Возвращение становится вторым по величине сектором DeFi Ethereum: отчет

Недавний отчет Coinbase Research показал, что рестейкинг стал вторым по величине сектором децентрализованных финансов (DeFi) на Ethereum.

В исследовании подчеркивается, что протокол рестейкинга EigenLayer является важным компонентом для новых сервисов и промежуточного программного обеспечения в сети Ethereum, потенциально предлагая значительные вознаграждения в ETH для валидаторов в будущем.

Протокол пересчёта EigenLayer

Консенсусный механизм Ethereum с доказательством доли (POS) является крупнейшим фондом экономической безопасности в криптопространстве с почти 112 миллиардами долларов. В то время как валидаторы, обеспечивающие безопасность сети, традиционно получали базовое вознаграждение за заблокированный ETH, введение ликвидных токенов (LST) открыло участникам возможность взаимодействовать с DeFi путем торговли или использования своих поставленных активов.

Протокол рестейкинга EigenLayer, запущенный в основной сети Ethereum в июне 2023 года, быстро вырос и стал вторым по величине протоколом DeFi в экосистеме по общей заблокированной стоимости (TVL), которая в настоящее время составляет 12,4 миллиарда долларов.

Этот протокол позволяет валидаторам получать дополнительные вознаграждения за обеспечение активно проверяемых услуг (AVS) путем рестейкинга их ETH и введения нового потока дохода, известного как «безопасность как услуга».

Поскольку EigenLayer готовится к запуску своего первого AVS, EigenDA, в начале второго квартала 24 года, сообщество Ethereum ожидает его потенциальных преимуществ для сети. Роль EigenDA как уровня доступности данных может повлиять на транзакции уровня 2 (L2), предлагая модульное решение для снижения комиссий и повышения эффективности.

В отчете прогнозируется первоначальный доход от EigenDA путем сравнения его с расходами на хранение BLOB-объектов Ethereum. Основные решения уровня 2 в настоящее время тратят около 10 ETH в день на транзакции BLOB-объектов. Если EigenDA будет иметь аналогичный уровень использования, прогнозируемое ежегодное вознаграждение за повторный захват в размере около 3,5 тыс. ETH составит примерно 0,1% дополнительного дохода.

Риски и сложности

Хотя внедрение AVS может укрепить экосистему Ethereum, оно также сопряжено с проблемами. Каждый AVS устанавливает свои собственные условия сокращения и утверждения, что приводит к потенциальным конфликтам, если задействовано несколько AVS. Модель «объединенной безопасности» EigenLayer еще больше усложняет ситуацию, позволяя AVS настраивать свою безопасность с помощью «атрибутивной безопасности», создавая сложную техническую среду для операторов.

Внедрение ликвидных токенов рестейкинга (LRT) избавляет держателей токенов от большей части этих сложностей, что потенциально может привести к скрытым рискам. Поставщики LRT могут уделять первоочередное внимание максимизации доходности, чтобы завоевать долю рынка, что потенциально увеличивает профиль риска. LRT также могут создать понижательное давление на вознаграждения AVS, не относящиеся к ETH, если выплаты производятся в ETH, ограничивая начисление стоимости для повторного захвата.

LRT также несут оценочные риски, связанные с потенциальными отклонениями от их базовой стоимости в периоды вывода высоких ставок. Правильная оценка залоговой стоимости LRT становится решающей, поскольку изменения в портфельных активах или доходах AVS могут повлиять на их профиль риска. В экстремальных сценариях сбои в механизме рестейкинга могут поставить под угрозу протокол консенсуса Ethereum.