От платежей к DeFi: более пристальный взгляд на развивающуюся экосистему стейблкоинов

Рост цифровых валют, примером которого является Биткойн (BTC), привел к революционному сдвигу в финансовом ландшафте.

Однако это также выявило серьезную проблему: волатильность цен. Биткойн и многие другие ранние криптовалюты демонстрировали резкие колебания цен, что затрудняло их использование для повседневных транзакций или в качестве надежного средства сбережения.

Пользователи осознали необходимость стабильности при работе с цифровыми активами, особенно при ведении бизнеса или хранении активов в течение длительного периода. Эта потребность в стабильности в сфере цифровых валют проложила путь к развитию стейблкоинов.

В результате появились стейблкоины, призванные удовлетворить потребность в надежной и стабильной стоимости в пространстве цифровых валют, используя различные стратегии, такие как привязка активов к бумажным валютам или товарам, а также алгоритмические механизмы для достижения стабильности.

Стейблкоины делятся на две основные категории, первая из которых — это обеспеченные стейблкоины, такие как Tether (USDT), которые подкреплены реальными активами, такими как бумажные валюты или сырьевые товары, причем каждый токен привязан к определенному активу для поддержания стабильности.

Второй тип — это алгоритмические стейблкоины, такие как DAI (DAI) от MakerDAO, которые не полагаются на физическое обеспечение, а вместо этого используют смарт-контракты и алгоритмы для управления спросом и предложением, стремясь поддерживать стабильную цену за счет децентрализованного управления и автоматизированных процессов.

С тех пор эти стейблкоины стали неотъемлемыми компонентами экосистемы криптовалют, обеспечивая безопасные и стабильные цифровые транзакции и открывая новые возможности для финансовых инноваций. Вот более детальный взгляд на некоторые из лучших стейблкоинов, на то, как они появились и где они находятся сейчас.

Рождение стейблкоинов

Тетер (2014)

USDT был запущен в 2014 году как криптовалюта, созданная для преодоления разрыва между традиционными бумажными валютами и экосистемой цифровых валют. Ее основала Tether, а ее генеральным директором был Ян Людовикус ван дер Вельде.

USDT был введен в то время, когда рынок криптовалют быстро рос, но не имел стабильной цифровой валюты, обеспеченной активами.

Его уникальным преимуществом была привязка к доллару США. Каждый токен USDT был разработан для обозначения одного доллара США.

USDT рано столкнулся с противоречиями и скептицизмом. Одной из основных проблем было наличие у Tether долларовых резервов, которые, как он утверждал, обеспечивали его токены. Непрозрачная финансовая практика компании и отсутствие регулярных проверок вызвали сомнения в криптовалютном сообществе. Однако в последнее время Tether опубликовал информацию о своих запасах.

Tether утверждает, что имеет достаточные резервы для поддержания привязки к доллару 1:1, обеспечивая поддержку каждого USDT в обращении. Эта привязка к бумажной валюте была призвана предоставить пользователям надежную и стабильную цифровую валюту для различных вариантов использования, включая торговлю и денежные переводы.

Согласно полной разбивке резервов в 2023 году, Tether обеспечен денежными средствами, их эквивалентами, обеспеченными кредитами, корпоративными облигациями и другими инвестициями, включая цифровые токены.

Представитель Tether сообщил Cointelegraph: «Отчет Tether за второй квартал 2023 года подчеркивает нашу разумную инвестиционную стратегию. У нас 85% денежных средств и их эквивалентов, около 72,5 миллиардов долларов в казначейских облигациях США, а также меньшие активы, такие как золото и биткойны. Мы постепенно исключают обеспеченные кредиты из наших резервов. В прошлом квартале мы добавили 850 миллионов долларов к нашим избыточным резервам, что на общую сумму около 3,3 миллиарда долларов, что еще больше укрепило стабильность Tether».

Тем не менее, роль Tether на рынке криптовалют вызвала пристальное внимание. Он стал широко использоваться для перевода стоимости между различными криптовалютными биржами, что позволяет трейдерам избегать использования традиционных банковских систем. Некоторые критики утверждали, что Tether использовался для манипулирования ценами на криптовалюты, особенно на биткойны, путем создания синтетического спроса.

Несмотря на эти противоречия, Tether оставался одним из наиболее широко используемых стейблкоинов в экосистеме криптовалют, служа важнейшим инструментом для трейдеров и инвесторов, ориентирующихся на нестабильных криптовалютных рынках.

Дай (2017)

DAI — это децентрализованная стабильная монета, работающая в экосистеме блокчейна Ethereum. Он был создан проектом MakerDAO, который был основан в 2014 году с целью создания децентрализованного и алгоритмического решения для стейблкоинов.

Dai не обеспечен резервом бумажной валюты. Вместо этого Dai обеспечивается различными криптовалютами, в первую очередь эфиром (ETH), который пользователи блокируют в смарт-контракте, называемом обеспеченной долговой позицией (CDP).

Пользователи, которые хотят сгенерировать Dai, вносят определенное количество Ethereum в CDP, а затем создают токены DAI на основе стоимости залога. Затем пользователь может использовать эти токены DAI в качестве стабильного средства обмена или средства сбережения.

Недавнее: Сбор средств для терроризма: действительно ли виновата криптовалюта?

Чтобы обеспечить стабильность Dai, система MakerDAO отслеживает стоимость залога в CDP. Если стоимость залога падает ниже определенного порога (известного как коэффициент ликвидации), система может автоматически продать залог, чтобы выкупить токены Dai и стабилизировать его стоимость.

Кроме того, механизмы стабильности Dai со временем развивались. В дополнение к Ethereum MakerDAO представила Dai (MCD), позволяющую пользователям обеспечивать более широкий спектр активов, что еще больше диверсифицирует систему и снижает ее зависимость от одной криптовалюты. Эта эволюция сделала Dai более устойчивым и адаптируемым к изменениям рынка.

Монета доллара США (2018 г.)

USD Coin (USDC) была запущена в сентябре 2018 года как совместное предприятие двух известных криптовалютных компаний, Circle и Coinbase. Стейблкоин также управляется Centre, консорциумом, соучредителем которого являются две компании.

Однако в августе 2023 года Circle и Coinbase распустили Centre, группу, отвечавшую за надзор за USDC с 2018 года. В результате Circle получила единоличное управление USDC.

Монета временно потеряла привязку к доллару США в соотношении 1:1 в марте 2023 года, когда банк Кремниевой долины, где Circle хранил 3,3 миллиарда долларов валютных резервов, рухнул из-за кризиса ликвидности. Хотя монета ненадолго упала до $0,87, позже Circle подтвердила, что смогла вывести свои резервы из SVB, восстановив привязку 1:1, но не без удара по доверию пользователей.

Основная цель USDC — предоставить цифровое представление доллара США, упрощая пользователям транзакции в пространстве криптовалют, избегая при этом волатильности цен, связанной с другими криптовалютами, такими как Биткойн или Эфириум. Каждый токен USDC должен быть обеспечен соответствующей суммой долларов, хранящейся в резерве, который регулярно проверяется для поддержания прозрачности и доверия в экосистеме.

USDC работает на блокчейне Ethereum как токен ERC-20. Однако с тех пор он распространился на другие блокчейны, такие как Alogrand, Stellar, Base и Optimism, чтобы повысить масштабируемость и снизить транзакционные издержки. Эта совместимость расширила возможности использования за пределы сети Ethereum, сделав ее доступной для более широкого круга пользователей и приложений.

В экосистеме децентрализованных финансов (DeFi) USDC используется разными способами. Во-первых, он функционирует как источник ликвидности на децентрализованных биржах, таких как Uniswap и Curve. Пользователи предоставляют USDC этим платформам, становясь поставщиками ликвидности и получая долю от комиссий за транзакции, генерируемых этими пулами. Это дает возможность получать пассивный доход от активов USDC.

Кроме того, USDC можно использовать в качестве залога для заимствований на кредитных платформах DeFi, таких как Compound и Aave. Пользователи блокируют свои активы в долларах США в качестве залога, что позволяет им брать взаймы другие криптовалюты или стейблкоины. Это обеспечивает кредитное плечо и ликвидность без традиционных посредников, а также позволяет пользователям зарабатывать проценты по своим депозитам в долларах США, используя их в качестве залога.

Кроме того, энтузиасты DeFi часто занимаются фермерством и стейкингом с использованием USDC. Участвуя в пулах ликвидности или размещая свои токены USDC, пользователи могут получать вознаграждение, обычно в виде токенов управления или процентов.

Истинный доллар США (2018 г.)

TrueUSD (TUSD) был выпущен в марте 2018 года компанией TrustToken, технологической компанией, занимающейся блокчейном и специализирующейся на создании токенов, обеспеченных активами.

Монета несколько раз колебалась от привязки к доллару в соотношении 1:1. Один из недавних инцидентов произошел, когда компания Prime Trust, технологический партнер стейблкоина, объявила о приостановке выпуска TUSD.

Объявление:

Чеканка TUSD через Prime Trust приостановлена ​​для дальнейшего уведомления.

Благодарим за понимание и приносим извинения за неудобства. Если у вас возникнут дополнительные вопросы, свяжитесь с нами по адресу support@trueusd.com.

— TrueUSD (@tusdio) 10 июня 2023 г.

В октябре 2023 года проект подвергся критике, поскольку хакерская атака одного из сторонних поставщиков потенциально скомпрометировала данные «Знай своего клиента» пользователей TUSD. TrueUSD быстро отметил, что сами резервы находятся в безопасности и никогда не подвергаются риску.

TrueUSD часто используется в торговле криптовалютой и инвестициях как способ хранения средств во время волатильности рынка, предлагая трейдерам безопасную гавань от колебаний цен на криптовалюту.

Бинанс доллары США (2019)

Binance USD (BUSD) — это обеспеченная стейблкоин, выпущенная Binance, одной из крупнейших в мире криптовалютных бирж. Он был представлен на рынке криптовалют в сентябре 2019 года.

Предполагается, что стоимость BUSD останется близкой к 1:1 по отношению к доллару США, а это означает, что 1 BUSD обычно эквивалентен 1 доллару США. Чтобы достичь этой стабильности, Binance держит эквивалентные суммы долларов США в резерве для поддержки токенов BUSD в обращении.

Этот резерв регулярно проверяется, чтобы гарантировать, что он соответствует общему запасу BUSD, тем самым поддерживая привязку монеты к доллару США. Эта прозрачность и поддержка активов необходимы для укрепления доверия среди пользователей и инвесторов.

BUSD можно использовать для различных целей в криптовалютном пространстве. Трейдеры часто используют его как стабильную среду для хранения своих средств, когда они хотят временно выйти из волатильных позиций по криптовалюте. Он также используется в торговых парах на Binance и других биржах, позволяя трейдерам с легкостью входить и выходить из позиций.

Более того, BUSD нашел применение за пределами торгового мира. Он обычно используется в децентрализованных финансовых платформах и протоколах фермерского хозяйства, таких как PancakeSwap, в качестве стабильного актива для обеспечения ликвидности или обеспечения кредитов. Однако недавно Binance начала сворачивать поддержку стейблкоина BUSD и планирует полностью прекратить поддержку BUSD к 2024 году.

Такое решение было принято в связи с тем, что Департамент финансовых услуг Нью-Йорка приказал эмитенту Paxos прекратить чеканку BUSD.

ТерраUSD (2020)

TerraClassicUSD (USTC) — ранее известный как TerraUSD (UST) — это стейблкоин, выпущенный в 2018 году, который был алгоритмически стабилизирован, а не подкреплен резервом традиционных активов, таких как стейблкоины, обеспеченные фиатным обеспечением.

USTC отличился тем, что использовал уникальный алгоритмический механизм, который использовал стимулы и препятствия для поддержания своей стоимости на уровне около 1 доллара. Одной из ключевых особенностей USTC было использование LUNA (LUNA), собственной криптовалюты блокчейна Terra, в качестве залога.

Когда цена USTC отклонилась от целевого показателя в 1 доллар, в действие вступил механизм под названием Terra Stability Reserve. Если бы TerraUSD торговался выше 1 доллара, пользователи могли бы создать новые TerraUSD, заблокировав Luna в качестве залога. И наоборот, когда TerraUSD торговался ниже 1 доллара, пользователи могли обменять его на Luna с прибылью, эффективно балансируя спрос и предложение и возвращая цену к целевому значению.

7 мая 2022 года USTC отошла от доллара после того, как в серии сделок воспользовался «мелким» пулом на децентрализованной бирже 3pool, в результате чего монета потеряла привязку к доллару.

Попытки восстановить привязку ненадолго сработали, но в конечном итоге не увенчались успехом. За тот же период дополнительный токен LUNA, изначально предназначенный для обеспечения стабильности цен на UST, резко упал, упав с 80 долларов до 0,005 долларов.

На следующий день, 25 мая, валидаторы сети Terra проголосовали за преобразующее предложение, представленное До Квоном, одним из соучредителей проекта. Это предложение было направлено на запуск нового блокчейна под названием Terra 2.0, который, в частности, исключил бы компонент стабильной монеты.

Согласно этому плану, предыдущие держатели LUNA и UST получат собственный токен нового блокчейна Terra (LUNA2) в зависимости от количества этих токенов, которые они имеют. Этот переход был направлен на перекалибровку экосистемы Terra и диверсификацию ее предложений.

Важно отметить, что исходный блокчейн Terra продолжит функционировать вместе с Terra 2.0, а его токен будет переименован в Luna Classic (LUNC), а TerraUSD будет переименован в TerraClassicUSD или USTC.

В целом, эта сага поставила под сомнение практичность и стабильность алгоритмически сбалансированных стейблкоинов, поскольку доверие пользователей к таким экосистемам и стоимость в 50 миллиардов долларов испарились.

Развивающийся ландшафт проектов стейблкоинов

Нормативные изменения являются важным фактором, влияющим на ландшафт стейблкоинов. Правительства и регулирующие органы все более тщательно изучают стейблкоины из-за проблем с финансовой стабильностью, защитой потребителей и соблюдением требований по борьбе с отмыванием денег (AML). В октябре глава Федеральной резервной системы США Мишель Боуман выступила против использования стейблкоинов из-за низкого уровня их регулирования.

Некоторые страны активно работают над нормативной базой для решения проблемы выпуска и использования стейблкоинов в пределах своей юрисдикции. Эти правила могут потребовать от эмитентов стейблкоинов соблюдения определенных требований к резервам и отчетности. Например, Сингапур требует, чтобы стейблкоины поддерживали минимальный базовый капитал и ликвидные активы, чтобы снизить риск неплатежеспособности.

В июле Совет по финансовой стабильности (FSB), который контролирует и устанавливает правила в отношении глобальной финансовой системы, подготовил предложение по регулированию криптовалют. СФС предложил глобальным эмитентам стейблкоинов создать орган управления и установить минимальное соотношение резервных активов на уровне 1:1, если только к эмитенту «не применяются адекватные пруденциальные требования», такие как стандарты коммерческих банков.

Сами проекты стейблкоинов также развиваются вместе с изменением правовых и экономических условий.

Конкуренция среди проектов стейблкоинов повысила прозрачность: многие эмитенты предоставляют регулярные аудиторские и аттестационные отчеты, чтобы доказать поддержку и стабильность своих активов. Межсетевое взаимодействие также является растущей тенденцией, позволяющей стейблкоинам беспрепятственно перемещаться между сетями блокчейнов.

Представитель Tether сказал: «Потенциальные преимущества и проблемы беспрепятственного перемещения стейблкоинов между различными сетями блокчейнов значительны [...] Эта возможность улучшает совместимость, позволяя пользователям совершать транзакции в различных экосистемах, создавая более взаимосвязанное пространство блокчейнов. Кроме того, это предоставляет доступ к уникальным функциям и приложениям в различных блокчейнах, позволяя пользователям использовать сильные стороны каждой сети для конкретных случаев использования».

Журнал: Рестайлинг Ethereum: инновация блокчейна или опасный карточный домик?

DeFi — еще одна отрасль, в которой популярность стейблкоинов растет. Флекс Ян, основатель Hope.money, протокола стейблкоинов, поддерживаемого собственными криптографическими резервами, сказал Cointelegraph: «Стейблкоины также играют ключевую роль в экосистеме DeFi, позволяя пользователям участвовать в кредитовании, займах, торговле и зарабатывать проценты, не подвергая себя опасности». к волатильности других криптовалют. Например, размещение USDT в течение года может привести к годовой доходности примерно 6%».

Стейблкоины также позволяют получать доход и обеспечивать ликвидность в DeFi. Пользователи могут предоставлять ликвидность децентрализованным биржам и автоматизированным маркет-мейкерам, соединяя стейблкоины с другими криптовалютами. Этот процесс, известный как предоставление ликвидности, позволяет пользователям получать комиссионные и льготы, сохраняя при этом стабильность своих активов.

Поскольку стейблкоины играют решающую роль в более широком криптовалютном и финансовом ландшафте, ожидайте постоянных инноваций, партнерских отношений и адаптации к динамике рынка.