Большинство людей, которые имели дело с криптовалютами в любом качестве за последние пару лет, хорошо знают, что в наши дни существует множество проектов, предлагающих сногсшибательную годовую процентную доходность (APY).

На самом деле, многие протоколы децентрализованного финансирования (DeFi), которые были созданы с использованием протокола консенсуса Proof-of-Stake (POS), предлагают своим инвесторам невероятную прибыль в обмен на то, что они размещают свои нативные токены.

Однако, как и большинство сделок, которые кажутся слишком хорошими, чтобы быть правдой, многие из этих предложений являются откровенными схемами захвата наличных — по крайней мере, так утверждает подавляющее большинство экспертов. Например, YieldZard, проект, позиционирующий себя как компания, ориентированная на инновации DeFi, с протоколом автоматического стейкинга, утверждает, что предлагает своим клиентам фиксированный APY в размере 918 757%. Проще говоря, если бы кто-то вложил в проект 1000 долларов, полученная прибыль составила бы 9 187 570 долларов, цифра, которая даже для среднего глаза выглядела бы, мягко говоря, сомнительной.

YieldZard — не первый подобный проект, предложение которого представляет собой простую имитацию Titano, раннего токена с автоматическим стейкингом, предлагающего быстрые и высокие выплаты.

Возможна ли такая отдача?

Чтобы лучше понять, осуществимы ли эти, казалось бы, нелепые доходы в долгосрочной перспективе, Cointelegraph обратился к Киа Мосайери, менеджеру по продуктам в Balancer Labs — протоколе автоматического создания рынка DeFi с использованием новых самобалансирующихся взвешенных пулов. По его мнению:

«Искушенные инвесторы захотят искать источник дохода, его устойчивость и емкость. Доход, основанный на разумной экономической ценности, такой как проценты, уплачиваемые за заемный капитал, или процентные сборы, уплачиваемые за торговлю, был бы более устойчивым и масштабируемым. чем доход от произвольной эмиссии токенов».

Предоставляя более целостный обзор этого вопроса, Ран Хаммер, вице-президент по развитию бизнеса для общедоступной инфраструктуры блокчейна в Orbs, сказал Cointelegraph, что помимо возможности облегчить децентрализованные финансовые услуги, протоколы DeFi представили еще одно важное новшество в крипто-экосистеме: способность получать доход от того, что является более или менее пассивным владением.

Далее он объяснил, что не все доходы одинаковы по замыслу, потому что некоторые доходы основаны на «реальном» доходе, а другие являются результатом высоких выбросов, основанных на токеномике, подобной Понци. В связи с этим, когда пользователи выступают в роли кредиторов, стейкеров или поставщиков ликвидности, очень важно понимать, откуда исходит доходность. Например, транзакционные сборы в обмен на вычислительную мощность, торговые сборы за ликвидность, премии за опционы или страхование и проценты по кредитам — все это «реальная доходность».

Тем не менее, Хаммер объяснил, что большинство поощрительных вознаграждений по протоколу финансируются за счет инфляции токенов и могут быть неустойчивыми, поскольку эти вознаграждения не имеют реальной экономической ценности. По своей концепции это похоже на схемы Понци, где требуется все большее количество новых покупателей, чтобы поддерживать токеномику в силе. Добавил он:

«Различные протоколы рассчитывают выбросы с использованием разных методов. Гораздо важнее понять, откуда берется доход, принимая во внимание инфляцию. Многие проекты используют вознаграждения за эмиссию, чтобы создать здоровое распределение держателей и запустить то, что в остальном является здоровой токеномикой, но с более высокими ставками следует применять более тщательный контроль».

Вторя аналогичному мнению, Лиор Яффе, соучредитель и директор компании по разработке программного обеспечения для блокчейнов Jelurida, сказал Cointelegraph, что идея большинства высокодоходных проектов заключается в том, что они обещают заинтересованным сторонам высокие вознаграждения, взимая очень высокие комиссионные с трейдеров на децентрализованной бирже и / или постоянно чеканить больше токенов по мере необходимости, чтобы выплачивать доход своим стейкерам.

Этот трюк, отметил Яффе, может работать до тех пор, пока есть достаточно новых покупателей, что действительно зависит от маркетинговых способностей команды. Однако в какой-то момент спрос на токен становится недостаточным, поэтому простая чеканка большего количества монет быстро истощает их стоимость. «В это время основатели обычно отказываются от проекта только для того, чтобы снова появиться с аналогичным токеном когда-нибудь в будущем», — сказал он.

Высокие APY — это хорошо, но далеко не все

Нарек Геворкян, генеральный директор по управлению портфелем криптовалют и приложению для кошелька DeFi CoinStats, сказал Cointelegraph, что миллиарды долларов ежегодно крадут у инвесторов, в первую очередь потому, что они становятся жертвами таких ловушек с высокими APY, добавив:

«Я имею в виду, совершенно очевидно, что проекты не могут предлагать такие высокие APY в течение длительного времени. Я видел много проектов, предлагающих нереалистичные процентные ставки — некоторые намного выше 100% APY, а некоторые с 1000% APY. Инвесторы видят большие цифры, но часто упускают из виду лазейки и сопутствующие риски».

Он пояснил, что, прежде всего, инвесторы должны понимать, что большая часть доходов выплачивается в криптовалютах, а поскольку большинство криптовалют нестабильны, активы, предоставленные взаймы для получения таких нереалистичных APY, могут со временем снизиться в цене, что приведет к крупным непостоянным потерям.

Геворгян также отметил, что в некоторых случаях, когда человек ставит свою криптовалюту, а блокчейн использует инфляционную модель, получать APY нормально, но когда дело доходит до действительно высокой доходности, инвесторы должны проявлять крайнюю осторожность, добавив :

«Существует предел тому, что проект может предложить своим инвесторам. Эти высокие цифры представляют собой опасную комбинацию безумия и высокомерия, учитывая, что даже если вы предлагаете высокую APY, она должна со временем снижаться — это базовая экономика — потому что это становится вопросом выживания проекта».

И хотя он признал, что есть некоторые проекты, которые могут стабильно приносить сравнительно более высокую доходность, любое предложение рекламы фиксированных и высоких APY в течение длительного времени следует рассматривать с большой степенью подозрения. «Опять же, не все являются мошенничеством, но следует избегать проектов, которые утверждают, что предлагают высокие APY без каких-либо прозрачных доказательств того, как они работают», — сказал он.

Не все согласны, ну почти

0xUsagi, псевдонимный руководитель протокола для Thetanuts — платформы для торговли криптодеривативами, которая может похвастаться высокой органической доходностью, — сообщил Cointelegraph, что для достижения высоких APY можно использовать ряд подходов. Он заявил, что доходность токенов обычно рассчитывается путем пропорционального распределения токенов среди пользователей на основе объема ликвидности, предоставленной в проекте, отслеживаемой в зависимости от эпохи, добавив:

«Было бы несправедливо называть этот механизм мошенничеством, поскольку его следует рассматривать скорее как инструмент привлечения клиентов. Он, как правило, используется в начале проекта для быстрого получения ликвидности и не является устойчивым в долгосрочной перспективе».

Предоставляя техническую информацию по этому вопросу, 0xUsagi отметил, что всякий раз, когда команда разработчиков проекта печатает высокие доходы от токенов, в проект вливается ликвидность; однако, когда он иссякает, проблема становится проблемой удержания ликвидности.

Когда это происходит, появляются два типа пользователей: первые уходят в поисках других ферм, чтобы заработать высокие урожаи, и вторые, которые продолжают поддерживать проект. «Пользователи могут сослаться на Geist Finance как на пример проекта, который напечатал высокие APY, но при этом сохранил большой объем ликвидности», — добавил он.

Тем не менее, по мере взросления рынка существует вероятность того, что даже когда речь идет о законных проектах, высокая волатильность на криптовалютных рынках может привести к сокращению доходности с течением времени почти так же, как в традиционной финансовой системе.

Недавнее: Terra 2.0: криптопроект, построенный на руинах 40 миллиардов долларов на деньги инвесторов.

«Пользователи всегда должны оценивать степень риска, на который они идут, участвуя в какой-либо ферме. Ищите аудиты кода, бэкеров и отзывчивость команды в каналах связи сообщества, чтобы оценить безопасность и родословную проекта. В мире не бывает бесплатных обедов, — заключила 0xUsagi.

Зрелость рынка и образование инвесторов являются ключевыми факторами

Зак Галл, вице-президент по коммуникациям EOS Network Foundation, считает, что каждый раз, когда инвестор сталкивается с сногсшибательными APR, их следует рассматривать просто как маркетинговый трюк для привлечения новых пользователей. Поэтому инвесторы должны учиться, чтобы либо держаться подальше, быть реалистом, либо готовиться к стратегии раннего выхода, когда такой проект, наконец, рухнет. Добавил он:

«Доходность, обусловленная инфляцией, не может поддерживаться бесконечно из-за значительного разбавления, которое должно произойти с базовым поощрительным токеном. Проекты должны найти баланс между привлечением конечных пользователей, которые обычно хотят низких комиссий, и поощрением участников токенов, которые заинтересованы в получении максимальной доходности. Единственный способ поддерживать и то, и другое — иметь значительную пользовательскую базу, которая может приносить значительный доход».

Аджай Дингра, руководитель отдела исследований Unizen — умной биржевой экосистемы — считает, что при инвестировании в любой высокодоходный проект инвесторы должны знать, как на самом деле рассчитывается APY. Он указал, что арифметика APY тесно связана с моделью токенов большинства проектов. Например, подавляющее большинство протоколов резервируют значительную часть общего предложения — например, 20% — только для вознаграждения за эмиссию. Дингра далее отметил:

«Ключевыми отличиями между мошенничеством и законными платформами доходности являются четко указанные источники полезности, будь то через арбитраж или кредитование; выплаты в токенах, которые не являются просто токенами управления (такие вещи, как эфир, доллары США и т. д.); долгосрочная демонстрация последовательной и надежное функционирование (1 год+)».

Таким образом, по мере того, как мы движемся в будущее, управляемое платформами, ориентированными на DeFi, — особенно теми, которые предлагают чрезвычайно высокую прибыль, — крайне важно, чтобы пользователи проявляли должную осмотрительность и узнавали о всех тонкостях проекта, в который они могут инвестировать. или столкнуться с риском получения ожогов.

Источник