Поскольку в этом году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) начала полномасштабное наступление на криптовалюты, продолжающийся судебный процесс против одной из первых отраслевых целей агентства - компании Ripple - остается все таким же актуальным.

Учитывая последние события, многие стороны, близкие к делу, считают, что решение суда может быть неизбежным. Как результат рассмотрения иска Ripple против SEC может повлиять на криптовалютный рынок и регуляторный ландшафт в целом?

Давайте погрузимся.

Подведение итогов: Ripple против SEC

В декабре 2020 года SEC предъявила Ripple и двум ее топ-менеджерам - генеральному директору Брэду Гарлингхаусу и бывшему генеральному директору Крису Ларсену - обвинения в проведении незарегистрированного размещения ценных бумаг в форме XRP на сумму 1,3 миллиарда долларов, начиная с 2013 года.

Иск вызвал резкое падение цены XRP и побудил многие криптовалютные биржи исключить этот актив из списка, чтобы остаться в соответствии с федеральными законами о ценных бумагах.

Однако Ripple не отступила. По словам Гарлингхауса, компания потратила около 200 миллионов долларов на защиту от обвинений SEC. Основной аргумент компании заключается в том, что сама XRP не является ценной бумагой или инвестиционным контрактом, а представляет собой цифровую валюту, используемую для облегчения трансграничных платежей.

В прошлом месяце Гарлингхаус выразил уверенность в том, что дело может подойти к завершению в течение нескольких недель, подразумевая, что о его решении может быть объявлено в любой день.

Кто прав?

До сих пор Конгресс США не принял никакого закона, разъясняющего, как криптоактивы должны классифицироваться в соответствии с законодательством - как ценные бумаги или товары.

Главные регуляторы рынка страны - SEC и Комиссия по торговле сырьевыми товарами и фьючерсами (CFTC) - расходятся во мнениях по этому вопросу, причем первая, похоже, считает, что все криптовалюты, кроме биткоина, являются ценными бумагами.

Председатель SEC Гэри Генслер держит язык за зубами, когда его просят публично обсудить, какие конкретно криптовалюты являются ценными бумагами. Вместо этого он часто отсылает отрасль к "тесту Хауи" - юридическому стандарту десятилетий, позволяющему определить, являются ли финансовые активы инвестиционными контрактами и, следовательно, ценными бумагами в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года.

Для прохождения теста Хауи необходимо пройти четыре этапа:

1. Вложение денег...
2. В общем предприятии...
3. С расчетом на прибыль...
4. Быть полученным от усилий других.

Лидеры отрасли, такие как Ripple, часто оспаривают интерпретацию SEC теста Хауи в применении к цифровым активам. Например, Coinbase утверждает, что стабильные монеты, такие как BUSD, выпущенные на Paxos (которые в этом месяце SEC признала ценной бумагой), не являются инвестициями, поскольку их стоимость остается "стабильной" в течение времени.

Что юристы думают о XRP?

Джон Дитон - основатель Crypto Law.US - является юристом, представляющим интересы более 75 000 держателей XRP в судебном процессе Ripple против SEC. Он решительно выступает против позиции SEC, утверждая, что XRP не является ценной бумагой, и что Генслер должен быть уволен со своей должности.

Таким образом, если принять во внимание все законы, у SEC нет НИЧЕГО в поддержку своей теории о том, что продажи на вторичном рынке также являются ценными бумагами. Кто-то может возразить, что SEC имеет право выдвигать новые теории, не подкрепленные законом. Я с этим не согласен.

- Джон Дитон (@JohnEDeaton1) 19 июня 2023 г.

Сэнди Сет - патентный юрист с 25-летним стажем - также выразил скептическое отношение к делу SEC в Твиттере в понедельник, утверждая, что XRP не отвечает всем требованиям инвестиционного контракта согласно Howey. Хотя Сет не является юристом по ценным бумагам по профессии, его анализ получил высокую оценку от Дитона как "хороший или даже лучше, чем любой из моих или чьих-либо еще".

На этой неделе Сет поговорил с CryptoPotato о своем деле против SEC и о том, какие последствия этот иск имеет для всей индустрии.

"Самое основное требование [к] ценной бумаге - это инструмент, подтверждающий финансовую долю в общем предприятии, как это было в контрактах Howey", - сказал он. SEC, напротив, "фиктивно" пыталась устранить это требование.

Его заявления согласуются с мнением Дитона, который часто говорил, что успех Ripple как компании не обязательно связан с успехами или потерями XRP на рынке.

Сет сказал, что он надеется, что SEC не будет "обманута" интерпретацией Howey, и решит, что ни один из контрактов, по которым Ripple продала XRP, не является ценной бумагой, поскольку они не "передают никакого интереса в общем предприятии".

Письма Хинмана

Другой распространенный аргумент Ripple заключается в том, что криптоиндустрия получила от SEC неверные и противоречивые рекомендации по классификации цифровых активов. В качестве примера они приводят выступление бывшего члена комиссии Уильяма Хинмана в 2018 году, в котором он описывает, как криптовалюты, которые когда-то были товарами, потенциально могут перейти в разряд ценных бумаг, среди прочих критериев.

Ранее в этом месяце SEC была вынуждена обнародовать внутренние сообщения о выступлении. Из электронных писем стало известно, что Хинман опубликовал речь, несмотря на то, что неоднократно получал предупреждения от своих коллег по агентству о том, что речь может запутать читателей в том, какие характеристики определяют принадлежность актива к ценным бумагам.

Предъявив доказательства потенциальной коррупции в SEC, Сет сказал, что эти электронные письма, скорее всего, просто "красная селедка".

"Защита справедливого уведомления *НЕ* задействована (если суд примет решение, как и должно быть, что ни сам XRP, ни контракты Ripple, по которым он был продан, не являются инвестиционными контрактами)", - пояснил он.

Что это значит для криптовалют?

Как и многие в криптоиндустрии, Сет считает, что решение в пользу Ripple может "одним махом" прояснить, что SEC не имеет широких полномочий в отношении криптоиндустрии.

Это фактически защитит криптокомпании от будущих правоприменительных действий агентства до тех пор, пока в Конгрессе не будет принято уточняющее законодательство. До тех пор другое агентство - например, CFTC - может взять на себя ответственность.

В этом месяце SEC подала в суд на криптобиржи Binance и Coinbase, утверждая, что более десятка криптовалют, зарегистрированных на их платформах, являются ценными бумагами. Многие из этих монет - включая Cardano (ADA) и Solana (SOL) - продавались и вели себя так же, как XRP, и понесли схожие с XRP потери после обвинений SEC.

Сет - сам криптоинвестор, который потратил несколько месяцев на то, чтобы прийти к своему выводу по этому делу после ознакомления с документами SEC о кратком судебном решении.

"С помощью фиктивных правоприменительных действий SEC терроризирует криптоиндустрию", - сказал он. "SEC причинила вред криптоинвесторам, и более того, она знала, что причиняет вред инвесторам, когда подавала эти иски".

Источник