Перед регуляторами стоит задача балансировать между защитой потребителей и созданием среды, в которой предприниматели и частный сектор могут процветать. Когда рынки сталкиваются с искажениями, возможно, из-за внешних факторов или информационной асимметрии, регулирование может сыграть важную роль.

Но регулирование может также подавлять предпринимательство и формирование бизнеса, в результате чего общество и его население оказываются в худшем положении. Комиссия по ценным бумагам и биржам США особенно враждебно относится к криптовалютным компаниям и предпринимателям. Например, председатель SEC Гэри Генслер отметил, что рассматривает биткоин (BTC) как товар, но многие другие "криптовалютные финансовые активы имеют ключевые признаки ценных бумаг".

Он повторил эту линию во взрывной статье, написанной 19 августа для The Wall Street Journal, утверждая, что "вы можете заменить "крипто" на любой другой актив", когда говорите о регулировании ценных бумаг.

Но вместо того, чтобы "регулировать с помощью комментариев", как это сформулировали некоторые криптоэнтузиасты, лучшей стратегией было бы сотрудничество разработчиков, инвесторов и регулирующих органов - например, SEC - хотя бы вокруг общих стандартов, которые могут повысить качество проектов в целом и установить лучшие практики, которыми сможет воспользоваться все сообщество участников Web3.

"Регуляторы эффективны, когда они находятся в окопах вместе с новаторами и создателями индустрии", - сказал Cointelegraph соучредитель Mirai Labs Кори Уилтон.

Это означает, что между регулирующими органами и разработчиками должен быть открытый и свободный диалог. Разработчикам необходимо ознакомиться с лучшими практиками в области "Знай своего клиента" (KYC), доступными поставщиками и способами интеграции этих сервисов KYC, а также с управлением ролями пользователей [и] возможностями", - сказал Саймон Грюнфельд, вице-президент Web3 в Cogni.

Определение ценных бумаг

Почти в каждой статье о регулировании криптовалют указывается классический тест Хауи, основанный на деле Верховного суда 1946 года, который создал прецедент в отношении определения ценной бумаги. Но Генслер сосредоточился на, возможно, самом важном из критериев, а именно на том, что "инвестирующая общественность надеется на прибыль".

Конечно, многие проекты по выпуску неиграбельных токенов (NFT) запускаются, и их основатели обещают инвесторам большие доходы, которые оказываются откровенно ложными или, по крайней мере, преувеличенными. Однако проблема этих проектов заключается не в том, что НФТ необходимо классифицировать как ценную бумагу, а в том, что их основатели занимаются нечестным маркетингом и делают заявления, которые они просто не могут выполнить.

Согласно тесту Хауи, "инвестиционный контракт" существует, если имеет место: (1) вложение денег, (2) в общее предприятие, (3) с ожиданием прибыли, и (4) должно быть получено от усилий других. Но что если применить тест Хауи к дому? Домохозяйство можно считать общим предприятием, особенно если есть семейный бизнес, и каждый домовладелец вкладывает деньги с расчетом на рост цены дома. 

Один из контраргументов заключается в том, что домашнее хозяйство слишком мало, чтобы представлять собой общее предприятие. Но где же светлая линия? Что если семья большая? Или что, если ближайшей семье не хватает средств, и родственники вносят свой вклад, чтобы помочь финансировать дом? Или что если несколько человек решили арендовать дом побольше, рассчитывая провести в нем некоторое время, но при этом собираются сдавать его на Airbnb, когда будут путешествовать и проводить время в других местах? Проблема с тестом Хоуи заключается в том, что он был разработан для гораздо более конкретной и узкой ситуации - ситуации, связанной с арендой для фермеров.

К сожалению, отсутствие четкой четкой границы между ценными бумагами и товарами в пространстве цифровых активов создало существенный регуляторный риск для предпринимателей и компаний Web3, что заставило многих из них разместить свою деятельность в оффшорах. Учитывая анонимность, присущую сообществу Web3, особенно в отношении создания компаний, количественные оценки недоступны, но любой, кто проводит хоть немного времени, общаясь с людьми в Web3, быстро видит, что они находятся за пределами США.

Однако даже в этом случае и пользователи (особенно в GameFi), и владельцы должны быть осторожны. "Я не вижу никаких возможностей для американских регуляторов преследовать (проживающее в США) физическое лицо за игру на нелегальном сайте, если только это лицо не использует данный сайт для отмывания денег или другой незаконной деятельности с участием других проживающих в США лиц", - сказал Грюнфельд.

"В противном случае человек берет на себя риск внесения средств", - добавил он. "Во многих случаях эти платформы могут обманывать людей, что они подпадают под регулирование США. В таком случае регуляторный риск ложится на платформу - она несет ответственность за соблюдение местных и международных законов, и если она открывает счета для людей, проживающих в США, то она рискует оказаться под ударом длинной руки Казначейства США".

Компромиссный вариант Web3

Стандарты играют важную роль на рынках. Они устанавливают предсказуемый порог минимального качества. Самые лучшие стандарты - это те, которые возникают органически в результате спроса и координации в сообществе, члены которого понимают, что всем будет лучше, если они будут придерживаться набора лучших практик. Общий набор стандартов с открытым исходным кодом и органических стандартов, возможно, лучше всего демонстрируют стандарты W3C, которые охватывают весь спектр разработки приложений.

В частности, стандарты W3C для проверяемых учетных данных и децентрализованных идентификаторов оказались основными источниками для координации и принятия в глобальном образовании. Организациям, от правительств до крупных публичных компаний, нужны совместимые технологии, которые не привязывают их к конкретным поставщикам или системам, что может создать ненужный риск (например, если одна система выйдет из строя или бизнес потерпит крах). Такие стандарты становятся обязательным условием для настоящего глобального внедрения; без них новаторские технологии останутся индивидуальными и никогда не достигнут масштабов.

Мы видим, как стандарты с открытым исходным кодом в сфере образования дают возможность любому человеку, независимо от его местонахождения в мире, тщательно изучить технологию и убедиться, что она прошла строгие испытания на конфиденциальность, безопасность и совместимость, обеспечивая ясность и комфорт для крупных институциональных партнеров, которые могут принести новые технологии в массы.

"Внедрение образования Web3 в массы невозможно без прочной основы, основанной на стандартах... Все инновации, происходящие в нашей отрасли, в конечном итоге превратятся в разрозненные системы, которые не будут общаться и обмениваться информацией, не отличаясь от централизованных систем прошлого", - сказал Крис Пурифой, председатель Фонда экономики обучения.

Вопрос для нас в криптовалютном пространстве заключается в том, сможем ли мы разработать такой же набор стандартов, как стандарты W3C для верифицируемых полномочий на рынке образования. Такие стандарты создают не только функциональную совместимость, но и нормы и лучшие практики, обеспечивающие минимальное качество. Это позволит снять с регуляторов бремя столь пристального внимания к NFT и другим криптопроектам, поскольку качество проектов в целом будет выше, а вероятность "вырывания ковра" - гораздо ниже.

Здесь нет простого решения, но обе стороны должны лучше понимать позиции друг друга. Это произойдет только тогда, когда они встретятся друг с другом в центре.

Кристос А. Макридис - предприниматель, экономист и профессор. Он занимает должности операционного директора и директора по технологиям в Living Opera, мультимедийной компании Web3, а также имеет научные должности в Колумбийской школе бизнеса и Стэнфордском университете. Имеет докторскую степень по экономике и науке управления Стэнфордского университета.

Высказанные мнения принадлежат только автору и не обязательно отражают точку зрения Cointelegraph. Данная статья предназначена для общего ознакомления и не является и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация.

Источник