Гонконг опережает своих конкурентов в гонке за разработку цифровой валюты центрального банка. Просто учреждения чаще используют его, чем потребители.

Денежно-кредитное управление Гонконга (HKMA) еще не приняло окончательного решения о выпуске e-HKD — предполагаемого названия своей розничной цифровой валюты центрального банка (CBDC). Но недавний официальный пост главного исполнительного органа власти Эдди Юэ обозначил несколько препятствий, которые могут оказаться непреодолимыми с точки зрения потребительских платежей.

В поисках общественного мнения HKMA в прошлом месяце опубликовало подробный документ, в котором ставится несколько вопросов о дизайне, назначении и функциональности e-HKD.

Хотя это и не указано в качестве препятствия на пути к e-HKD, следует отметить, что собственная CBDC Китая, e-CNY, все еще находится на экспериментальной стадии. У Гонконга нет стимула опережать это развитие. Если появится e-HKD, то, скорее всего, он последует за e-CNY, а не возглавит его.

Точно так же судьба бумажной валюты Гонконга не полностью решена. Отдельная система управления специального административного района гарантирована только до 2047 года, поэтому долгосрочное будущее самого Гонконга пока неизвестно. Если бы это произошло через 25 лет, какова была бы экономическая выгода от оцифровки валюты сейчас?

Это экзистенциальный вопрос. Экспертиза HKMA более прагматична.

Причина любого правительства для рассмотрения CBDC должна заключаться в снижении затрат для себя или своих граждан и предприятий, а также в повышении прозрачности и финансовой доступности. Но уникальные обстоятельства Гонконга мешают e-HKD достичь любой из этих целей.

В Гонконге уже есть много цифровых способов оплаты, и добавление к ним e-HKD может не принести никакой выгоды для потребителей города. HKMA также рассматривает риск того, что «выпуск e-HKD может быть воспринят как усиление конкуренции в сфере розничных платежей», поскольку это, по сути, поставит власти в конкуренцию с частными предприятиями, потенциально став сдерживающим фактором, а не стимулом для инноваций. .

Правительства также обычно движутся медленнее, чем промышленность, а сектор цифровых валют движется особенно быстро, поэтому здесь есть проблема для любого развития CBDC.

Чем отличается Гонконг

Если нет преимущества в стоимости или удобстве, зачем нести расходы на разработку розничной CBDC?

Для многих центральных банков ответом будет повышение прозрачности или финансовой доступности. Однако, опять же, Гонконг отличается. Почти 100% людей проживают примерно на 6% территории Гонконга, поэтому практически невозможно жить вне досягаемости финансовых услуг.

И наоборот, в материковом Китае сотни миллионов людей по-прежнему живут в сельской местности, поэтому e-CNY может оказаться там мощным стимулом для расширения доступа к финансовым услугам.

Таким образом, прозрачность остается основным потенциальным преимуществом для Гонконга. Но это также создает противоречивые вопросы; Правила «знай своего клиента» (KYC), борьбы с отмыванием денег (AML) и противодействия финансированию терроризма (CTF) должны быть сбалансированы с требованиями конфиденциальности данных с e-HKD, как и с любой платформой цифровых активов. Все они могут быть решены, как указывает HKMA, с помощью различных уровней цифровых кошельков, но это добавляет сложности, что может свести на нет любые преимущества скорости, стоимости или простоты использования для CBDC.

Еще одним уникальным препятствием в Гонконге является привязка местного доллара к доллару США в фиксированном диапазоне. В документе HKMA утверждается, что для e-HKD потребуются те же резервы, что и для фиата, «в соответствии с принципами Валютного совета в рамках Системы связанных обменных курсов (LERS)».

Однако сохранение этой привязки в цифровом мире может привести к сравнению между e-HKD и другой электронной версией наличных денег: стейблкоинами. Стейблкоин, поддерживаемый государством, действительно был бы выдающимся и мог бы привлечь внимание, которого Гонконг не хочет, особенно после краха TerraUSD.

Валюта сама по себе не единственный фактор. Где пользователи хранят цифровые доллары, ожидая, когда их можно будет потратить, — фундаментальный вопрос. HKMA предполагает, что поддержка и стимулирование внедрения цифровых кошельков перейдет к правительству, что создаст еще один центр затрат. Учитывая скорость и легкость, с которой правительство предоставило финансовые стимулы с помощью карт Octopus (платежная система с предоплаченными смарт-картами, которую фактически использует 100% взрослого населения Гонконга), легко понять, как цифровые кошельки могут рассматриваться как дублирование усилий.

В Гонконге есть продвинутый уровень использования цифровых банков. Согласно опросу Finder, проведенному в 30 странах, 18 % жителей Гонконга имеют банковский счет только в цифровом формате, и опрос предполагает , что показатель превысит 30 % всего за четыре года. Такие учетные записи могут стать необходимым цифровым кошельком, но это просто возвращает нас к исходной точке зрения, что Гонконг уже хорошо обслуживается цифровыми опциями.

Таким образом, для розничных транзакций Гонконг может иметь наименьшую потребность в CBDC в мире.

Институциональный вариант

Там, где e-HKD может не принести пользы, CBDC на институциональном или оптовом уровне обещает быть многообещающим. Во всем мире многое еще можно сделать для создания более быстрых, дешевых, прозрачных и более инклюзивных трансграничных расчетов.

Совместные испытания с Банком Таиланда (BOT) начались в 2019 году и обеспечили проверку концепции. Центральные банки осуществляли одноранговые переводы и обмен иностранной валюты с меньшим количеством расчетных слоев.

На официальном втором этапе к испытанию присоединилось больше банков, а также были протестированы программируемые уровни транзакций и конфиденциальности при автоматизации соблюдения требований. Основываясь на консенсусе проверки полномочий (PoA) на разрешенной цепочке блоков Ethereum, проект задокументировал трансграничные переводы со скоростью секунд, а не дней. Это основное преимущество, которое призвано предложить цифровое урегулирование, и которое является краеугольным камнем более возвышенной концепции инклюзивности.

В настоящее время осуществляется третий этап, называемый мостом Multiple CBDC (mCBDC), который включает в себя Банк международных расчетов (Bis). Соответствие требованиям, совместимость и функциональная совместимость являются основным направлением, поскольку компромиссы между дизайном и технологиями находятся под пристальным вниманием. Хотя консорциум не установил сроки, а некоторые функции все еще нуждаются в разрешении, например, ликвидность FX в нескольких валютах, PwC оценила проект как самую передовую в мире разработку оптовой CBDC.

Действия здесь говорят громче слов. Гонконг активно участвует в (mCBDC) Bridge, но в настоящее время собирает комментарии общественности только для e-HKD. Дебют CBDC выглядит лишь вопросом времени, но мы можем ожидать, что он будет институционально сфокусирован.

Источник