Что защищает инвестиционный портфель от потенциальной волатильности фондового рынка? Согласно Bloomberg Intelligences Mike McGlone, объединенная экспозиция биткойнов (BTC), золота и государственных облигаций.

Старший стратег по сырьевым товарам, который считает, что BTC приближается к 100000 долларов, сравнил деривативы в новом отчете, представляющем три безопасных актива, с показателями индекса S&P 500, обнаружив, что эта тройка опережает эталонный индекс Уолл-стрит, по крайней мере, с начала прошлого года. начало 2020 года.

Показатели Bitcoin-Gold-Bonds по сравнению с индексом S&P 500. Источник: Bloomberg Intelligence.
Показатели Bitcoin-Gold-Bonds по сравнению с индексом S&P 500. Источник: Bloomberg Intelligence.

Индекс Bitcoin-Gold-Bonds взял данные из Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), SPDR Gold Shares (GLD) и iShares 20+ T-Bond ETF (TLT). Эти три фонда позволяют инвесторам получить доступ к рынку, не требуя владения физическим активом.

Биткойн выгоднее золота и облигаций

МакГлоун отметил, что Биткойн проделал тяжелую работу по обеспечению успеха стратегии предотвращения рисков для инвесторов, добавив, что их портфели «кажутся все более обнаженными» без флагманской криптовалюты, даже если они остаются открытыми для золота и облигаций.

Заявление основано на динамике биткойнов, золота и доходности 10-летних казначейских облигаций США на фоне перспективы роста количественного смягчения и уровня долга к ВВП. С марта 2020 года биткойн вырос почти на 1190%, что намного лучше, чем спотовый скачок золота на 25,93%.

Недельный график цен BTC / USD. Источник: TradingView.com
Недельный график цен BTC / USD. Источник: TradingView.com

Между тем доходность 10-летних облигаций США подскочила с рекордно низкого уровня в 0,33% до 1,326% за тот же период.

Однако, несмотря на значительный всплеск, доходность эталонных государственных облигаций оказалась ниже базовой инфляции в США в размере 5,4%, что свидетельствует о том, что инвесторы, которые держат облигации в качестве защиты от рискованных акций, несут убытки с поправкой на инфляцию.

Инфляция потребительских цен в США в июле выросла до 5,4%. Источник: Forex Live
Инфляция потребительских цен в США в июле выросла до 5,4%. Источник: Forex Live

В результате более низкая доходность создала для корпораций возможности для заимствования по невысоким ставкам для расширения, что дало толчок акциям. Кроме того, инвесторы на вторичных рынках начали переводить свой капитал в не приносящие доход активы, такие как биткойны и золото, ожидая более высоких выплат.

Впереди рост доходности?

Бывший инвестор в облигации Билл Гросс, который превратил Pimco в фирму по управлению активами с оборотом 2 триллиона долларов, отметил, что доходности облигаций «некуда идти, кроме как вверх».

Управляющий фондом на пенсии сказал, что доходность 10-летних казначейских облигаций США вырастет до 2% в течение следующих 12 месяцев. Следовательно, цены на облигации упадут из-за их обратной корреляции с доходностью, что приведет к потере около 3% для инвесторов, которые покупали долги в течение 2020 и 2021 годов.

Федеральная резервная система приобрела 60% чистого выпуска государственных долговых обязательств США за последний год в рамках своей программы покупки активов на сумму 120 миллиардов долларов в месяц для стимулирования экономики США. Однако в августе центральный банк США объявил, что к концу этого года он замедлит покупку облигаций, учитывая перспективы его целевого уровня инфляции в 2% и экономического роста.

«Насколько, следовательно, будут готовы частные рынки поглотить эти будущие 60% в середине 2022 года и позже», - сомневается Гросс, добавляя, что рынок облигаций США превратится в «инвестиционный мусор».

«Фонды средне- и долгосрочных облигаций наверняка попали в эту корзину».

Повышение ставок может угрожать привлечением капитала из переоцененных акций США. В то же время, как сделка без риска, средства также могут начать поступать на рынок биткойнов. Джулиан Эмануэль, главный стратег по акциям и деривативам брокерской фирмы BTIG, пролил свет на то же самое в своем интервью CNBC в феврале. Отрывки:

«Это среда, в которой эта догоняющая торговля продемонстрирует свою способность [...] Вы исходите из такого низкого абсолютного уровня ставок, что более высокие ставки на самом деле, вероятно, поддержат альтернативы, такие как Биткойн».

Для МакГлоун приток капитала в Биткойн и остальную часть рынка криптовалют, включая Ethereum, был бы связан с поиском следующей лучшей инвестиционной возможности. Он сказал, что цифровые активы могут представлять «более высокий бета-потенциал», добавив:

«Мы видим, что Ethereum движется к 5000 долларов и 100000 долларов за биткойн».

Источник