Если вы подумываете о покупке биткойнов (BTC), подумайте еще раз: сообразительные инвесторы начинают считать MicroStrategy (MSTR) гораздо более привлекательной сделкой.

В серии постов для X на этой неделе генеральный директор Blockstream Адам Бэк заявил, что акции биткойн-бычьего бизнеса по разработке программного обеспечения торгуются с огромной скидкой по сравнению с их базовыми активами в BTC.

MSTR против BTC: что лучше?

MicroStrategy принадлежит самопровозглашенному биткойн-максималисту Майклу Сэйлору и является одним из крупнейших биткойн-инвесторов на планете. Согласно последним данным Сэйлора, в настоящее время компания владеет как минимум 189 150 BTC на сумму 8,09 миллиарда долларов.

Основываясь на рыночной капитализации компании до конвертации ее баланса в биткойны, Бэк оценил стоимость ее бизнеса по разработке программного обеспечения примерно в 2 миллиарда долларов.

«Таким образом, справедливая рыночная стоимость, если вы спросите меня, составляет от 10,5 до 11,5 миллиардов долларов», — написала Back to X во вторник.

«Поэтому, по моему мнению, цена MSTR должна составлять как минимум $625–685 (разделив $10,5–11,5 млн на 16,78 млн акций)», — продолжил он.

MSTR вырос с 329 до 685 долларов в период с начала до конца четвертого квартала 2023 года, опередив даже сейсмический рост Биткойна за этот период.

Оба актива выросли на фоне волнения по поводу запуска спотовых ETF на биткойны на биржах США, которые были успешно одобрены на прошлой неделе.

В то время как BTC и MSTR упали после запуска, MSTR пережил гораздо более значительное падение до 482 долларов к 16 января – на 30% ниже своего максимума в начале года.

До этого года компания в основном использовалась инвесторами в качестве прокси для ETF из-за ее стратегии выпуска новых акций для покупки BTC. Запуск настоящих ETF оказался неудачным для других акций, связанных с криптовалютой, таких как Coinbase (COIN; снижение на 15% с начала года) и Cleanspark (CLSK; падение на 33% с начала года).

MSTR все еще находится на премиальном уровне?

Несмотря на падение, критики позиции Бэка утверждают, что MSTR все еще может торговаться с премией, если принять во внимание долг компании в 2 миллиарда долларов. " с течением времени.

Согласно расчетам аналитика Bitcoin ETF Фреда Крюгера по X, MSTR все равно будет немного хуже самого BTC, если последний вырастет до 200 000 долларов за монету.

«Никто не будет жаловаться, если это произойдет, но он по-прежнему уступает BTC и определенно будет хуже IBIT с кредитным плечом 1,3x на маржинальном счете», — написал он, имея в виду недавно запущенный Bitcoin ETF от Blackrock.

В целом акции MicroStrategy выросли на 36,11% ($2,14 млрд) своих активов в биткойнах.

Источник