С момента своего появления биткойн (почти) всегда был "постерным ребенком" волатильности. Однако в настоящее время цена биткойна практически не движется в каком-либо направлении. Однако последние данные указывают на неожиданный поворот в этой истории.
Согласно недавнему отчету поставщика внутрицепочечных данных Glassnode, "рынки биткоина переживают невероятно спокойный период, когда некоторые показатели волатильности упали до исторических минимумов". В связи с этим возникает вопрос: Наступает ли новая эра стабильности цен на биткойн или рынок неправильно воспринимает признаки?
Исторический контекст волатильности биткойна
Чтобы понять текущее состояние рынка, необходимо вникнуть в исторический контекст. В отчете Glassnode отмечается: "Прошло 842 дня с момента установления пика бычьего рынка в апреле 2021 года". В течение этого периода восстановление биткойна было более активным, чем в предыдущих циклах, и сейчас его цена ниже исторического максимума (ATH) на -54% по сравнению со средним историческим значением -64%.
Проводя параллели с прошлыми циклами, авторы отчета отмечают, что и в 2015-16, и в 2019-20 гг. наблюдался "6-месячный период боковой скуки, прежде чем рынок ускорился выше уровня просадки -54%". Это может свидетельствовать об аналогичной фазе "скуки" в текущем цикле.
Одним из наиболее поразительных открытий, содержащихся в отчете Glassnode, является крайнее сжатие волатильности биткойна в настоящее время. "Реализованная волатильность биткойна в интервале от 1-месячного до 1-летнего окна наблюдения резко снизилась в 2023 году, достигнув многолетних минимумов". Это напоминает четыре отдельных периода в истории биткойна, включая позднюю стадию "медвежьего" рынка 2015 года и консолидацию после вспышки COVID-19 в марте 2020 года.
После яростного ралли в начале 2023 года динамика цен как на квартальной, так и на месячной основе стала умеренной. Это отражает предыдущие циклы Биткойна, когда первоначальный взлет с минимума был сильным, но затем переходил в длительную фазу неравномерной консолидации, фазу повторного накопления.
Кроме того, в отчете говорится: "Ценовой диапазон, разделяющий 7-дневный максимум и минимум, составляет всего 3,6%. Только 4,8% всех торговых дней когда-либо имели более узкий недельный торговый диапазон". Еще более экстремальным является 30-дневный ценовой диапазон, который сжимает цену всего на 9,8%, и только 2,8% всех месяцев в истории BTC были более узкими. Такие уровни сжатия цены для биткойна редкость, что говорит об аномалии или потенциальном предвестнике значительного движения рынка.
Анализ рынка производных финансовых инструментов
Рынок деривативов, который часто рассматривается как барометр настроения базовых активов, также повторяет это затишье. "Совокупный объем торговли фьючерсами и опционами на [BTC и ETH] находится на рекордных минимумах или приближается к ним", - отмечается в отчете. Это еще раз подчеркивается тем фактом, что "совокупный объем торгов деривативами на BTC в настоящее время составляет 19,0 млрд. долл. в день, в то время как на рынке ETH - всего 9,2 млрд. долл. в день".
Интересно, что на рынке опционов наблюдаются признаки значительного "падения волатильности". По словам Гласснода, "опционы дают самую низкую премию за волатильность в истории, с IV от 24% до 52%, что составляет менее половины долгосрочного базового уровня". Это также подтверждается исторически низким коэффициентом Put/Call и показателем 25-delta skew, что свидетельствует о бычьих настроениях на рынке.
Суть дела заключается в интерпретации этих признаков. В отчете задается вопрос: "В контексте печально известной волатильности биткойна наступает ли новая эра стабильности цен на BTC или волатильность неправильно оценена?" Исторически периоды низкой волатильности в биткойне часто сопровождались значительными колебаниями цен. Является ли это затишьем перед бурей или действительно переходом к более стабильной цене Bitcoin, пока неясно.
Однако, как отметил вчера Тони "Бык", главный специалист по графикам NewsBTC, технические индикаторы также указывают на длительный период повторного накопления, что означает, что фаза низкой волатильности, вероятно, будет продолжаться еще некоторое время.
На момент публикации цена BTC составляла 29 277 долл.
