В последнее время криптоверсия была переполнена негативными событиями. Одним из самых последних стал банкротство Iron Finance, произошедшее 16 июня. Iron Finance - это многоцепочечный, частично обеспеченный протокол стабильных криптовалют, основной целью которого является создание привязанной к доллару стабильной криптовалюты для использования в приложениях DeFi. Это была первая крупномасштабная банковская операция на криптовалютном рынке.
Стаблкоин Iron Finance, IRON, представляет собой частично обеспеченный токен, мягко привязанный к доллару США, и доступен как в сети Polygon, так и на Binance Smart Chain (BSC). Обеспечение монеты поддерживается двумя разными токенами в каждой из этих сетей. В сети Polygon это USD Coin (USDC) и токен TITAN, а в сети BSC - Binance USD (BUSD) и токен STEEL. Сеть Polygon и Iron Finance - это протоколы, поддерживаемые инвестором-миллиардером Марком Кьюбаном.
TITAN - это токен внутреннего обеспечения для стейблкоина IRON, который вместе с IRON был в авангарде этой банковской операции. TITAN распределяется среди поставщиков ликвидности (LP) для размещения в различных пулах ликвидности. LP получают прибыль от транзакций и обеспечивают ликвидность, чтобы другие инвесторы могли приобрести токен TITAN.
Как рассказал Кьюбан в своем блоге о выращивании урожая, обеспечении ликвидности и оценке криптопроектов, он был одним из этих LP для протокола. Он разместил свои токены TITAN на бирже QuickSwap, обеспечив торговую пару TITAN/DAI на платформе. Это означает, что Кьюбан получает 100% прибыли от сделки, когда инвесторы покупают TITAN за DAI.
Мягкая привязка и частичное обеспечение привели к бегству банков
Банкротство, в результате которого инвесторы, включая Кьюбана, понесли убытки на сумму около 2 млрд долларов, произошло из-за роста цены токена TITAN. Она подскочила с отметки в 10 долларов 9 июня до исторического максимума в 64,19 доллара 16 июня. Этот максимум побудил некоторых китов воспользоваться возможностью продать свои токены, что в конечном итоге привело к панической распродаже, инициировав эффект домино, поскольку частичное обеспечение монеты стало еще более заметным.
После этого рынок наводнили токены TITAN, в результате чего их цена упала почти до $0, что привело к общим потерям в размере $2 млрд. Поскольку стейблкоин IRON обеспечен TITAN в сети Polygon, его мягкая привязка к доллару США также пострадала. Стоимость токена почти сразу упала на 30% и торговалась в диапазоне $0,7. Скотт Мелкер, криптотрейдер и аналитик, сообщил Cointelegraph:
"Iron Finance" поднимался в рейтинге популярности среди фермеров-доходников. На LunarCRUSH токен занимал 9 место по популярности, а на других платформах социального прослушивания он входил в топ-10. Действия нескольких крупных продавцов показали, что Iron Finance был обеспечен лишь частично. Массовый банковский обвал обрушил систему, фактически погубив всю сеть".
Алгоритмические стабильные монеты, такие как IRON, зачастую очень сложно разработать и поддерживать как экономически, так и технически. Майкл Гасиорек, руководитель отдела роста TrustToken - создателей TrueUSD, стабильной монеты с привязкой к доллару США, - рассказал Cointelegraph, почему, несмотря на некоторые опасения, это не ковер:
"Iron Finance не была "рискованной сделкой" как таковой - потери были вызваны не очевидным злым умыслом или воровством, а просто неэффективной токеномикой и дизайном смарт-контрактов, которые были предсказуемы теми, кто имел технические навыки и потратил время на изучение дизайна проекта".
Хотя Iron Finance объявила, что выкуп USDC за IRON теперь возобновлен по протоколу, цена IRON еще не восстановилась до первоначальной стоимости в $1, что означает, что любые выкупы будут в убытке как для инвесторов, так и для поставщиков ликвидности. Компания выпустила посмертный отчет, в котором проанализировала ситуацию с банком. В отчете было упомянуто, что впоследствии будет запущена вторая версия стабильной криптовалюты IRON.
Кубан призывает к регулированию, но не подавляет ли оно инновации?
Поскольку Кьюбан был самым известным инвестором, пострадавшим от этого банковского обхода, и единственным поставщиком ликвидности для торговой пары TITAN/DAI, его мнение было очень востребовано на финансовых рынках.
После публичного фиаско Кьюбан призвал к регулированию, чтобы "определить, что такое стабильная монета и какое обеспечение приемлемо". Однако Гасиорек придерживается противоположного мнения на этот счет, подчеркивая важность тщательного детального исследования, считает он:
"Регулирование - важный компонент зрелого инвестиционного сектора, но [оно] может подавлять инновации на молодых и растущих рынках, таких как криптовалюты. Если вы хотите предотвратить потери, глубоко изучите то, во что вы инвестируете, оставайтесь особенно скептичными, когда получаете доходность в тысячные доли процента, и примите огромный риск, связанный с такой премией. И, возможно, не кричите на регуляторов, если риск настигнет вас".
Григорий Клумов, генеральный директор и основатель Stasis - компании, стоящей за крупнейшим евростаблкоином - добавил: "Любое принудительное регулирование, скорее всего, снизит скорость инноваций и привлекательность для глобальной клиентуры. Саморегулирование и постепенное развитие больше привлекают децентрализованную природу этой области."
Поскольку стейблкоины часто используются как криптоинвесторами, так и поставщиками ликвидности при переходе между позициями в одних криптовалютах и избегании ликвидности других, они широко используются в криптобирже. Фактически, рыночная капитализация всех основных стабильных монет в этом году выросла в четыре раза - с почти $25 млрд до более чем $100 млрд.
Указывая на огромный потенциал децентрализованных финансов (DeFi) для повышения финансовой доступности для не охваченных банковским обслуживанием людей, Паоло Ардонио, главный технический директор Tether - компании, стоящей за стабильной монетой USDT - в беседе с Cointelegraph добавил: "Все стабильные монеты не созданы равными. В некоторых проектах есть риск, что все обнулится".
Может ли саморегулирование быть путем вперед?
Это не первый случай, когда протокол стабильных монет попадает под микроскоп. В прошлом году Tether оказался в центре внимания, когда генеральный прокурор Нью-Йорка подал иск против компании и Bitfinex за предполагаемую незаконную деятельность и манипулирование рынком на основе резервов. После длительного судебного процесса, продолжавшегося до февраля этого года, Генеральная прокуратура Нью-Йорка заключила мировое соглашение с Tether, которая выплатила штраф в размере 18,5 млн долларов США и согласилась предоставлять отчеты о своих резервах.
Несмотря на это, рыночная капитализация USDT в этом году выросла почти в три раза - с 21 миллиарда долларов до примерно 63 миллиардов долларов на момент написания статьи. Далее Мелкер рассказал, как Tether послужил примером криптовалютной компании, которой пришлось бороться со страхом, неопределенностью и сомнениями (FUD), возникшими на рынке после урегулирования: "Регулирующие органы с плохими намерениями ищут любую грязь, которую они могут найти в криптовалютном пространстве, и Tether - отличное место для них, чтобы начать из-за его популярности и противоречивой истории".
Такие инциденты со стабильными монетами часто могут быть признаком того, что экономика таких стран, как США, испытывает большую потребность в цифровой валюте центрального банка (CBDC). Однако представитель Банка Англии, центрального банка Соединенного Королевства, высказался против шумихи по поводу того, что стабильные монеты принесут "смелый новый мир", заявив, что регулирующие органы не должны относиться к этим монетам иначе только потому, что они упакованы в "блестящую технологию".
Однако Гасиорек высказал мнение о том, что риски, связанные со стабильными монетами, применимы и к CBDC: "Ни одна технология не свободна от злоупотреблений, и даже CBDC вряд ли смогут в одиночку решить проблему мошенничества или финансирования подозреваемых групп. Мы считаем, что CBDC должны играть определенную роль наряду с частными цифровыми активами".
Поскольку гонка за первый глобальный CBDC усиливается, а значимость стейблкоинов на криптовалютном рынке продолжает расти, регуляторы могут сыграть решающую роль на предстоящем пути из-за огромного влияния CBDC на рынок стейблкоинов. Далее Мелкер рассказал о характере этого взаимодействия между ними:
Источник"CBDC неизбежны, потому что полный контроль над денежной массой - это мечта центрального банкира, а не потому, что стабильные монеты не работают. Мир переходит на цифровые технологии, и деньги от этого не застрахованы. Это будет способствовать более активному внедрению Биткойна и других криптовалют, поскольку люди осознают, что они отказываются от своей конфиденциальности и свободы с цифровым долларом".
