правительства Китая, поскольку китайская культура традиционно пропитана почтением к власти и соответствием. Отрасль считается добросовестной в глазах китайской общественности после того, как правительство выдает одобрение. Это дает правительству Китая сильный культурный и политический мандат на ускорение цифровой трансформации экономики в национальном масштабе. Китай сейчас находится в авангарде активных пилотных испытаний CBDC в таких городах, как Чэнду, Шэньчжэнь и Сучжоу, где общественность заинтересована в тестировании технологии. Китай также прилагает усилия для массовых коммуникаций, объявив о выпуске цифрового юаня к зимним Олимпийским играм 2022 года, повысив осведомленность общественности и установив жесткие сроки его внедрения.

Напротив, правительство США заняло ястребиный подход к концепции цифрового доллара США. Политики США поддерживают направление свободных и эффективных рынков, движимых частным сектором, позволяя использовать стейблкоины, обеспеченные долларами США (например, USDT, USDC и DAI), выпущенные частным сектором, для использования финансовыми учреждениями для обеспечения платежей, расчетов и т.д. и транзакции. Стейблкоины, такие как USDC, быстро внедряются, и на момент публикации в обращении находится около 21 миллиарда долларов США.

Доллар США, как основная резервная и наиболее торгуемая валюта в мире, занимает доминирующее положение в мире. Свыше 85% мировых валютных торгов происходит только по семи валютным парам, номинированным в долларах: EUR / USD, USD / JPY, GBP / USD, AUD / USD, NZD / USD, USD / CAD и USD / CHF. Чтобы усилить суверенную валютную конкуренцию, китайские планы внедрения CBDC могут быть интернационализированы с помощью национальной инициативы «Один пояс, один путь» - глобальной стратегии развития с множеством партнеров в Азии и Африке.

Помимо усиления конкуренции между суверенными валютами, центральные банки также изучают экономические издержки внедрения CBDC по сравнению с печатью физических денег. Согласно исследованию Mastercard, стоимость печатания денег колеблется от 3,2% до 4,5% мирового ВВП.

Кроме того, исследование Mastercard показывает, что увеличение использования цифровых платежей на 1% привело к среднегодовому увеличению потребления товаров и услуг на 104 млрд долларов США. Цифровые платежи помогают увеличить скорость обращения денег, увеличивая темпы роста ВВП. Рост экономики цифровых платежей поможет правительствам получить выгоду от более высокого роста рабочих мест, снизить затраты на транспортировку физических наличных денег и повысить коммерческую активность за счет упрощенных систем платежей и расчетов.

Денежный инструмент

CBDC относится к цифровой форме бумажных денег, выпущенных центральным банком. CBDC поддерживаются соответствующим объемом денежных резервов (таких как товары или их эквиваленты). В качестве платежного средства, расчетной единицы и средства сбережения каждая единица CBDC представляет собой новый инструмент для руководителей центральных банков и лиц, определяющих денежно-кредитную политику. Политики понимают, что цифровая валюта, обеспеченная фиатными деньгами и контролируемая национальным денежно-кредитным органом, может быть использована для оптимизации эффективности транзакций, вытеснения наплыва пользователей на негосударственные цифровые валюты и предоставления странам возможности вырваться из статус-кво. мирового валютного порядка.

CBDC также могут использоваться центральными банками в качестве инструмента денежно-кредитной политики для дополнения их арсенала контроля процентных ставок или увеличения денежной массы. В частности, свойства технологии блокчейн, которые используют эмитенты стейблкоинов (например, дробление прав собственности, программируемые валюты, проверка смарт-контрактов), могут значительно улучшить функциональность CBDC и помочь снизить риск инфляции суверенных валют. ФРС США продолжила политику «бесконечного количественного смягчения», чтобы поддержать экономику США, с одобренными Конгрессом пакетами стимулов на сумму более 5 триллионов долларов США. Некоторые утверждают, что политика бесконечного количественного смягчения, большие долги и бюджетный дефицит угрожают господству доллара как мировой резервной валюты в долгосрочной перспективе.

По мере увеличения предложения доллара США и сохранения дефицита цифровых валют (предложение биткойнов ограничено 21 миллионом) растет рыночный спрос на цифровые валюты. Алгоритмические стейблкоины, выпущенные частным сектором, быстро наводят финансовые мосты между суверенными валютами в мировой экономике. Технологические игроки выпустили стейблкоины, обеспеченные долларом США, такие как Circle`s USDC, основанная Винклвоссом криптовалютная биржа Gemini`s GUSD и Facebook`s Diem. J.P. Morgan выпустил собственную монету JPM, чтобы клиенты могли переводить доллары США, хранящиеся на депозите в J.P. Morgan. Эти стейблкоины, обеспеченные долларом США, не являются частью денежной массы и требуют только поддержки существующей суверенной валюты. Это позволяет стоимости доллара США перемещаться в цифровом виде в коде смарт-контракта, выступая в качестве токена конвертации форекс между парами цифровых валют. Это привело к быстрому росту стейблкоинов и созданию новой глобальной инфраструктуры для бесшовной конвертации фиатной валюты в криптовалюту и расчетов на рынках криптовалюты. Как и рынки форекс, криптовалютные рынки работают круглосуточно и без выходных, и в настоящее время на момент публикации их рыночная капитализация составляет 1,7 триллиона долларов США, чуть более чем за десять лет с момента создания Биткойна в 2009 году.

Что дальше с суверенными цифровыми валютами?

В качестве инструмента цифровых технологий для управления центральным банком функциональность CBDC открывает перед центральными банками творческие возможности для поддержания системной финансовой стабильности с помощью финансовых и юридических инноваций. CBDC обеспечивают конкурентоспособность суверенной валюты как актива для мировой торговли, и эту задачу Китай и страны Большой семерки полностью принимают на себя. Теперь решение принимать страны на развивающихся рынках по всему миру; создавать свои собственные технологии или использовать чужие - на этот вопрос Китай надеется ответить за них.

Источник