Биткойн (BTC) демонстрировал впечатляющую динамику цен с момента объявления об одобрении Комиссией США по ценным бумагам и биржам одобрения биржевого фьючерсного фонда биткойнов (ETF) ProShares в начале октября, достигнув нового рекордного максимума - более 69 000 долларов 10 ноября, по данным TradingView.

Тем не менее, финансовые наблюдатели испортили настроение, отклонив предложение VanEck о спотовом ETF 12 ноября, которое послужило спусковым крючком для падения цены флагманской криптовалюты до 30-дневного минимума в 55705 долларов 19 ноября. На момент написания токен торгуется в диапазоне 56000 долларов.

ETF - это класс безопасности, который отслеживает актив или корзину активов, в данном случае биткойн, и может продаваться на фондовой бирже, как и любые другие акции. BTC ETF Proshares был первым ETF, получившим одобрение SEC после того, как в прошлом в финансовые регуляторы было подано более 20 заявок.

Ян ван Эк, генеральный директор VanEck, был недоволен отказом от ETF его компании.

Мы разочарованы сегодняшним сообщением об отказе SEC в утверждении нашего физического биткойн-ETF. Мы считаем, что инвесторы должны иметь возможность получить доступ к #BTC через регулируемый фонд, и что структура ETF без фьючерсов является лучшим подходом. @tyler @gaborgurbacs

- Ян ван Эк (@ JanvanEck3) 12 ноября 2021 г.

Разница между одобренными биткойн-ETF, торгующимися в настоящее время на различных фондовых биржах в США, такими как Nasdaq или CBOE, и отклоненным биткойн-ETF VanEck заключается в том, что предложение VanEck по ETF было для спотового ETF, а утвержденные ETF - все фьючерсные. основанные на ETFs.

Ван Эк сказал, что спотовый ETF - лучший выбор, написав в Твиттере: «Мы считаем, что инвесторы должны иметь возможность получить доступ к #BTC через регулируемый фонд, и что структура ETF без фьючерсов является лучшим подходом».

Председатель SEC Гэри Генслер ранее заявлял о своей поддержке фьючерсных BTC ETF вместо ценовых. В официальном решении отклонить заявку VanEck на ETF, SEC заявила, что продукт не отвечает требованию, "чтобы правила национальной биржи ценных бумаг были" разработаны для предотвращения мошенничества и манипулятивных действий и практики "и" для защиты инвесторов и общественные интересы.` "

Фьючерсы часто представляют собой продукт с повышенным риском

Однако может случиться так, что финансовые регуляторы в США, отвергнув спотовый ETF VanEck, выпустили более рискованный продукт для тех же инвесторов, которых он стремится защитить, поскольку он позволяет институциональным деньгам Уолл-стрит использовать динамику цен Биткойна.

Фьючерсный контракт дает держателю или покупателю контракта обязательство купить базовый актив, а продавец или продавец контракта - обязательство продать и доставить актив по определенной цене в определенную дату в будущем, если только держатель не закроет свою позицию до до истечения срока годности.

В сочетании с опционами эти финансовые инструменты часто используются для хеджирования других позиций в портфеле инвестора или получения прибыли от чистой спекуляции без необходимости покупать базовый актив. На этих рынках обычно доминируют институциональные инвесторы, у которых есть большие карманы, чтобы компенсировать любые убытки в своем портфеле.

Хотя фьючерсы могут использоваться исключительно для минимизации риска в профиле инвестора, они становятся более рискованными при использовании кредитного плеча на фьючерсных рынках. Кредитное плечо - это возможность использовать заемные средства и / или долг в качестве торгового капитала на рынке для увеличения доходности позиции. По сути, он используется инвесторами для многократного увеличения своей покупательной способности на рынках.

Хотя кредитное плечо также существует на спотовых рынках, его влияние значительно меньше. Однако с фьючерсными контрактами кредитное плечо может составлять до 95%, что означает, что инвестор может легко приобрести опционный контракт с 5% необходимого капитала и занять остальное. Это означает, что любые небольшие колебания цены базового актива будут иметь большое влияние на контракт, что приведет к требованию маржи для инвесторов из-за принудительной ликвидации фьючерсных контрактов.

Маржинальное требование - это сценарий, при котором величина маржи инвестора упала ниже требуемой биржей или брокером суммы. Для этого инвесторы должны внести на счет сумму, известную как поддерживающая маржа, для пополнения до минимально допустимого значения. Это также может привести к тому, что инвесторам придется продавать другие активы в своих портфелях, чтобы компенсировать эту сумму.

Важно отметить, что эти риски, присущие фьючерсным контрактам, не имеют ничего общего с природой базовых продуктов, а связаны с методологией торговли фьючерсными контрактами на финансовых рынках. Ду Цзюнь, соучредитель криптовалютной биржи Huobi Global, рассказал Cointelegraph о решении SEC:

«Учитывая текущую ситуацию, фьючерсные ETF могут быть лучшим выбором, принятым SEC. Это правда, что фьючерсные ETF часто бывают сложными с более высоким профилем риска, но фьючерсные ETF имеют некоторые характеристики, которые удовлетворяют спрос SEC».

Джун считает, что регуляторы до сих пор не выяснили, как установить спотовую цену BTC, что заставляет их думать, что цена уязвима для манипуляций; Таким образом, фьючерсные ETF, не связанные напрямую с BTC, предложат инвесторам лучшую защиту.

Кроме того, фьючерсные ETF дают инвесторам возможность открывать как длинные, так и короткие позиции по BTC, таким образом, хеджируя свои активы BTC вместо того, чтобы держать единицы с физически обеспеченными BTC.

Антони Тренчев, соучредитель криптовалютной торговой платформы Nexo, сказал Cointelegraph: «Похоже, что SEC еще не готова разрешить спотовые ETF. регуляторы уверены в своей политике и обращении с биткойнами и другими цифровыми активами ». Он сказал, что в конечном итоге оба этих продукта являются просто финансовыми инструментами, и SEC захочет иметь множество доступных вариантов.

Он отметил, что SEC не решается пойти на риск, заявив: «Они просто не желают брать на себя какие-либо риски, что само по себе похвально, учитывая сильное давление со стороны инвесторов, стремящихся иметь спотовые ETF в США».

Однако не все участники рынка положительно оценивают подход SEC. Мари Татибуэ, директор по маркетингу криптобиржи Gate.io, сказала Cointelegraph: «SEC США потребовалось около четырех лет, чтобы выяснить, как работает фьючерсный BTC ETF. Вероятно, им потребуется еще два-три года, чтобы выяснить спотовые ETF. . "

Татибуэ сказал, что, поскольку фьючерсные контракты на биткойн связаны не напрямую с ценой биткойнов, а с ценой фьючерсов на биткойны, ценами на которые «намного легче» манипулировать, чем спотовыми ценами, это может быть одной из причин того, что SEC утвержденные фьючерсные ETF.

Канада поддерживает спотовые ETF

Хотя запуск ETF-фьючерсов на биткойны в США был отмечен сообществом как переломный момент для класса криптовалютных активов, это была не первая страна, которая разрешила связанные с криптовалютами ETF. У дружественного соседа США, Канады, биткойн-ETF торгуются на различных биржах большую часть этого года.

В феврале этого года в Канаде был запущен первый биткойн-ETF в Северной Америке, Purpose Bitcoin ETF. Это спотовый биткойн-ETF с физической поддержкой, который успешно работает с момента своего запуска. Вскоре после этого Evolve Investments также запустила Evolve Bitcoin ETF, который также является спотовым ETF. Целевые биткойн-ETF и Evolve Bitcoin ETF в настоящее время управляют активами на 1,4 миллиарда долларов и 203 миллиона долларов соответственно. Компании, стоящие за этими ETF, также запустили ETF на основе Ether (ETH) после успеха своих биткойн-ETF.

Нексос Тренчев сказал: «Канаду можно рассматривать как Сальвадор спотовых BTC ETF. Они были доступны там уже некоторое время, и, похоже, все налаживается. Всегда полезно иметь примеры для просмотра. до - независимо от того, насколько они успешны или неудачны - и я уверен, что это будет именно тот случай, когда дело доходит до спотовых ETF в США "

Джун отметил различия в правовом ландшафте США и Канады, заявив: «Нормативно-правовая среда Канады более гибкая, и Канада больше ориентирована на инновации. Она часто осмеливается взять на себя инициативу в области финансовых инноваций, как первые современные ETF. в 1990 году и первый запуск ETF на каннабис в 2017 году. Но нормативно-правовая среда на рынке США намного строже ».

Предлагая новый взгляд на этот вопрос, легендарный трейдер Питер Брандт в Twitter упомянул, как максималисты BTC должны выступать против ETF и полностью определять ETF.

ИМО, максималисты #Bitcoin должны выступать против спотовых $ BTC ETF в США. История сбережения биткойнов зависит от их редкости и даже некоторых трудностей с покупкой. Давайте не будем поощрять жадных, жаждущих еды Уолл-Стрит конвертировать BTC в актив торгового автомата.
Скажите НЕТ ETF

- Питер Брандт (@PeterLBrandt) 13 ноября 2021 г.

Спорный вопрос, будут ли ETF поддерживать рост BTC в качестве актива в долгосрочной перспективе, как это планировалось изначально, и неоспоримо, что развитие крипто-ETF оказывает большое влияние на настроения рынка и, таким образом, в конечном итоге, на цену биткойнов. , что является центральным во всей дискуссии.

Источник