Цена на биткойн в минувшие выходные приблизилась к своему рекордному максимуму, чему способствовали новости о том, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США планирует утвердить два биржевых фонда биткойн-фьючерсов в ближайшие дни. По данным CoinGecko, крупнейшая в мире криптовалюта подскочила примерно на 9,5% за 24 часа после субботы по азиатскому времени, достигнув 62 688 долларов США, что чуть ниже рекордного уровня в 64 869 долларов, достигнутого в апреле на пике рыночной цены. бычий бег.

После месяцев спекуляций относительно того, когда SEC одобрит ETF для биткойнов, в пятницу быстро последовали два отдельных листинга; один для ProShares, который будет торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже, а другой для Valkyrie, для торговли на Nasdaq. Если в последний момент не было отклонений со стороны SEC, торги ProShares ETF начнутся в понедельник по североамериканскому времени, что станет кульминацией десятилетней кампании по созданию биткойн-ETF, которая началась с того, что близнецы Винклвосс впервые подали запрос на один в 2013 году.

Несмотря на растущий уровень институционального принятия в криптоиндустрии, особенно в биткойнах, одобрение биткойн-ETF в США стало переломным моментом для отрасли, когда он вошел в сферу других установленных активов. Предприятия и учреждения, которые могут иметь ограничения на то, во что они могут инвестировать, теперь могут получить доступ к классу активов на сумму 1,175 триллиона долларов США, открывая дорогу большему количеству организаций для участия в отрасли.

«Это просто дает отрасли больше уверенности в том, что этот класс активов останется», - сказал Forkast.News Джефф Ю, генеральный директор Monochrome, первого австралийского фонда, предлагающего доступ к биткойнам институционального уровня. «Институциональный аппетит к биткойнам идет только в одном направлении - он растет, и это приятно видеть. [Утверждение этих ETF] узаконивает этот класс активов и демистифицирует многое из того, чего люди боятся, что люди действительно понимают в биткойнах. Когда в игру вступает такой большой шаг, это означает, что больше институциональных инвесторов, а также постоянных инвесторов теперь могут получить доступ к рынку регулируемым образом ».

Фьючерсы против ETF с физическим обеспечением

Примечательно, что фонды ProShares и Valkyrie являются фондами для торговли фьючерсами, а не физическим биткойн-ETF. Это означает, что они отслеживают фьючерсные контракты, торгуемые на фьючерсных биржах, таких как Чикагская товарная биржа, а не торгуют на основе стоимости биткойнов, хранящихся в фонде. Оба типа имеют свои преимущества и недостатки; фьючерсный фонд имеет более низкий кастодиальный риск по сравнению с физически обеспеченным фондом, хотя может быть более восприимчивым к ценовым шокам из-за того, как инструменты связаны с базовым активом.

Неудивительно, что первым одобренным в стране ETF будет фьючерсный ETF из-за более высокой степени регулирования, которое к нему применяется. Торгуя на регулируемых фондовых биржах, ETF отслеживают регулируемые фьючерсные контракты на CME, которая сама регулируется. Это далеко от отслеживания спотовых покупок биткойнов, которые были бы доступны через другие типы ETF.

«Похоже, что SEC устраивает это, судя по тому, что мы публично видели от них», - сказал Джонатон Миллер, австралийский управляющий директор криптобиржи Kraken, хотя и признает, что до тех пор, пока средства не поступят, нет никакой уверенности. «Фьючерсные ETF позволяют предприятиям, учреждениям и управляемым фондам, у которых есть ограничения в отношении площадок и инструментов, которыми они могут торговать, получить доступ, потому что они будут отмечать флажки как ETF».

США - не первая страна в мире, одобрившая любой из этих типов ETF; В соседней Канаде есть как фьючерсы, так и биткойн-ETF с физическим обеспечением, а также ETF для Ethereum. Ю говорит, что, хотя оба типа ETF могут достаточно хорошо отслеживать цену биткойнов, ETF с физическим обеспечением, как правило, в целом работают лучше, хотя это может быть преимуществом для первопроходца. Он также добавил, что, по его мнению, ETF с физическим обеспечением теперь, вероятно, будут одобрены в США «раньше, чем мы думаем».

«Биткойн-ETF с физической поддержкой будет иметь больше смысла для инвесторов, которые хотят застраховаться от события черного лебедя», - сказал Ю. «Следовательно, почему прямое воздействие имеет больше смысла, поскольку в конечном итоге они имеют больший контроль над классом активов. Но биткойн-ETF, основанный на фьючерсах, также имеет свои преимущества».

Не все довольны решением разрешить фьючерсный ETF раньше, чем обеспеченный физически. Рауль Пал, основатель и генеральный директор Global Macro Investor, написал в Твиттере: «Выпуск ETF фьючерсов на BTC - хороший шаг, но в основном это дает хедж-фондам огромную возможность арбитража, поскольку фьючерсы будут торговаться с большой премией в бычьи фазы и они получают эту прибыль. Это старый трюк финансового рынка - теперь вам нужно добавить нескольких новых посредников, которые все получают прибыль - поставщика ETF, расчетную палату, фьючерсного брокера, администратора, аудитора, юридическую фирму, вилочников CME и хедж-фондов. Уолл-стрит становится богаче. Розничные инвесторы проигрывают. И снова ».

Несмотря на весь ажиотаж вокруг одобрения, Миллер предположил, что стоит помнить о предпосылке, на которой был основан Биткойн - одноранговой торговле без разрешения - и что он задумывался как средство демократизации денег и расширения доступа к финансовой системе. Миллер добавил, что помимо легкой иронии в развитии событий, уводящих от этих принципов, использование ETF может быть просто конкурентным недостатком по сравнению с прямой торговлей.

«Комиссии, связанные с любым из этих вариантов, различаются, - сказал Миллер, - и вы должны подумать, что ETF, который представляет собой продукт, выпущенный третьей стороной на бирже, которая взимает сборы, использующие фьючерсные контракты, которые распространились из Цена биткойнов, которая сама по себе имеет комиссию, потому что они имеют дело с Чикагской товарной биржей; вы должны подумать, что этот продукт также будет потенциально менее конкурентоспособным, чем прямой выход ».

Будущая цена биткойна

После достижения шестимесячного максимума в субботу цена Биткойна начала немного снижаться в течение выходных, хотя в понедельник она снова начала расти и торговалась на уровне 62 616 долларов США на момент публикации. Этот внезапный скачок цен дал повод для уверенности в том, что некоторые биткойн-быки предсказывают, что к концу года он может превысить отметку в 100 тысяч долларов. Хотя Ю признал, что исторически цена Биткойна имеет тенденцию к хорошему росту в преддверии Рождества, рынок постоянно меняется, и прошлые результаты не гарантируют прибыли в будущем.

В прошлом цена Биткойна была в значительной степени рыночным явлением, но все чаще, особенно после новостей об ETF ProShares и Valkyrie, появляется больше институциональных рисков и игроков в этом пространстве. «Это интересно, потому что неизвестно, будет ли такая институциональная поддержка и требование, чтобы гарантировать историю Биткойна с этого момента. Я думаю, что это захватывающий момент», - сказал он.

Источник