Канис Саенгчоте, исследователь из Университета Чулалонгкорн (Таиланд), недавно разработал схему выявления и измерения системного риска в институтах децентрализованного финансирования (DeFi).
Новый протокол получил название Global Systematically Important Protocol (G-SIP) и основан на аналогичном начинании, реализованном в традиционной банковской сфере.
После мирового банковского кризиса 2008 года представители традиционного финансового сектора совместно разработали протокол выявления критических банковских структур с целью реализации стратегий по предотвращению будущих крахов.
В результате была разработана система выявления и измерения "глобальных системно значимых банков" (G-SIB). Это позволило Банку международных расчетов выявить слабые места и установить стандарты, обеспечивающие более надежную защиту от потерь.
В научной статье Саенгчота подробно описывается метод, с помощью которого аналогичный стандарт может быть применен к так называемым "блокчейн-банкам", по сути, к любому протоколу DeFi, работающему на блокчейне.
По материалам исследовательской работы:
"Выявление системного риска и создание резервов на случай чрезвычайных ситуаций имеют большое значение в силу самоподкрепляющегося характера финансовых взаимодействий и вызванного распродажами снижения долговой нагрузки".
В силу алгоритмической природы DeFi снижение долговой нагрузки может происходить относительно быстро. Это наглядно проявилось во время краха компании Terra. По мнению Саенгчота, это может создать дестабилизирующую петлю, которая направит протоколы в "спираль смерти".
Возникшая в результате этого "пожарная распродажа" - период, когда владельцы активов из нескольких организаций массово продают их по цене ниже рыночной, - может вызвать неликвидность во всей подключенной экосистеме.
G-SIP измеряет взаимодействие различных протоколов DeFi и определяет, какие узлы в сети оказывают на них чрезмерное влияние. Для определения параметров протокола Саенгчоте изучил четыре отдельных протокола, представляющих 88% "блокчейн-банков" на блокчейне Ethereum (Aave, Compound, Liquity и MakerDAO).
По результатам анализа MakerDAO получил наивысшие оценки по всем категориям G-SIP. По мнению Саенгчота, это объясняется "сложностью и взаимосвязанностью". По рейтинговой шкале G-SIP MakerDAO получил 37 баллов. За ним следуют Aave (31,56), Compound (28) и Liquity (4,57).
Исследователь отмечает: "Из-за небольшого размера оценка Liquity является самой низкой среди всех категорий. Тем не менее, по состоянию на июль 2023 года он является 14-м по величине протоколом в Ethereum".
В контексте это означает, что MakerDAO имеет потенциально более высокий профиль риска, чем три других протокола, и, соответственно, требования к капиталу для надлежащего снижения этих рисков будут выше.
Соберите эту статью в качестве NFT, чтобы сохранить этот момент истории и продемонстрировать свою поддержку независимой журналистике в криптопространстве.
Источник
