Биткоин (BTC), возможно, пытается преодолеть сопротивление в $36 000 в течение последних трех недель, но быкам теперь есть о чем беспокоиться: каскадная ликвидация фьючерсных контрактов.
Может сложиться впечатление, что ликвидация в размере 1 миллиарда долларов - обычное дело для биткоина. Тем не менее, трейдеры склонны запоминать самые последние преувеличенные движения больше, чем любые другие ценовые сдвиги, особенно когда цена рушится и люди теряют деньги.
Это предубеждение негативизма означает, что даже когда происходят различные ценовые воздействия с одинаковой интенсивностью, неприятные эмоции и события оказывают более значительное влияние на психологическое состояние трейдера.
Например, многочисленные исследования показывают, что выигрыш в 500 долларов от игры в лотерею в два-три раза менее значителен, чем потеря той же суммы из личного кошелька игрока.
В настоящее время прошло шесть с половиной месяцев 2021 года, и за это время было всего 7 случаев ликвидации длинных контрактов на сумму $1 млрд и более. Таким образом, это не норма, а очень необычные ситуации, которые могут иметь место только при использовании трейдерами чрезмерного кредитного плеча.
Что еще более важно, даже когда 8 февраля биткоин вырос на 19,4%, не было ликвидаций коротких позиций на 1 млрд долларов. Эти ликвидации просто показывают, как длинные позиции с кредитным плечом становятся более безрассудными, оставляя меньше маржи на биржах деривативов.
В то время как розничные трейдеры используют высокое кредитное плечо и в конечном итоге становятся жертвами ликвидаций, более интуитивные трейдеры, делающие ставку на падение цен, скорее всего, полностью хеджируются и совершают сделки cash and carry.
Это одна из трех причин, по которым ликвидация фьючерсов на $1 млрд не должна вызывать беспокойства прямо сейчас.
Сделки с наличными и переносом имеют низкий риск ликвидации
Квартальные фьючерсные контракты обычно не торгуются наравне с обычными ценами на спотовых биржах. Обычно, когда рынок нейтральный или "бычий", существует премия, которая составляет от 5% до 15% в годовом исчислении.
Эта ставка (известная как базис) часто сопоставима со ставкой кредитования Stablecoin, поскольку решение отложить расчеты означает, что продавцы требуют более высокую цену, что и вызывает разницу в цене.
Такая ситуация создает возможности для арбитражных служб и китов покупать биткоин на обычных спотовых биржах и одновременно шортить фьючерсы, чтобы получить премию за фьючерсный контракт.
Хотя эти трейдеры будут отображаться как короткий интерес, они фактически нейтральны. Таким образом, результат не зависит от движения рынка вверх или вниз.
Сегодня длинные позиции далеки от чрезмерной закредитованности
Трейдеры были настроены ультрабычьими настроениями в отношении цены биткоина, когда она поднялась до максимума в $65 800, но эти настроения сменились медвежьими после жестокой ликвидации длинных контрактов в период с 11 по 23 мая, когда BTC рухнул на 53% с $58 500 до $31 000.
Взгляд на ставку финансирования бессрочных контрактов (обратных свопов) является хорошим способом измерения настроения инвесторов. Когда длинные позиции требуют больше рычагов, индикатор становится положительным.
С 20 мая не было ни одного дня, когда 8-часовой коэффициент финансирования был бы выше 0,05%. Это свидетельствует о том, что покупатели не желают использовать высокий леверидж, а без него сложнее создавать ликвидацию на сумму 1 млрд долларов и выше.
Открытый интерес также рухнул, когда цена биткоина упала
Каждый фьючерсный контракт нуждается в покупателе и продавце точно такого же размера, а открытый интерес измеряет совокупный условный объем в долларах США. Это означает, что при снижении цены биткоина снижается и индикатор.
Приведенный выше график показывает, как к середине марта открытый интерес по фьючерсам превысил 20 миллиардов долларов. В этот период ликвидация на сумму $1 млрд составила всего 5% от общей суммы задолженности.
Учитывая текущий открытый интерес в размере $11,8 млрд, та же сумма в $1 млрд составит 8,5% от общего числа контрактов.
Одним словом, каскадным ликвидациям становится все труднее происходить, поскольку покупатели не используют чрезмерное кредитное плечо, а продавцы, похоже, полностью захеджированы. Если эти показатели существенно не изменятся, быки могут быть спокойны.
Взгляды и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают точку зрения Cointelegraph. Любые инвестиции и торговые операции связаны с риском. При принятии решения вы должны провести собственное исследование.
Источник
