Темная сторона одобрения крипто-ETF: раскрытие скрытых рисков и проблем для рынков и инвесторов

Биржевые фонды криптовалют (ETF) в последнее время стали трендом, поскольку многие компании ищут разрешения на торговлю, вызывая волну энтузиазма и ожиданий во всем криптосообществе.

Будучи финансовыми инструментами, отслеживающими цены на криптовалюты, эти ETF предлагают инвесторам новый и, казалось бы, более доступный способ выхода на рынок криптовалют. Однако, несмотря на эйфорию и оптимистичные прогнозы, крайне важно бросить проницательный взгляд на потенциальную темную сторону этого развития.

Цель этой статьи — пролить свет на скрытые риски и проблемы, которые крипто-ETF представляют как для индивидуальных инвесторов, так и для более широкого рынка криптовалют.

Централизация криптоактивов

Криптовалютные биржи существуют в различных формах, причем наиболее распространенными являются централизованные биржи, примером которых являются такие платформы, как FTX. Централизованные биржи сохраняют контроль над закрытыми ключами своих клиентов и обычно требуют процедуры «Знай своего клиента» (KYC) для предотвращения незаконных действий.

Напротив, децентрализованные биржи криптовалют работают на основе децентрализованной, некастодиальной системы блокчейна, облегчающей прямые одноранговые транзакции. Это устраняет необходимость в посредниках, позволяя пользователям обходить процесс KYC. Это особенно важно для людей, живущих при репрессивных правительствах, поскольку дает им возможность участвовать. Пользователи также сохраняют полный контроль над своими закрытыми ключами и берут на себя единоличную ответственность за безопасность своих средств, которые могут быть поставлены на карту для получения процентов.

Основная цель индустрии криптовалют — предоставить эти преимущества, особенно лицам, не имеющим доступа к банковским услугам, у которых нет доступа к традиционным банковским услугам. И наоборот, ETF по своей сути являются централизованными продуктами, что противоречит децентрализованной сути Биткойна и других криптовалют. Они не включают в себя основополагающие преимущества криптовалют и не поощряют новых пользователей участвовать в этой сфере.

Более того, ETF вводят концепцию «бумажного» Биткойна, который представляет собой BTC только на теоретическом уровне. Без возможности вывести предположительно принадлежащий Биткойн вероятность кризисов, подобных тем, которые наблюдались в случае с FTX, становится более вероятной в будущем. Это представляет угрозу основным принципам децентрализации и ненадежных транзакций, лежащих в основе Биткойна.

Регуляторные риски

Нормативно-правовая среда, окружающая крипто-ETF, представляет собой значительный спектр проблем и рисков. Процесс утверждения этих финансовых продуктов сложен, что создает атмосферу неопределенности для инвесторов. Правительственные органы, такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), проявляют осторожность в одобрении ETF, связанных с биткойнами и другими криптовалютами. Их нерешительность вызвана опасениями по поводу потенциального мошенничества и манипуляций на базовом рынке.

Тодд Розенблут, руководитель исследовательского отдела VettaFi, отметил, что ожидаемое ранее закрытие правительства может еще больше усложнить ситуацию для заявок на одобрение ETF. Он отметил, что, поскольку SEC потенциально не может проверять новые ETF, есть возможность продолжить запуск.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) отложила принятие решения о том, следует ли утверждать заявки на спотовые биткойн-ETF, на середину октября, подчеркивает Reuters. Тодд Сон, ETF и технический стратег Strategas Securities, отметил, что эта задержка только расширяет текущие обсуждения вокруг спотовых биткойн-ETF. Он предположил, что и инвесторы, и эмитенты, возможно, уже теряют терпение по поводу этого процесса, поэтому остановка только усугубляет разочарование. Аналитики также предупреждают, что котирующиеся на бирже фонды могут столкнуться с повышенной волатильностью.

Однако, поскольку закрытия теперь удалось избежать, криптоэнтузиаст Майк Дудас написал на X, что он с нетерпением ждет решений SEC по шести биткойн-ETF, поскольку у них больше нет причин откладывать принятие решения.

В более раннем сообщении на X Эрика Балчунаса, аналитика Bloomberg ETF, отмечалось, что Valkyrie недавно сообщила, что воздержится от покупки фьючерсов на Ether до тех пор, пока они не начнут работать. Кроме того, они решили продать ранее приобретенные фьючерсы на Эфир, возможно, в попытке ускорить процесс. Этот шаг может быть ответом на давление или предупреждения со стороны SEC.

Гектор Макнил, со-генеральный директор и основатель HANetf, подчеркнул, что ETF, по сути, действуют как сквозные средства. Следовательно, любое влияние на базовые рынки, естественно, будет иметь последствия для самих ETF.

Ограниченный потенциал прибыли

Высокая цена одного биткойна часто делала его сложной инвестицией для многих людей во всем мире. Это привело к растущему интересу к поиску альтернативных способов инвестирования в биткойны и снижению рисков, связанных с прямой покупкой криптовалюты.

Одной из таких альтернатив является биткойн-ETF, который позволяет инвесторам получить доступ к криптовалютам без необходимости создавать кошелек или иметь дело с волатильными биржами. Однако отраслевые эксперты предупреждают, что биткойн-ETF не лишены рисков, подчеркивает Gulf News.

Брайан Дешелл, криптовалютный трейдер и аналитик из ОАЭ, подчеркнул, что, хотя покупка акций биткойн-ETF обеспечивает подверженность изменениям цен на биткойн, она не обязательно может удовлетворить все желания инвесторов, желающих получить доступ к криптовалютам. Он подчеркнул, что инвесторы должны быть уверены, что их деньги будут в безопасности в регулируемом продукте, таком как биткойн-ETF. Однако не было доказано, что это эффективный способ значительно увеличить свое благосостояние на рынке криптовалют, а прогресс в получении разрешений регулирующих органов был ограничен.

Броди Данн, инвестиционный менеджер консультативной фирмы по активам в ОАЭ, отметил, что, хотя биткойн-ETF не является прямой инвестицией в криптовалюту, он по-прежнему несет риски из-за своего воздействия на биткойн. Он предупредил, что люди, которые полагают, что инвестирование в биткойн-ETF сделает их невероятно безопасными без проведения надлежащей комплексной проверки, могут столкнуться с проблемами.

Данн признал, что введение биткойн-ETF позитивно для всего рынка биткойнов и криптовалют. Однако он выразил обеспокоенность тем, что это не обязательно принесет пользу индивидуальным инвесторам в такой же степени, как институциональным игрокам. Хотя ETF может привлечь на рынок больше институциональных денег, средний инвестор может не получить ожидаемого уровня выгод.

Дальнейшие задержки SEC по крипто-ETF

Несмотря на то, что представители США Майк Флуд, Уайли Никель, Том Эммер и Ричи Торрес призвали Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) незамедлительно дать добро на листинг спотовых биржевых фондов (ETF) на биткойн (BTC), агентство еще раз отложил свое решение.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) продлила сроки принятия решений по спотовым эфирным ETF от VanEck и ARK 21Shares до 25 декабря и 10 января соответственно. GlobalX придется дождаться решения комиссии по их заявке до 21 ноября. Кроме того, SEC перенесла сроки принятия решений по спотовым заявкам на биткойн-ETF от Invesco, Bitwise и Valkyrie на середину января.

Эти недавние задержки произошли на две недели раньше предполагаемого второго крайнего срока для многих заявителей, которые изначально ожидали получить отзыв от регулятора по ценным бумагам в период с 16 по 19 октября. Время задержек может быть связано с едва предотвращенным закрытием правительства США, которое могло подорвать работу различных федеральных агентств, включая финансовые регуляторы.

В ответ на задержку своего спотового биткойн-ETF компания Bitwise Asset Management подала измененную заявку, устраняющую опасения SEC по поводу продукта. В этой пересмотренной заявке Bitwise рассмотрела то, что SEC назвала «смешанными» или «неубедительными академическими данными» о соотношении опережения и отставания между фьючерсами на BTC и спотовыми рынками.

Тем временем в США начали торговаться несколько фьючерсных биржевых фондов (ETF) на Ethereum. Утром в понедельник инвестиционные компании, в том числе ProShares, VanEck, Bitwise, Valkyrie, Kelly и Volshares, совместно представили девять ETF на Чикагской бирже опционов (CBOE). Это первый случай торговли такими ETF, связанными с Ethereum, на рынке США.

В рамках этого запуска ProShares представила три фонда: Ether Strategy Fund (EETH), ETF Bitcoin and Ether Strategy (BETH) и ETF Bitcoin and Ether Equal Strategy (BETE). Эти фонды предлагают инвесторам различные стратегии воздействия как на Биткойн, так и на Эфир.

Заключение

Путешествуя по многообещающему, но сложному ландшафту крипто-ETF, важно осознавать риски и проблемы, скрывающиеся под поверхностью. Централизация криптоактивов в этих фондах представляет угрозу самому духу децентрализации, лежащему в основе криптовалют. Неопределенность регулирования и потенциальные задержки еще больше усугубляют сложности, связанные с этим инновационным финансовым инструментом. Более того, ограниченный потенциал прибыли из-за структур фондов и связанных с ними комиссий может не соответствовать ожиданиям некоторых инвесторов.

Потенциальным инвесторам необходимо внимательно подходить к крипто-ETF. Тщательное понимание рисков, описанных в этой статье, имеет решающее значение для принятия обоснованных решений. Регулирующим органам необходимо уделить приоритетное внимание прозрачности и предоставить четкие инструкции по созданию и управлению этими фондами. Аналогичным образом, инвесторы должны проводить обширные исследования, ища различные точки зрения и мнения экспертов. Прежде чем вкладывать капитал в крипто-ETF, крайне важно взвесить потенциальные выгоды и присущие им риски.