Несмотря на заверения финансового директора Circle Internet Financial Ltd. Джереми Фокс-Джина о том, что резервы, обеспечивающие USD Coin (USDC), защищены, опасения по поводу состояния залога, обеспечивающего так называемую стабильную монету, продолжают оказывать давление на монету, рыночная капитализация которой в четверг превысила 55 миллиардов долларов США.
Выступая в эксклюзивном интервью с главным редактором Forkast Энджи Лау, Фокс-Джин сказал, что регулирование в соответствии с государственными законами о переводе денег в США означает, что компания не имеет никаких прав на резервы USDC, которые хранятся на сегрегированных счетах в финансовых учреждениях.
"Учреждения, которые хранят резерв USDC, не предоставляют его в кредит для роста USDC", - сказал Фокс-Джин. "Они просто хранят фиатную валюту в банковской системе и держат казначейские облигации США на хранении от имени держателей USDC, поэтому нет никакого кредитования USDC для роста USDC", - добавил он. "Весь рост USDC происходит за счет активности клиентов".
У Circle имеется от 10 до 15 млрд. долларов США наличности для удовлетворения срочных потребностей. Казначейские облигации, которые составляют примерно три четверти резервов, являются наиболее "стабильными по цене ликвидными активами в мире", сказал Фокс-Джин.
Согласно последней еженедельной разбивке резервов Circle, 42,5 млрд. долларов США из заявленных 55,5 млрд. долларов США резервов USDC составляли казначейские облигации сроком погашения три месяца или менее, а остальную часть составляли наличные деньги. Однако, как было отмечено в интервью Forkast, предоставленный Circle снимок не был проверен независимым сторонним аудитором, включая Grant Thornton LLP. Аудитор не ответил на просьбу Forkast о комментарии.
Это произошло на фоне интенсивных спекуляций, в основном в социальных сетях, по поводу состояния запасов, которые остаются неаудированными.
Они разгорелись после опубликованной в субботу статьи американского писателя и журналиста Мэтта Тайбби, в которой он утверждал, что Circle не раскрывает, сколько и где хранится запасов.
Хотя Фокс-Джин заявил, что Circle "не может использовать резерв USDC каким-либо образом", в статье ставится под сомнение то, что эмитент стабильных монет прогнозирует прибыль в размере 438 миллионов долларов США за полный 2022 год от процентов, полученных от резервов USDC. Компания ожидает получить еще 2,19 млрд долларов США в виде процентов от резервов, как показал прогноз, опубликованный в феврале.
"Мы делаем консервативную ставку доходности на резерв", на казначейские облигации и наличные деньги, номинированные в долларах США и хранящиеся непосредственно в финансовых учреждениях и кастодианах в пределах нормативного периметра США, сказал Фокс-Джин.
Годовая доходность, получаемая при инвестировании в казначейские облигации с трехмесячным сроком погашения, составляла 2,2% на поздних вечерних торгах в Азии в четверг. Даже в сочетании с практически отсутствующей доходностью наличных средств и возможным разделением доходов, сниженная средняя доходность заявленных резервов Circle в размере 54,01 млрд долларов США значительно превышает прогнозируемые доходы на 2022 год.
Между тем, представитель компании сообщил Forkast в среду, что Circle не использует и не будет использовать деньги держателей USDC для ведения своего бизнеса или выплаты долгов.
"Circle не использует и не будет использовать деньги держателей USDC для ведения своего бизнеса или оплаты своих долгов".
- Представитель круга
Заповедник
В марте Circle согласилась на раунд финансирования в размере 400 миллионов долларов США с инвестициями от Blackrock, Inc, Fidelity Management and Research, Marshall Wace LLP и Fin Capital.
В рамках сделки BlackRock также "вступил в более широкое стратегическое партнерство с Circle, которое включает изучение возможностей применения USDC на рынке капитала", в результате чего крупнейший в мире управляющий активами будет управлять денежными резервами USDC через резервный фонд Circle. Но проспект фонда, поданный в Комиссию по ценным бумагам и биржам, показал, что только Circle может приобрести акции фонда.
Читать далее: Совет по финансовой стабильности призывает к высоким стандартам регулирования для стейблкоинов
"Если Circle будет единственным контрагентом резервного фонда, это будет означать, что резервы будут принадлежать компании, а не ее пользователям", - написал Таибби в своей статье. В докладе также ставится под сомнение положение, позволяющее Резервному фонду инвестировать до одной трети своих активов в соглашения обратного РЕПО.
"В настоящее время мы не можем комментировать детали фонда, так как ждем одобрения", - сказал Forkast в среду представитель компании.
Таибби также задался вопросом, будут ли защищены инвесторы в Висконсине, Миннесоте и Вайоминге, поскольку Circle работает в этих штатах без лицензий и защиты, предлагаемой законами штатов о передаче денег. Однако на сайте компании указано, что у нее есть лицензия на передачу денег в Миннесоте, а в двух других штатах и Монтане лицензий не требуется.
Circle не имеет лицензии в этих штатах, так как они не требуют ее для работы компании, сказал представитель компании. Однако компания также зарегистрирована в качестве предприятия по оказанию денежных услуг (MSB) в Министерстве финансов США, что требует соблюдения требований по знанию своего бизнеса (KYB), борьбе с отмыванием денег (AML) и финансовыми преступлениями, добавил представитель.
"Circle, таким образом, опирается не только на законодательство штата для защиты от банкротства, но и на федеральный Кодекс о банкротстве в отношении того, какие активы считаются активами имущества (и подлежат кредиторам), а какие нет", - сказал представитель компании.
Однако в случае банкротства Circle компания не делает никаких заявлений и не дает никаких гарантий относительно того, будут ли возвращены пользователям все поддерживаемые цифровые валюты, хранящиеся в размещенных кошельках, показала в конце четверга ее юридическая документация. Услуга кошелька Circle Account компании позволяет клиентам вносить, снимать, отправлять, получать, хранить и распределять средства для инвестирования в цифровую валюту, говорится на сайте Circle.
"Да, резервы USDC при банкротстве рассматриваются иначе, чем цифровые активы, которые мы храним для владельцев счетов Circle", - сказал представитель компании, отметив, что счета Circle доступны только для искушенных, аккредитованных инвесторов и предприятий.
"Резервы USDC рассматриваются в банкротстве иначе, чем цифровые активы, которые мы храним".
- Представитель круга
Между тем, бывший банкир и финансовый журналист Фрэнсис Коппола отметил, что поддержание ликвидных долларовых резервов в соотношении 1:1 ограничит эмиссию стейблкоинов способностью эмитента получить такие резервы.
Если эмитент не является банком, возможность получения долларов от Федеральной резервной системы США ограничена, что вынуждает эмитента покупать их на открытом рынке, сказал Коппола.
"Это объясняет, почему он (USDC) депеггировался во время майской рыночной паники", - сказала Коппола. "Он не мог получить резервы достаточно быстро, чтобы выпустить то количество USDC, которое требовали инвесторы, поэтому цена резко выросла", - добавила она.
И хотя "очевидным решением является превращение эмитента стейблкоина в банк", ему потребуется "достаточное высококачественное обеспечение", например, краткосрочные государственные долговые обязательства, такие как казначейские обязательства, которые необходимо покупать на рынке, сказал Коппола.
"Если эмитент стейблкоина не может получить достаточное количество T-векселей для поддержания 100% резервов в условиях рыночной паники, как он сможет получить достаточное количество T-векселей, чтобы занять эти резервы у ФРС?" сказал Коппола.
"Если эмитент стейблкоина не может получить достаточное количество T-векселей для поддержания 100% резервов в условиях рыночной паники, как он сможет получить достаточное количество T-векселей, чтобы занять эти резервы у ФРС?".
- Фрэнсис Коппола
"Я не уверен, что те, кто утверждает, что эмитенты стабильных монет должны стать 100% резервными банками, продумали все до конца", - сказал Коппола. "Если эмитент стабильных монет с основным счетом в ФРС должен получить обеспечение на рынках, чтобы занять резервы, необходимые ему для поддержания привязки, то он не может гарантировать свою привязку".
Аудит
За последнюю неделю несколько человек поставили под сомнение статус аудированных отчетов Circle, утверждая, что финансовая информация в них была неаудированной после декабря 2020 года.
Представитель компании Circle сообщил, что заявка S-4A, поданная 11 июля, содержит аудированную финансовую отчетность за 2021 и 2020 годы. Она также содержит квартальную промежуточную финансовую отчетность за первый квартал, которая не подлежит аудиту, что является стандартной практикой для любой заявки Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), добавил представитель.
S-4A, поданный 6 мая, также содержит ту же аудированную финансовую отчетность, сказал представитель компании, добавив, что "резерв USDC был проверен в соответствии со стандартами Совета по надзору за бухгалтерским учетом публичных компаний (PCAOB) в рамках аудита финансовых отчетов Circle, которые были публично представлены в SEC".
"Резервы USDC отражаются как компонент финансовой отчетности Circle", - заявила компания. "Остатки, классификация и раскрытие информации в финансовых отчетах в связи с резервами подлежат ежеквартальной проверке и ежегодному аудиту со стороны пяти ведущих аудиторских фирм", - добавили в компании. "Аудит проверяет полноту, точность и состав резервов".
"Ежегодное аудиторское заключение выдается на основе PCAOB в соответствии с планом Circle стать публичной компанией, а проверенная финансовая отчетность включается в периодические документы Circle, подаваемые в Комиссию по ценным бумагам и биржам США", - сказал представитель компании.
Эти документы были поданы в рамках сделки Circle с фирмой бывшего главы Barclays Боба Даймонда по бланковым чекам (SPAC), Concord Acquisition Corp., которая в феврале оценила ее в 9 миллиардов долларов США, что вдвое превышает первоначальную стоимость сделки в 4,5 миллиарда долларов США в июле 2021 года.
По мнению Forkast, сделка поможет Circle квалифицироваться в качестве "развивающейся компании роста", что дает ей право на определенные исключения из различных требований к отчетности, применимых к другим публичным компаниям, включая освобождение от требований по заверению аудитором внутреннего контроля над финансовой отчетностью в соответствии с разделом 404(b) Закона Сарбейнса-Оксли.
Но представитель Circle заявил, что отнесение компании к категории "развивающихся растущих компаний" не меняет того факта, что любая публичная компания по-прежнему должна публиковать аудированную отчетность.
В своей последней аттестации резервов USDC в мае, размещенной на сайте компании, Грант Торнтон заявил, что не выражает мнения об эффективности внутреннего контроля Circle, связанного с резервами. Аудитор "получил представление" о процедурах, связанных с информацией о резервных счетах, говорится в сообщении.
"Наша внешняя аудиторская фирма не выражает мнение о внутреннем контроле Circle - это не является частью процесса аттестации", - сказал Forkast представитель компании. "Они подтверждают утверждение Circle о том, что активы, номинированные в долларах США, хранящиеся на сегрегированных счетах, как минимум равны USDC в обращении на определенную дату".
Источник
